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一面是上市公司頻遭監管，商業模式存疑多多，且規模、盈利能力極為有限，一面卻是母公司的瘋狂的多元化。賈躍亭創立的樂視網與它的母公司樂視控股到底怎么了？

昨天，樂視控股表示，已成立樂視互聯網生態農業公司，進軍農業，食品電商“樂生活”已上線測試，預計10月正式全品類上線。再回顧之前樂視控股眼花繚亂的動作：已經進軍酒業，說要進汽車，還要搞智能家居……在筆者看來，樂視TV、樂視商城、樂視影業還是圍繞樂視網進行產業鏈布局的，而上述動作，已經是偏離主業之舉。

為資本謀局，無可厚非，但是關鍵是什么時候、什么條件下進行。不要說中國生鮮食品電商沒有一家稱得上真正成功的。基于互聯網的整個現代生態農業布局，亦未見品牌效應。放在樂視身上，完全是脫離主業的風險行動。甚至，它自己最核心的業務盤子樂視網的財務狀況都面臨相當的風險。

看看樂視網的中報預告業績：營收27.8億至31.58億元，歸屬上市公司股東的凈利約 1.49億至1.61億；超級電視出貨僅百萬級。競爭對手百視通剛發布的中報顯示：營收14.29億，歸屬上市公司的凈利3.88億，IPTV、OTT、智能電視屏新媒體活躍用戶突破5500萬戶。它的盈利能力遠勝樂視網。

再看看樂視網的現金流。2013年年中至今年Q1末，連續四個財季，樂視網經營性現金流入分別是5億、9.99億、16.1億、8.7億，同期營業成本為4.54億、9.11億、16.7億、8.03億。兩者剛剛相抵。如果再考慮到其他開支，樂視網資金鏈可謂一直告急。

你再看看大股東賈躍亭的動作：2010年樂視網上市以來，賈躍亭共計有15次股票質押行為。其中8次質押股票，7次實施股票質押式回購交易。而且，質押式回購交易，全部發生在最近7個月里。

從合規性上看，沒啥問題。但因質押股票與質押式回購交易，是一種融資行為，往往會影響股價，正常情況下，資金進來，股價會有正面反應，錢出去，也就是說還錢會有利空特征。因此，至少反映出兩個潛在問題：1、樂視網的資金鏈壓力沉重；2、有人有借此操縱股價的可能。

而且，質押股票與質押式回購交易，都伴隨一定風險，尤其是當企業股價面臨下挫時。一段時間以來，樂視網由于遭遇監管發聲與外界質疑，已經兩次停牌，開始引發投資界對其風險觸發的強烈關注。

前幾天，樂視網剛剛落實新一項45億定增案，這高額的融資，它說，將用于主業相關的投入，包括內容資源庫建設和擴充、網絡視頻服務運營、平臺研發和升級、智能終端研發及樂視生態各個環節的投資并購等。但有業內人士懷疑，流動負債如此高，樂視網更像自救與補血。

樂視網一直很自得所謂的垂直模式。其實，它連遭質疑的話題，其核心就是直指它的商業模式本身。可以說，截至目前，樂視網無論資金鏈、營收、盈利能力還是商業模式，都存在相當壓力，不具備充當樂視控股多元化擴張的條件。那么，既然如此，樂視控股又為何進軍酒業、汽車、生鮮電商、智能家居呢？

樂視控股的管理架構，雖然規模不大，卻是麻雀雖小，五臟俱全。它的組織架構，有點學聯想控股了。可是人家聯想控股多元化時，聯想集團已經是全球PC業的核心競爭者，如今更是全球老大。樂視控股的業務架構，更像一場把玩資本的局面。這種瘋狂的舉動，不像是基于對主業的發展信心，更像是對于主業的一種擔憂；這種舉動，不但無益于緩解上市公司樂視網的真正壓力，還會透支它有限的品牌效應。對上市公司層面是不公平的，對于普通投資者來說，當然也是充滿風險的舉動。