期貨套利交易中的技巧
交(jiao)易時要(yao)盡量避開(kai)誤區(qu)，尋找到其(qi)中的一些技(ji)巧，以使(shi)投資利潤最(zui)大化。
一般來說，期現套利更適合于具有交割資格的現貨套保企業，因很多時候期現價差的“回歸”會發生在期貨合約進入到交割月份，而此時只有具有交割資格的法人戶方能繼續持有倉位，進而真正實現期現價差的套利回歸。而跨市套利則最好還具備有暢通的進出口貿易渠道，因有些時候需要采取兩個市場貨物的實際交割轉移來套得利潤。而跨期套利和跨商品套利則相對來說限制較少，普通的投資者均可參與。因此，一般投資者切勿因為看到價差出現理論上的可套利機會便盲目介入，因首先考慮到自身條件以及未來可能出現的各種情況。
套(tao)利(li)的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)相對單(dan)向投(tou)機而言明顯要小得(de)多，但這絕(jue)不意味著它沒有(you)風(feng)險(xian)(xian)，有(you)時候套(tao)利(li)單(dan)的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)甚至比(bi)單(dan)邊投(tou)機單(dan)的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)更大。由于期貨合約具有(you)交割(ge)(ge)月(yue)到(dao)(dao)期交割(ge)(ge)特點，使(shi)得(de)一般投(tou)資者(zhe)不能(neng)持(chi)倉到(dao)(dao)交割(ge)(ge)月(yue)份，那么價差(cha)的(de)(de)回(hui)歸有(you)可能(neng)是步入(ru)了交割(ge)(ge)月(yue)份才出現，這樣，價差(cha)回(hui)歸的(de)(de)利(li)潤普通投(tou)資者(zhe)是無法得(de)到(dao)(dao)的(de)(de)。
另外(wai)，資(zi)金管理也是很重要的(de)，盲(mang)目地(di)重倉(cang)進(jin)行套(tao)(tao)利(li)(li)(li)，在(zai)(zai)臨(lin)近(jin)交割月份前的(de)“提(ti)保”過程中，套(tao)(tao)利(li)(li)(li)頭寸(cun)可能(neng)會(hui)被(bei)迫減倉(cang)。在(zai)(zai)出現(xian)極(ji)端(duan)的(de)漲(zhang)跌停板或(huo)面臨(lin)長假時期，交易所和期貨公(gong)司(si)都會(hui)提(ti)保，那(nei)么已經重倉(cang)的(de)套(tao)(tao)利(li)(li)(li)單，將面臨(lin)被(bei)“強平(ping)”或(huo)追加資(zi)金的(de)風險。若套(tao)(tao)利(li)(li)(li)的(de)“兩(liang)腿”屬于不(bu)同品種，還得防(fang)范(fan)因極(ji)端(duan)行情造成漲(zhang)跌停板而導致保證金水(shui)平(ping)以及擴板幅度(du)不(bu)同所帶來的(de)風險。
投資者經常在兩個品種間的價差達到或接近歷史極限區域時進行套利交易，這在經驗上是統計套利的一種。價差或比價的上限或下限，從風險投資角度來說，是低風險的安全區域。但歷史總是在變化，目前以及未來的價差或比價可能因新的因素出現而大幅突破原來的極限區域，這將使得歷史經驗不再靈驗。當前一些套利策略模型的設計主要是基于統計套利原則，這種套利策略模型在運行過程中，不可避免地會遭遇“黑天鵝”。從微觀經濟學的角度來看，當價差或比價表現出偏離正常時，應多依賴基本面的分析。當市場已經發生新的變化使得價差發生位移時，投資者就要勇于否認原來的模型已經不能適應新的套利方式，對模型要做出一定的修改。
期(qi)貨價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)大格(ge)局變化主(zhu)要(yao)由(you)其供求關系(xi)決定，而具體合(he)約(yue)(yue)的(de)(de)(de)期(qi)貨價(jia)格(ge)則受該合(he)約(yue)(yue)所從屬(shu)(shu)月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)(de)供求關系(xi)影響。對于(yu)農產品而言，由(you)于(yu)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)(yue)的(de)(de)(de)轉移(yi)一般間(jian)(jian)隔4個月(yue)(yue)時間(jian)(jian)，那么當前的(de)(de)(de)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)(yue)所屬(shu)(shu)月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)(de)供求關系(xi)很可能(neng)和(he)未來(lai)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)(yue)所屬(shu)(shu)月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)(de)供求關系(xi)有(you)很大差(cha)異。例如當前的(de)(de)(de)雞(ji)蛋期(qi)貨1409合(he)約(yue)(yue)與1501合(he)約(yue)(yue)之(zhi)間(jian)(jian)的(de)(de)(de)關系(xi)，首(shou)先是雞(ji)蛋供應在未來(lai)的(de)(de)(de)預期(qi)會比現在更(geng)寬松(song)，其次是9月(yue)(yue)份(fen)處(chu)于(yu)夏季高溫期(qi)雞(ji)蛋不(bu)容易保存(cun)，這兩個主(zhu)要(yao)因素(su)影響下(xia)，雞(ji)蛋期(qi)貨1409合(he)約(yue)(yue)的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)便相對1501合(he)約(yue)(yue)的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)升(sheng)(sheng)水，且這種(zhong)升(sheng)(sheng)水格(ge)局在持(chi)續的(de)(de)(de)同時甚(shen)至(zhi)可能(neng)走得更(geng)高。
當然，在(zai)這種特定基本面(mian)差異的(de)(de)(de)背景下，套(tao)利機會的(de)(de)(de)實(shi)際操作也不是(shi)盲目地(di)“追(zhui)漲殺跌”，而應該結(jie)合技術分析等方面(mian)有(you)節奏的(de)(de)(de)把握(wo)和介入。上述(shu)期貨在(zai)價(jia)差280元/噸左右的(de)(de)(de)“多1空9”即是(shi)基于(yu)我國白糖9月份(fen)和1月份(fen)屬于(yu)兩個不同年(nian)度的(de)(de)(de)時間，未來(lai)的(de)(de)(de)白糖供求關系將比當前年(nian)度的(de)(de)(de)供求關系來(lai)得(de)好些，因(yin)此大格局(ju)上可保持(chi)“遠強近弱”的(de)(de)(de)思路(lu)。
總之，套(tao)利(li)交易的(de)概念已不(bu)再狹隘(ai)，也越(yue)來越(yue)被廣泛運用。特(te)別是它低風險又(you)可能(neng)獲取良好利(li)潤的(de)特(te)征受投資者青(qing)睞。但(dan)在(zai)套(tao)利(li)操(cao)作時，投資者還是必須認識清楚當中的(de)誤區(qu)，并學會使(shi)用其(qi)中的(de)一(yi)些技(ji)巧，以使(shi)投資達(da)到穩(wen)中更進一(yi)步。
知名風險投資公司
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
創業聯合網是創業者和投資人的交流平臺。平臺擁有5000+名投資人入駐。幫助創業企業對接投資人和投資機構，同時也是創業企業的媒體宣傳和交流合作平臺。
熱門標簽(qian)
精華文(wen)章(zhang)
