債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
（1）償還(huan)性。債(zhai)券(quan)一般都規定有償還(huan)期限，發(fa)行人必須按約定條件償還(huan)本金并支付利(li)息(xi)。
（2）流(liu)通性。債券一般都可(ke)以在流(liu)通市場上自由轉換。
（3）安全性。與股(gu)票相比(bi)，債券(quan)通常規定(ding)有(you)固定(ding)的利率(lv)，與企(qi)業(ye)績(ji)效沒有(you)直接聯系，收益(yi)比(bi)較穩定(ding)，風(feng)險(xian)較小。此外，在(zai)企(qi)業(ye)破(po)產時，債券(quan)持有(you)者享有(you)優先于股(gu)票持有(you)者對企(qi)業(ye)剩(sheng)余財產的索(suo)取(qu)權。
（4）收(shou)益性。債(zhai)券的(de)收(shou)益性主要表現在兩(liang)個方(fang)面，一是投資(zi)債(zhai)券可以(yi)給投資(zi)者(zhe)定期(qi)或不定期(qi)地帶來利(li)(li)息收(shou)益；二是投資(zi)者(zhe)可以(yi)利(li)(li)用(yong)債(zhai)券價格(ge)的(de)變動，買賣債(zhai)券賺取差(cha)額。
改革開放以來，我國債券發(fa)行(xing)方(fang)式經歷了(le)80年代(dai)的(de)(de)行(xing)政分配，90年代(dai)初的(de)(de)承(cheng)購包銷，到目前(qian)的(de)(de)定(ding)向發(fa)售、承(cheng)購包銷和招標發(fa)行(xing)并存的(de)(de)發(fa)展過程，總的(de)(de)變化(hua)趨(qu)勢是不斷(duan)趨(qu)向低(di)成本、高效率的(de)(de)發(fa)行(xing)方(fang)式，逐步走向規范化(hua)與市場化(hua)。
（1）定(ding)(ding)向發(fa)售。定(ding)(ding)向發(fa)售方式是指定(ding)(ding)向養(yang)老(lao)保險基(ji)金、失業保險基(ji)金、金融(rong)機(ji)構等(deng)特定(ding)(ding)機(ji)構發(fa)行(xing)債(zhai)券的方式，主(zhu)要用(yong)于(yu)國(guo)家(jia)重點建設債(zhai)券、財政債(zhai)券、特種債(zhai)券等(deng)品種。
（2）承(cheng)(cheng)(cheng)購(gou)包銷(xiao)(xiao)(xiao)。承(cheng)(cheng)(cheng)購(gou)包銷(xiao)(xiao)(xiao)方(fang)式(shi)始(shi)于1991年，主要用于不可(ke)流(liu)通的憑證式(shi)債券(quan)(quan)，它是由各地的債券(quan)(quan)承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)機構組成承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)團，通過與財政部簽訂承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)協議來決定(ding)發行條件(jian)、承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)費用和承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)商的義務，因而(er)是帶有一(yi)定(ding)市場因素(su)發行方(fang)式(shi)。
（3）招(zhao)標發(fa)(fa)行(xing)。招(zhao)標發(fa)(fa)行(xing)是指(zhi)通過招(zhao)標的方式(shi)來確定債券的承銷(xiao)商和(he)發(fa)(fa)行(xing)條件。根(gen)據(ju)發(fa)(fa)行(xing)對象的不同，招(zhao)標發(fa)(fa)行(xing)又可分為繳款期招(zhao)標、價格(ge)招(zhao)標、收益率招(zhao)標三(san)種形式(shi)：
①繳(jiao)(jiao)款(kuan)(kuan)期招標(biao)(biao)。繳(jiao)(jiao)款(kuan)(kuan)器招標(biao)(biao)，是指在債券的票面利(li)率(lv)和(he)發行價格已經確(que)定(ding)的條件(jian)下，按照承銷機構向財政(zheng)部繳(jiao)(jiao)款(kuan)(kuan)的先后順序獲得中標(biao)(biao)權利(li)，直至滿足預定(ding)發行額為止。
②價(jia)(jia)格(ge)招標(biao)(biao)(biao)。價(jia)(jia)格(ge)招標(biao)(biao)(biao)主要用(yong)于(yu)貼現債券的(de)(de)(de)發行(xing)，按(an)照投標(biao)(biao)(biao)人所報買價(jia)(jia)自(zi)高向低的(de)(de)(de)順(shun)序中(zhong)(zhong)標(biao)(biao)(biao)，直至滿足(zu)預定發行(xing)額(e)(e)為(wei)止。如果中(zhong)(zhong)標(biao)(biao)(biao)規則為(wei)“荷(he)蘭式”，那(nei)么中(zhong)(zhong)標(biao)(biao)(biao)的(de)(de)(de)承銷機(ji)構都以(yi)相同(tong)價(jia)(jia)格(ge)（所有(you)中(zhong)(zhong)標(biao)(biao)(biao)價(jia)(jia)格(ge)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)最低價(jia)(jia)格(ge)）來認(ren)購(gou)中(zhong)(zhong)標(biao)(biao)(biao)的(de)(de)(de)債券數額(e)(e)；而如果中(zhong)(zhong)標(biao)(biao)(biao)規則為(wei)“美(mei)國式”，那(nei)么承銷機(ji)構分別以(yi)其(qi)各自(zi)出價(jia)(jia)來認(ren)購(gou)中(zhong)(zhong)標(biao)(biao)(biao)數額(e)(e)。
③收益(yi)(yi)率招(zhao)(zhao)標。收益(yi)(yi)率招(zhao)(zhao)標主要(yao)用于付息債(zhai)券的發行，它同樣可分為“荷蘭(lan)式(shi)”招(zhao)(zhao)標和“美國(guo)式(shi)”招(zhao)(zhao)標兩種形式(shi)，原理與上述價格招(zhao)(zhao)標相似。
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