融資
融資租賃激發中國經濟活力
商務部外資司副司長會上表示，商務部于今年1月份執行的最新的《外商投資產業指導目錄》，已將融資租賃從原來的限制類調整到了允許類。而在此之前，商務部已將外商投資限額以下的融資租賃公司的設立和變更授權地方商務部門審批。
在融(rong)資(zi)租賃(lin)這(zhe)一(yi)新興產業(ye)(ye)發(fa)展勢頭強勁的(de)同(tong)時，也不(bu)可避免地存(cun)在一(yi)些問題尚待突(tu)破。“目前，我國(guo)融(rong)資(zi)租賃(lin)業(ye)(ye)尚處于(yu)成(cheng)長階段，總體(ti)市(shi)滲透率(lv)不(bu)高，業(ye)(ye)務質量(liang)和創新能力(li)與經濟發(fa)達國(guo)家相(xiang)比仍然有較大差距。資(zi)產管(guan)理和風險控制水平(ping)有待進一(yi)步提高，希望融(rong)資(zi)租賃(lin)企業(ye)(ye)找(zhao)準自己(ji)的(de)行業(ye)(ye)定位，走出一(yi)條符(fu)合(he)自身特點的(de)專業(ye)(ye)化(hua)發(fa)展道路。”王超指出。
對此，風險投資人表示，商務部將繼續規范引導外資進入融資租賃領域。一是爭取在推動融資租賃立法、統一市場準入標準方面有所突破。目前，外資的融資租賃公司和內資的融資租賃公司標準不統一，外資標準最低，注冊資本只要1000萬美元。商務部將推動立法，以完善整個監管體制。二是對內資和外資的融資租賃公司進行統一監管。三是進一步規范外資融資租賃公司的經營行為。商務部計劃2013年加強與協會合作，通過開展外商投資聯合年檢對現有的外資融資租賃公司運營情況進行全面深入的摸底和統計，特別是對一些不符合規定、違規經營的企業進行清理，從而切實加強對外資融資租賃公司的監管，降低整個金融風險。
對于風險投資公司來說，在資產證券化過程中，無論是實現在會計上出表還是法律上風險隔離，都離不開“表外模式”。所謂“表外模式”也指美國模式，是指有存在于融資租賃公司外部的SPV，且該SPV是獨立于融資租賃公司和券商的第三方機構。融資租賃公司將資產負債表內的一系列同類或類似的租賃債權類(收益權類)資產組成一個規模可觀的資產池，然后向該獨立的SPV進行真實銷售，租賃公司對該租賃資產不附有被追索權，因而可以有效地隔離風險。
以“遠(yuan)東一期”為(wei)例，專項計(ji)(ji)劃(hua)(hua)的基(ji)礎資(zi)產是(shi)遠(yuan)東租賃作為(wei)原始(shi)權(quan)益人(ren)(ren)(ren)對于各承(cheng)(cheng)租人(ren)(ren)(ren)的一項應收款債(zhai)權(quan)，債(zhai)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)合同簽署后，遠(yuan)東租賃將(jiang)與基(ji)礎資(zi)產有關的權(quan)益、風險或控制權(quan)一并(bing)轉(zhuan)移給專項計(ji)(ji)劃(hua)(hua)。在(zai)這(zhe)里，專項資(zi)管(guan)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)相當于“SPV”，在(zai)將(jiang)債(zhai)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)的法律事實通知給各承(cheng)(cheng)租人(ren)(ren)(ren)后，專項資(zi)管(guan)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)直接向(xiang)債(zhai)務(wu)人(ren)(ren)(ren)也就是(shi)各承(cheng)(cheng)租人(ren)(ren)(ren)主張債(zhai)權(quan)。
然而，在前(qian)述券商相關人士看來，實(shi)(shi)現出表(biao)是一種會計上的處(chu)理，只(zhi)要(yao)原始(shi)權益人愿意承受由此需要(yao)外(wai)部增(zeng)信帶(dai)來的額外(wai)成本便(bian)可以(yi)實(shi)(shi)現，但(dan)是要(yao)想真正實(shi)(shi)現風險隔離(li)，“表(biao)外(wai)模式”還面(mian)臨著法律制(zhi)度欠缺的考驗。
由于法(fa)律對投資者(zhe)購(gou)買資產(chan)(chan)證券化產(chan)(chan)品的交易行為沒(mei)有(you)(you)(you)明(ming)確規(gui)定(ding)，專項(xiang)資管計(ji)劃與信(xin)托(tuo)不同，沒(mei)有(you)(you)(you)引入信(xin)托(tuo)機制以(yi)(yi)解決(jue)資產(chan)(chan)的真實銷售(shou)和隔離。正是由于法(fa)律沒(mei)有(you)(you)(you)規(gui)定(ding)券商(shang)(shang)(shang)(shang)專項(xiang)資管計(ji)劃具有(you)(you)(you)法(fa)律主(zhu)體資格，也就意味著(zhu)它無法(fa)以(yi)(yi)其(qi)名(ming)(ming)義對券商(shang)(shang)(shang)(shang)管理(li)的資產(chan)(chan)進行所有(you)(you)(you)權人變(bian)更登記(ji)。一(yi)位業內人士稱(cheng)，“在實際操作(zuo)過(guo)程中(zhong)，券商(shang)(shang)(shang)(shang)采(cai)用變(bian)通做法(fa)，由券商(shang)(shang)(shang)(shang)來代專項(xiang)計(ji)劃購(gou)買基(ji)礎資產(chan)(chan)，并將基(ji)礎資產(chan)(chan)登記(ji)在券商(shang)(shang)(shang)(shang)名(ming)(ming)下。”
眾所周知，資產證券化之所以能夠成為一種創新融資方式，就是因為它實現了資產信用，而傳統的融資方式是建立在企業信用基礎之上的。因此，資產證券化交易中的信用評級與普通公司債券或國債的評級相比有著顯著的不同，評級重點不是發行傳統的債券主體的償債能力，而是證券化融資結構的償債能力。
搜索關鍵字"融資"，一共有1101個結果
創業聯合網是創業者和投資人的交流平臺。平臺擁有5000+名投資人入駐。幫助創業企業對接投資人和投資機構，同時也是創業企業的媒體宣傳和交流合作平臺。
熱門標簽
精華文(wen)章
