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根據2014年二季度財報，京東交易總額、營收、活躍用戶數、完成訂單數等關鍵數據都呈現強勁增長，但營業虧損亦擴大到5.825億（計算與騰訊合作產生的無形資產攤銷，二季度虧損70.46億）。京東的強勁增長，在很大程度上源于從自營向“混營”的轉型。轉型已產生良好效益，但面臨兩大挑戰。　

多數電商都有兩種收入模式：一是自采自銷賺取差價的自營模式，二是為第三方提供銷售服務取傭金的開方平臺模式（Marketplace）。自營模式起家的京東，正轉向兩種模式的混合。2014年二季度，第三方賣家在京東的銷售額在630億總交易金額(GMV)中占比37.8%，而去年同期是22.6%。考慮到龐大的體量，京東的轉型極為迅捷。 

如里將GMV按電器與非電品劃分，可以看京東的主業十分突出而且強增長。2014年二季度，電器交易金額達348億，占比37.8%。2013年二季度電器交易占比為35%。 

京東為何要轉型？

首先，轉型是做大規模的必由之路。劉強東非常在意京東在規模上趕上并超過阿里。單憑一已之力，京東無法實現這個宏偉目標，必需依賴第三方的貢獻。2014年第二季度，京東630億GMV中第三方的貢獻已達238億。 

其次，轉型是流量變現的有效方式。2014年二季度，京東活躍用戶數達3810萬，自營商品不能完全滿足他們的購物需求。第三方商家即填補了空白又給京東帶來可觀的收入。今年二季度，京東從第三方賣家取得近16億元收入，同比增加186%。 

不過，京東向第三方賣家收取傭金的費率呈現下降趨勢。2014年二季度為6.7%（去年同期為8.1%）。 ＃鼓勵“一鍵搬家”＃

京東轉向的“混合模式”與亞馬遜不謀而合。目前，亞馬遜Marketplace上的第三方賣家超過200萬戶。它們可以通過Fulfillment by Amazon在世界各地享受亞馬遜在的物流服務。分析稱第三方商家在亞馬遜交易額中的比重將在未來幾年內超過50%。  

盡管第三方賣家對GMV的貢獻已接近四成，但在營收中占比極小。2014年第二季度為5.6%，去年同期為3.2%。 

實際上，第三方賣家的貢獻遠不止這些。

自營模式下，出售商品的總價被計為營收，采購價被計為成本，差價扣除平臺運營費用就是毛利潤。以4000元的價格銷售一臺進價3600元的電視機，再攤50元直接運營成本（系統運營、維護，帶寬及直接人工等），則營收、毛利潤分別為4000元和350元，毛利潤率為8.75%。如果第三方賣家在京東平臺銷售一臺4000元的電視機，京東按7%費率收取280元傭金，再攤50元直接運營成本，毛利潤230元，毛利潤率為82.1%。 

假設毛利潤率為70%。2014年二季度，京東第三方業務毛利潤超過11億元，占季度毛利潤總額的35%。2014年二季度，京東毛利潤率達到11％（去年同期為8.9%）。毛利潤率提高，部分原因是對供應商的進一步“壓榨”，但第三方賣家的貢獻更大、更有想象空間也更可持續。

根據2012年Ｑ1以來的數據，京東營運費用的控制能力十分出色。特別是物流費用維持在很低的水平。 

剔除股權激勵，估值調等因素，京東主營業務本已運行在盈虧平衡附近，第三方賣家功不可沒。

既然轉型效果不錯，為何2014年二季度又滑向巨虧？物流費用、市場費用占比均有上升。2013年，京東市場費用占營收的比例最低只有1.9%（Ｑ3），高不過2.6%（Ｑ4）。2014年Ｑ4，接入偉大的微信一級入口，市場費用占營收的比例卻升到3.7%。去年Ｑ2市場費用占營收的2.4%，今年二季度占比達到3.7%，僅此一項京東就多支出近40億元！ ＃鞋子是否舒服，只有穿的人知道＃

總之，向“自營＋第三方”轉型是“名利雙收”的好事，“名”是提高GMV，“利”是賺取高額利潤。劉強東放言“賺取千億凈潤”的底氣就在此處。 

第一是保證商品質量及良好購物體驗。劉強東與喬布斯一樣有極強的控制欲。喬布斯打造了軟件、硬件、服務一體化的、封閉的生態系統。劉強東則力圖將與購物體驗相關的環節全部納入掌中。自營，商品的質量、價格及配送都做的可圈可點，成為京東向天貓等其它電商叫板的王牌。 

第三方賣家大量涌入，保障用戶享受與京東自營同樣的購物體驗是極大的挑戰。劉強東的決心毋庸置疑，但打假是個系統工程，信譽體系建設、管理經驗積累一個都不能少，光有“零容量”的狠勁兒是不夠的。2014年二季度末，京東有3.8萬賣家，而阿里的三個平臺（天貓、淘寶、聚劃算）共有800萬賣家。京東與幾萬賣家斗了幾年，阿里已經與幾百萬賣家斗了十幾年。劉強東過去可以嘲諷天貓、淘寶上面有假貨，但京東與假貨斗爭的經驗有阿里豐富嗎？ 

第二是自建、自營物流進度的挑戰。如果自建、自營的物流體系的進度跟不上GMV的增長，即使克服了假貨問題，也會有相當一部分用戶被京東掉高的胃口（什么東西都希望次日送達）得不到滿足。 

2007年至今，京東只完成了不到40億物流建設投資（2014年二季度末，涵蓋全部物流投資的“非流動資產”中，設備、軟件、土地使用權、在建工程合計為39.33，“百億自建物流”是訛傳）。2014年3月31日到6月30日，京東物租賃的物流倉儲面積從150萬平米增至180萬平米，自營配送站從1620座增至1780座（90平米以內，租金3000元以下，稱為玲瓏站），自提點從214個增至715個（面積很小）。平均每天增加1.8個配送站、每月增加10萬平米倉儲面積。 

京東用了7年，形成處理1000億GMV物流體系。假如進度加快2.5倍，每年增加處理500億GMV的物流能力，恐怕仍然跟不上京東的擴張步伐。如果不能成功應對兩大挑戰，多年來依靠自營、自建（物流）樹立的口碑遭到蠶食，京東將會失去自我。