債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
（1）償還性。債券一(yi)般都規定有償還期限，發行人必須按約定條件(jian)償還本金并(bing)支付利息。
（2）流(liu)通(tong)(tong)性。債(zhai)券一般都可以在流(liu)通(tong)(tong)市場上(shang)自由轉換。
（3）安(an)全性。與股票相比，債券通常規定有(you)固定的(de)利率，與企(qi)業績(ji)效沒(mei)有(you)直接聯(lian)系，收益比較穩(wen)定，風險較小。此外，在企(qi)業破產時，債券持有(you)者享有(you)優先于股票持有(you)者對企(qi)業剩(sheng)余財產的(de)索取權。
（4）收(shou)益(yi)性。債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)收(shou)益(yi)性主要表現(xian)在兩個方面，一(yi)是投資債(zhai)(zhai)券(quan)可(ke)以(yi)給投資者(zhe)(zhe)定期(qi)或(huo)不定期(qi)地(di)帶來利息收(shou)益(yi)；二(er)是投資者(zhe)(zhe)可(ke)以(yi)利用(yong)債(zhai)(zhai)券(quan)價格的(de)變動，買賣債(zhai)(zhai)券(quan)賺取差額。
改革開放以來，我國(guo)債券發(fa)(fa)(fa)行方(fang)式(shi)經歷(li)了80年代的(de)行政分(fen)配，90年代初的(de)承(cheng)購包銷，到(dao)目(mu)前的(de)定(ding)向發(fa)(fa)(fa)售、承(cheng)購包銷和(he)招標(biao)發(fa)(fa)(fa)行并存的(de)發(fa)(fa)(fa)展過程(cheng)，總的(de)變化趨(qu)勢是不斷趨(qu)向低成(cheng)本、高效率的(de)發(fa)(fa)(fa)行方(fang)式(shi)，逐步(bu)走(zou)向規范化與市場化。
（1）定向發(fa)售(shou)。定向發(fa)售(shou)方式是指定向養老(lao)保險(xian)基(ji)金、失業保險(xian)基(ji)金、金融機構等特(te)定機構發(fa)行(xing)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)的方式，主要用于國(guo)家(jia)重點建設債(zhai)券(quan)(quan)(quan)、財政(zheng)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)、特(te)種(zhong)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)等品種(zhong)。
（2）承(cheng)購(gou)(gou)包(bao)銷(xiao)(xiao)。承(cheng)購(gou)(gou)包(bao)銷(xiao)(xiao)方式(shi)(shi)始于(yu)1991年，主要(yao)用(yong)于(yu)不可流通的憑(ping)證式(shi)(shi)債券(quan)，它是(shi)由(you)各地的債券(quan)承(cheng)銷(xiao)(xiao)機構組成承(cheng)銷(xiao)(xiao)團(tuan)，通過與財政部簽訂承(cheng)銷(xiao)(xiao)協議(yi)來決定(ding)發行條件、承(cheng)銷(xiao)(xiao)費(fei)用(yong)和承(cheng)銷(xiao)(xiao)商的義務，因而是(shi)帶有一定(ding)市場因素發行方式(shi)(shi)。
（3）招(zhao)標(biao)發(fa)行。招(zhao)標(biao)發(fa)行是指(zhi)通(tong)過(guo)招(zhao)標(biao)的方式來確(que)定(ding)債券的承(cheng)銷商和發(fa)行條件。根據(ju)發(fa)行對象的不同，招(zhao)標(biao)發(fa)行又可分為繳款期招(zhao)標(biao)、價格(ge)招(zhao)標(biao)、收益(yi)率招(zhao)標(biao)三種形式：
①繳款期招標。繳款器招標，是(shi)指在債券(quan)的票面利率和發(fa)(fa)行(xing)價格(ge)已經確定的條件下，按照(zhao)承銷機構向財政部繳款的先(xian)后順序獲得(de)中標權利，直至滿足(zu)預定發(fa)(fa)行(xing)額為(wei)止。
②價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)招標(biao)(biao)。價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)招標(biao)(biao)主要用于貼現債券的(de)發行(xing)，按照投標(biao)(biao)人(ren)所報買價(jia)(jia)自(zi)高(gao)向(xiang)低(di)的(de)順(shun)序中標(biao)(biao)，直至滿足預(yu)定發行(xing)額為止(zhi)。如果(guo)中標(biao)(biao)規(gui)則為“荷蘭式”，那么(me)(me)中標(biao)(biao)的(de)承(cheng)銷(xiao)機構都(dou)以相同價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)（所有中標(biao)(biao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)中的(de)最(zui)低(di)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)）來認購中標(biao)(biao)的(de)債券數額；而(er)如果(guo)中標(biao)(biao)規(gui)則為“美國式”，那么(me)(me)承(cheng)銷(xiao)機構分別(bie)以其各自(zi)出價(jia)(jia)來認購中標(biao)(biao)數額。
③收益率(lv)招(zhao)標(biao)(biao)(biao)。收益率(lv)招(zhao)標(biao)(biao)(biao)主要(yao)用于付息債(zhai)券的(de)發(fa)行(xing)，它同樣(yang)可分為“荷蘭式”招(zhao)標(biao)(biao)(biao)和“美國(guo)式”招(zhao)標(biao)(biao)(biao)兩種形式，原(yuan)理與上(shang)述價格招(zhao)標(biao)(biao)(biao)相似。
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