債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
（1）償還性。債券一般(ban)都規定有償還期限(xian)，發行人必須按約定條件償還本(ben)金(jin)并支(zhi)付利息。
（2）流通(tong)性(xing)。債券一般(ban)都可以在流通(tong)市場上自(zi)由轉換。
（3）安(an)全(quan)性。與股(gu)票相比，債券通(tong)常規(gui)定(ding)有(you)固定(ding)的利率，與企(qi)業(ye)績效沒有(you)直接(jie)聯系，收益比較(jiao)穩定(ding)，風險較(jiao)小。此外(wai)，在企(qi)業(ye)破產時，債券持有(you)者享(xiang)有(you)優先于股(gu)票持有(you)者對企(qi)業(ye)剩(sheng)余財產的索取權。
（4）收益(yi)性(xing)。債(zhai)券(quan)的收益(yi)性(xing)主要表現在(zai)兩個(ge)方面，一是投資債(zhai)券(quan)可(ke)(ke)以給投資者(zhe)定期(qi)或不定期(qi)地帶來(lai)利息收益(yi)；二(er)是投資者(zhe)可(ke)(ke)以利用債(zhai)券(quan)價格的變動，買賣債(zhai)券(quan)賺(zhuan)取差(cha)額。
改革開放以來，我國(guo)債券發(fa)(fa)行方式(shi)經歷了(le)80年(nian)代的(de)(de)行政分(fen)配，90年(nian)代初的(de)(de)承(cheng)購(gou)包銷(xiao)，到目前的(de)(de)定向(xiang)發(fa)(fa)售、承(cheng)購(gou)包銷(xiao)和(he)招(zhao)標發(fa)(fa)行并存(cun)的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)過程(cheng)，總的(de)(de)變化(hua)趨勢是(shi)不斷趨向(xiang)低成本、高效率(lv)的(de)(de)發(fa)(fa)行方式(shi)，逐(zhu)步(bu)走(zou)向(xiang)規范化(hua)與(yu)市場化(hua)。
（1）定(ding)(ding)向發(fa)售。定(ding)(ding)向發(fa)售方(fang)式是(shi)指定(ding)(ding)向養老保險基(ji)金(jin)、失(shi)業(ye)保險基(ji)金(jin)、金(jin)融機(ji)(ji)構等特定(ding)(ding)機(ji)(ji)構發(fa)行(xing)債券的方(fang)式，主要用于國家重點建設債券、財政債券、特種債券等品種。
（2）承(cheng)購包銷(xiao)(xiao)(xiao)。承(cheng)購包銷(xiao)(xiao)(xiao)方式始于1991年(nian)，主要(yao)用(yong)于不可流(liu)通的憑證式債(zhai)券(quan)，它是(shi)由各地的債(zhai)券(quan)承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)機(ji)構組成承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)團，通過與財政部簽訂(ding)承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)協議來決定發行條件、承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)費用(yong)和承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)商的義(yi)務，因而是(shi)帶有一定市場因素發行方式。
（3）招標(biao)(biao)發行(xing)。招標(biao)(biao)發行(xing)是指(zhi)通過招標(biao)(biao)的(de)(de)方式來(lai)確定債券的(de)(de)承銷商和發行(xing)條件。根據(ju)發行(xing)對象的(de)(de)不同，招標(biao)(biao)發行(xing)又(you)可(ke)分為(wei)繳款期(qi)招標(biao)(biao)、價格招標(biao)(biao)、收(shou)益率招標(biao)(biao)三種形式：
①繳款(kuan)期招標。繳款(kuan)器招標，是(shi)指在債券的(de)票(piao)面利率和發行(xing)價格已經(jing)確定的(de)條件下，按(an)照承銷機(ji)構向財政部繳款(kuan)的(de)先后順序獲得中(zhong)標權利，直至滿(man)足預定發行(xing)額為止。
②價格(ge)招標(biao)。價格(ge)招標(biao)主(zhu)要用于貼現(xian)債(zhai)券的(de)發行(xing)，按照投標(biao)人所報買(mai)價自高向(xiang)低的(de)順序中(zhong)標(biao)，直至(zhi)滿足預定發行(xing)額(e)為止。如果中(zhong)標(biao)規則為“荷蘭式”，那么中(zhong)標(biao)的(de)承銷機(ji)構(gou)都以相同價格(ge)（所有中(zhong)標(biao)價格(ge)中(zhong)的(de)最低價格(ge)）來(lai)(lai)認購中(zhong)標(biao)的(de)債(zhai)券數(shu)額(e)；而如果中(zhong)標(biao)規則為“美國式”，那么承銷機(ji)構(gou)分(fen)別(bie)以其各自出價來(lai)(lai)認購中(zhong)標(biao)數(shu)額(e)。
③收益率招標。收益率招標主要(yao)用于付息債(zhai)券的發行，它同樣可分(fen)為“荷蘭(lan)式”招標和“美國式”招標兩種形(xing)式，原理與上述價格招標相似(si)。
風險投資公司表示，招標發行將(jiang)市場競爭(zheng)機制引(yin)入債券發行過程，從而(er)能反映出(chu)承銷商對利率走勢的預(yu)期和社會資金(jin)的供(gong)求(qiu)狀(zhuang)況，推動了債券基金發(fa)行(xing)(xing)(xing)利(li)率(lv)及整個利(li)率(lv)體系的市(shi)(shi)場化進程(cheng)。此外，招標(biao)發(fa)行(xing)(xing)(xing)還有利(li)于(yu)縮短發(fa)行(xing)(xing)(xing)時(shi)間，促進債券一、二級市(shi)(shi)場之間的銜接(jie)。基于(yu)這些(xie)優點，招標(biao)發(fa)行(xing)(xing)(xing)已成為我(wo)國債券發(fa)行(xing)(xing)(xing)體制改(gai)革的主要方向。
搜索關鍵字"債(zhai)券"，一共有22個結果
創業聯合網是創業者和投資人的交流平臺。平臺擁有5000+名投資人入駐。幫助創業企業對接投資人和投資機構，同時也是創業企業的媒體宣傳和交流合作平臺。
熱門標簽
精華文章(zhang)
