套利交易
套利交易就是買入一種期貨合約的同時賣出另一種不同的期貨合約，這里的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份。也可以是相互關聯的兩種不同商品。還可以是不同期貨市場的同種商品。套利交易者同時在一種期貨合約上做多在另一種期貨合約上做空，通過兩個合約間價差變動來獲利，與絕對價格水平關系不大。
套利交(jiao)易與通常的(de)投(tou)機交(jiao)易相比具有以下特點：
1、較低(di)的風險。不同期貨(huo)合(he)約的價差變化遠不如(ru)絕對價格水平(ping)變化劇烈(lie)，相應降低(di)了(le)風險，尤其是(shi)回避了(le)突發事件對盤面沖擊的風險。
2、方便大(da)資金進(jin)出。套(tao)利交(jiao)易能(neng)夠吸引(yin)大(da)資金，由于雙邊(bian)持倉(cang)，主力(li)機構很難逼迫套(tao)利交(jiao)易者斬倉(cang)出局。
3、長期穩定的獲利率(lv)。套利交易(yi)的收益(yi)不象單邊投機那樣(yang)大(da)起大(da)落，同(tong)時由于套利交易(yi)是利用市場上(shang)不合理的價(jia)差(cha)關系進行操作。而多數情況下(xia)不合理的價(jia)差(cha)很快就會恢復(fu)正常，因此套利交易(yi)有較高(gao)的成功率(lv)。
主要(yao)的套(tao)利(li)模(mo)式(shi)有跨(kua)(kua)期套(tao)利(li)、跨(kua)(kua)商品套(tao)利(li)和跨(kua)(kua)市套(tao)利(li)三種。
套(tao)利(li)交(jiao)易套(tao)利(li)交(jiao)易
1、跨(kua)期套利：是買賣同(tong)一市場同(tong)種商品(pin)不(bu)同(tong)到期月(yue)份(fen)的期貨合約(yue)，利用不(bu)同(tong)到期月(yue)份(fen)合約(yue)的價差變動來獲利的套利模式(shi)。這次我們提供給大(da)(da)家的是大(da)(da)豆及天然(ran)橡(xiang)膠品(pin)種的套利。
2、跨品(pin)(pin)(pin)種套(tao)(tao)利(li)(li)：是利(li)(li)用兩(liang)種不同的(de)但相(xiang)互關聯的(de)商(shang)品(pin)(pin)(pin)之(zhi)(zhi)(zhi)間(jian)的(de)價格變(bian)動進(jin)行套(tao)(tao)期(qi)圖利(li)(li)。即(ji)買入某(mou)種商(shang)品(pin)(pin)(pin)某(mou)一月份(fen)期(qi)貨(huo)合約的(de)同時(shi)賣出另一相(xiang)互關聯商(shang)品(pin)(pin)(pin)相(xiang)近(jin)交割月份(fen)期(qi)貨(huo)合約。主要有(you)（一）：相(xiang)關商(shang)品(pin)(pin)(pin)間(jian)套(tao)(tao)利(li)(li)（這(zhe)次我(wo)們提供給大(da)家的(de)是銅、鋁之(zhi)(zhi)(zhi)間(jian)的(de)套(tao)(tao)利(li)(li)）。（二）：原(yuan)料與成品(pin)(pin)(pin)之(zhi)(zhi)(zhi)間(jian)套(tao)(tao)利(li)(li)（如大(da)豆(dou)與豆(dou)粕之(zhi)(zhi)(zhi)間(jian)的(de)套(tao)(tao)利(li)(li)）
3、跨市(shi)場套利：即是在某(mou)一期貨市(shi)場買入(ru)（賣(mai)出(chu)）某(mou)一月(yue)份商品(pin)期貨合約的(de)同(tong)時在另一市(shi)場賣(mai)出(chu)（買入(ru)）同(tong)種合約以期在有(you)利時機(ji)對沖(chong)獲利了結(jie)的(de)方式(shi)。這次我們提供的(de)有(you)最成熟(shu)的(de)上(shang)海銅與(yu)倫敦銅的(de)套利及大(da)連大(da)豆與(yu)CBOT大(da)豆之間的(de)套利。
套(tao)(tao)(tao)利(li)交(jiao)易按(an)是否(fou)交(jiao)接(jie)實(shi)(shi)物又分為實(shi)(shi)盤(pan)(pan)套(tao)(tao)(tao)利(li)和(he)虛盤(pan)(pan)套(tao)(tao)(tao)利(li)。套(tao)(tao)(tao)利(li)一(yi)般情況下盡量不(bu)接(jie)實(shi)(shi)盤(pan)(pan)，通(tong)過不(bu)同合(he)約的價(jia)差(cha)變動來獲利(li)。隨著實(shi)(shi)踐交(jiao)易經驗的豐富和(he)大資金的介入(ru)，許多企業(ye)開(kai)始將(jiang)(jiang)期(qi)貨(huo)與現貨(huo)相(xiang)合(he)將(jiang)(jiang)套(tao)(tao)(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)理論進一(yi)步發展(zhan)，以更加積(ji)極的姿(zi)態將(jiang)(jiang)保(bao)值(zhi)的目標(biao)上升到(dao)增值(zhi)。這(zhe)樣實(shi)(shi)盤(pan)(pan)套(tao)(tao)(tao)利(li)也越來越受到(dao)投(tou)資者關(guan)注
套利交易在期貨市場起(qi)到兩方面的作用：
其一，套利方式為投資者(zhe)提供了對沖機會；
其(qi)二(er)，有(you)助于(yu)將扭曲的市場(chang)價格重新拉回來(lai)至正常水平。
不抵補套(tao)利(li)（uncovered interest arbitrage）指(zhi)把(ba)資(zi)金(jin)從利(li)率(lv)低的貨幣轉向利(li)率(lv)高的貨幣，從而謀取(qu)利(li)率(lv)的差額收入。這種交易(yi)不必同時進行反方向交易(yi)軋(ya)平頭(tou)寸(cun)，但這種交易(yi)要承擔高利(li)率(lv)貨幣貶值的風險(xian)。
抵補套(tao)(tao)利(li)(li)(li)(Covered Arbitrage)是指(zhi)把資金(jin)調往高利(li)(li)(li)率貨(huo)幣(bi)國家或地區的同時(shi)，在外匯(hui)市場上賣(mai)出遠期(qi)高利(li)(li)(li)率貨(huo)幣(bi)，即在進(jin)行(xing)套(tao)(tao)利(li)(li)(li)的同時(shi)做掉期(qi)交易，以(yi)避免匯(hui)率風(feng)險(xian)。實(shi)際上這就是套(tao)(tao)期(qi)保(bao)值，一般的套(tao)(tao)利(li)(li)(li)保(bao)值交易多為(wei)抵補套(tao)(tao)利(li)(li)(li)。
套利交易風險小回報穩定，對于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風險較大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風險，但其機會成本、時間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩定和理想的回報。而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是進行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的風險，又可能獲取較為穩定的回報。
風險投資公司創投分享會的創投人表示，投資方式之間沒有絕對的優劣，對投資方式的選擇，很大程度上取決于投資者的風險偏好、投資風險和資金大小。套利交易是一種風險相對單邊交易小、收益穩定的交易方式。其對應的交易對象和所制定的交易策略不同于單邊的價格交易。因此，是一種不同于單邊交易的可選擇的投資交易方式。
在一(yi)般(ban)情(qing)況(kuang)下，套利(li)交(jiao)(jiao)易所涉及到的(de)合(he)約(yue)價差(cha)變化(hua)比單一(yi)合(he)約(yue)的(de)價格(ge)變化(hua)要(yao)小得(de)多，并且(qie)獲(huo)利(li)機會較(jiao)多。同(tong)時，套利(li)是用(yong)“兩條腿”走路，所以，套利(li)交(jiao)(jiao)易往往是大資(zi)(zi)金量，或(huo)者風格(ge)穩健的(de)交(jiao)(jiao)易者的(de)主要(yao)投資(zi)(zi)選擇。實際上，基于套利收益穩定、投入資金(jin)較(jiao)多的特(te)點，基金(jin)是進行套利(li)交易、獲得套利(li)利(li)潤的一個上佳途(tu)徑。
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