債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
（1）償還性。債券一般都規定有(you)償還期限，發(fa)行人必須按約定條件償還本金并支付利息。
（2）流通性。債券一般都可以(yi)在流通市場上(shang)自由(you)轉換。
（3）安全性(xing)。與股(gu)票相比，債(zhai)券通常規定(ding)有固定(ding)的利率，與企業(ye)績效沒有直(zhi)接聯系，收益比較(jiao)穩定(ding)，風(feng)險較(jiao)小。此外，在企業(ye)破產(chan)時，債(zhai)券持有者享有優先于(yu)股(gu)票持有者對企業(ye)剩余財產(chan)的索取權。
（4）收(shou)(shou)益性。債(zhai)券的收(shou)(shou)益性主要表現(xian)在兩個方面，一是投資(zi)債(zhai)券可以(yi)給(gei)投資(zi)者定(ding)期(qi)或(huo)不(bu)定(ding)期(qi)地帶來利息收(shou)(shou)益；二是投資(zi)者可以(yi)利用(yong)債(zhai)券價格的變(bian)動，買賣債(zhai)券賺取差額。
改革開放以(yi)來，我國(guo)債券(quan)發(fa)行方式經(jing)歷(li)了80年(nian)代的(de)(de)行政分配，90年(nian)代初的(de)(de)承購包銷(xiao)，到目前的(de)(de)定向(xiang)發(fa)售(shou)、承購包銷(xiao)和招標發(fa)行并存的(de)(de)發(fa)展過程，總的(de)(de)變化(hua)趨(qu)勢(shi)是(shi)不斷趨(qu)向(xiang)低成本、高(gao)效率的(de)(de)發(fa)行方式，逐步走(zou)向(xiang)規范化(hua)與市場(chang)化(hua)。
（1）定向發售。定向發售方式(shi)是(shi)指定向養老保險基(ji)(ji)金、失業(ye)保險基(ji)(ji)金、金融機構等特定機構發行債(zhai)券(quan)的方式(shi)，主要(yao)用于國家(jia)重(zhong)點建設債(zhai)券(quan)、財(cai)政債(zhai)券(quan)、特種債(zhai)券(quan)等品種。
（2）承(cheng)(cheng)(cheng)購包銷(xiao)。承(cheng)(cheng)(cheng)購包銷(xiao)方(fang)(fang)式始于1991年，主要用于不可流通的憑證式債(zhai)(zhai)券(quan)，它是由各地的債(zhai)(zhai)券(quan)承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)機構組成承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)團，通過與財政部簽(qian)訂承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)協議來(lai)決定(ding)發行條件、承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)費用和承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)商的義務，因(yin)而是帶有一定(ding)市場(chang)因(yin)素發行方(fang)(fang)式。
（3）招(zhao)標(biao)(biao)發行(xing)(xing)。招(zhao)標(biao)(biao)發行(xing)(xing)是指(zhi)通過招(zhao)標(biao)(biao)的(de)方式(shi)來(lai)確定債券的(de)承銷商和發行(xing)(xing)條件。根(gen)據發行(xing)(xing)對象的(de)不同，招(zhao)標(biao)(biao)發行(xing)(xing)又可分(fen)為繳款期招(zhao)標(biao)(biao)、價格招(zhao)標(biao)(biao)、收益率招(zhao)標(biao)(biao)三種形式(shi)：
①繳(jiao)款期招(zhao)標。繳(jiao)款器招(zhao)標，是指在(zai)債券的(de)票面利(li)率(lv)和發(fa)行價格(ge)已經確(que)定(ding)的(de)條件下(xia)，按(an)照承銷(xiao)機(ji)構(gou)向(xiang)財(cai)政部繳(jiao)款的(de)先后順序獲(huo)得中(zhong)標權利(li)，直至(zhi)滿足預(yu)定(ding)發(fa)行額為(wei)止(zhi)。
②價格招標(biao)(biao)。價格招標(biao)(biao)主要用于(yu)貼現債(zhai)(zhai)券的(de)發(fa)行(xing)，按照投標(biao)(biao)人所(suo)報買價自高(gao)向低的(de)順序中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)(biao)，直至滿(man)足預定發(fa)行(xing)額(e)為止。如(ru)果(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)(biao)規則(ze)為“荷(he)蘭(lan)式”，那么中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)(biao)的(de)承(cheng)銷機構都以相同(tong)價格（所(suo)有中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)(biao)價格中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)最低價格）來(lai)認購(gou)中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)(biao)的(de)債(zhai)(zhai)券數額(e)；而如(ru)果(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)(biao)規則(ze)為“美(mei)國式”，那么承(cheng)銷機構分別以其各自出價來(lai)認購(gou)中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)(biao)數額(e)。
③收益率招(zhao)(zhao)標(biao)。收益率招(zhao)(zhao)標(biao)主要用于付(fu)息債券的發行，它(ta)同樣可分(fen)為“荷蘭式(shi)(shi)”招(zhao)(zhao)標(biao)和“美國式(shi)(shi)”招(zhao)(zhao)標(biao)兩種形式(shi)(shi)，原理與上述價(jia)格招(zhao)(zhao)標(biao)相似。
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