債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
（1）償還性。債券一般都規定有(you)償還期(qi)限，發(fa)行(xing)人必須(xu)按約定條件償還本金并支付利息。
（2）流通(tong)性。債券一般都(dou)可以在流通(tong)市場(chang)上自由轉(zhuan)換。
（3）安全性。與(yu)股票相(xiang)比，債券通常規(gui)定(ding)有固定(ding)的(de)利率，與(yu)企業績效(xiao)沒有直接聯系，收益比較穩定(ding)，風險(xian)較小(xiao)。此外(wai)，在企業破產時，債券持(chi)有者享有優先于股票持(chi)有者對企業剩余財產的(de)索取權。
（4）收益(yi)性。債券的收益(yi)性主要表現(xian)在兩個方面，一是(shi)(shi)投資債券可以(yi)給投資者(zhe)定期或不(bu)定期地帶來(lai)利(li)息收益(yi)；二(er)是(shi)(shi)投資者(zhe)可以(yi)利(li)用債券價格(ge)的變動，買賣債券賺取差額。
改革開(kai)放以來，我(wo)國債券(quan)發行(xing)方式經歷(li)了(le)80年代(dai)的(de)行(xing)政分配(pei)，90年代(dai)初的(de)承(cheng)購包(bao)銷，到目前的(de)定(ding)向發售、承(cheng)購包(bao)銷和(he)招標發行(xing)并存的(de)發展過程(cheng)，總的(de)變化(hua)趨(qu)勢是不(bu)斷趨(qu)向低成本(ben)、高效率的(de)發行(xing)方式，逐步走向規(gui)范化(hua)與市場化(hua)。
（1）定(ding)(ding)向(xiang)發(fa)售(shou)。定(ding)(ding)向(xiang)發(fa)售(shou)方(fang)式(shi)是(shi)指定(ding)(ding)向(xiang)養(yang)老保(bao)險(xian)基金(jin)、失(shi)業保(bao)險(xian)基金(jin)、金(jin)融機(ji)構等(deng)特定(ding)(ding)機(ji)構發(fa)行(xing)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的方(fang)式(shi)，主要(yao)用于國家重(zhong)點建設(she)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)、財政債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)、特種(zhong)(zhong)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)等(deng)品種(zhong)(zhong)。
（2）承(cheng)(cheng)購包(bao)銷(xiao)。承(cheng)(cheng)購包(bao)銷(xiao)方式始(shi)于1991年，主要用(yong)于不可流通(tong)的(de)憑(ping)證(zheng)式債券(quan)(quan)，它是由各地的(de)債券(quan)(quan)承(cheng)(cheng)銷(xiao)機構組(zu)成承(cheng)(cheng)銷(xiao)團，通(tong)過(guo)與財政部簽訂承(cheng)(cheng)銷(xiao)協議來決定發行(xing)條(tiao)件、承(cheng)(cheng)銷(xiao)費用(yong)和承(cheng)(cheng)銷(xiao)商的(de)義務，因而是帶(dai)有一定市場(chang)因素發行(xing)方式。
（3）招(zhao)標(biao)發(fa)行(xing)。招(zhao)標(biao)發(fa)行(xing)是指通過招(zhao)標(biao)的方式來確定(ding)債券的承(cheng)銷商和發(fa)行(xing)條(tiao)件(jian)。根據發(fa)行(xing)對象的不同，招(zhao)標(biao)發(fa)行(xing)又可分為繳款(kuan)期(qi)招(zhao)標(biao)、價格招(zhao)標(biao)、收益率招(zhao)標(biao)三(san)種形式：
①繳款期(qi)招(zhao)標。繳款器招(zhao)標，是指在債券的票面利率和發(fa)行(xing)價(jia)格已經確定(ding)的條件下，按(an)照承銷機構向財(cai)政部繳款的先(xian)后(hou)順序(xu)獲得(de)中標權利，直(zhi)至(zhi)滿足預定(ding)發(fa)行(xing)額為止。
②價(jia)(jia)(jia)格招(zhao)標(biao)(biao)。價(jia)(jia)(jia)格招(zhao)標(biao)(biao)主要用于貼現債(zhai)券(quan)(quan)的(de)發行，按照(zhao)投(tou)標(biao)(biao)人所報(bao)買價(jia)(jia)(jia)自高向(xiang)低的(de)順序中標(biao)(biao)，直至滿(man)足預定發行額為止。如果中標(biao)(biao)規(gui)則(ze)(ze)為“荷蘭式”，那么(me)中標(biao)(biao)的(de)承銷機(ji)構都以相同價(jia)(jia)(jia)格（所有中標(biao)(biao)價(jia)(jia)(jia)格中的(de)最低價(jia)(jia)(jia)格）來認購中標(biao)(biao)的(de)債(zhai)券(quan)(quan)數(shu)額；而如果中標(biao)(biao)規(gui)則(ze)(ze)為“美國(guo)式”，那么(me)承銷機(ji)構分別(bie)以其各自出價(jia)(jia)(jia)來認購中標(biao)(biao)數(shu)額。
③收(shou)(shou)益率招標。收(shou)(shou)益率招標主要用于付(fu)息(xi)債券(quan)的發行，它同樣可分為“荷蘭式”招標和“美(mei)國式”招標兩種形式，原(yuan)理與(yu)上述價格招標相似。
風險投資公司表示，招標(biao)發(fa)行(xing)將(jiang)市(shi)場競爭機制引入債券發(fa)行(xing)過程，從而(er)能反映出承銷商對利率走勢(shi)的(de)預期(qi)和(he)社會資金的(de)供(gong)求狀(zhuang)況，推(tui)動了債券基金發(fa)行(xing)利(li)率(lv)及整個利(li)率(lv)體系(xi)的(de)市場化進程(cheng)。此外，招標發(fa)行(xing)還有(you)利(li)于(yu)縮短發(fa)行(xing)時間，促進債券(quan)一、二級市場之(zhi)間的(de)銜(xian)接。基于(yu)這些優點，招標發(fa)行(xing)已成為我國(guo)債券(quan)發(fa)行(xing)體制改革的(de)主要方向。
搜索關鍵字"債券"，一共有22個結果
創業聯合網是創業者和投資人的交流平臺。平臺擁有5000+名投資人入駐。幫助創業企業對接投資人和投資機構，同時也是創業企業的媒體宣傳和交流合作平臺。
熱門標簽
精華文章
