來認識一下即將上市的全球最大P2P網貸公司Lending Club
創投分(fen)享(xiang)會注：2014年8月27日，P2P網貸的領導者，傳統銀行體系的顛(dian)覆人Lending Club，正(zheng)式向SEC提交(jiao)了(le)招股文件(jian)，擬募集5億美元。這(zhe)預示(shi)著該(gai)公司可能(neng)會在今年(nian)秋季上市。2014年(nian)4月，Lending Club 完成最后一筆股權(quan)融資，估值漲至 37.6 億美(mei)元，注資購買股票的公(gong)(gong)司(si)包括黑石公(gong)(gong)司(si)、RowePrice集(ji)團、Sands資本(ben)公(gong)(gong)司(si)以及威靈頓管(guan)理公(gong)(gong)司(si)，交易規模四倍于主(zhu)要(yao)競(jing)爭對手 Prosper。本(ben)文是快鯉魚(yu)2013年發(fa)布的一篇對 Lending Club 的分析(xi)報告。
作為舊金山的一家個人對個人的借貸公司，Lending Club成立于2006年。他們是第一家注冊為按照美國證券交易委員會SEC(Securities and Exchange Commission)的安全標準向個人提供個人貸款的借(jie)貸(dai)公司。與(yu)傳統借貸(dai)機構(gou)最大(da)的不同是，Lending Club利(li)用網絡技術打造的這個交易平臺，直接(jie)連接(jie)了個人投(tou)資(zi)者(zhe)和個人借貸(dai)者(zhe)，通(tong)過此種方式(shi)，縮(suo)短了資(zi)金流通(tong)的細節，尤其是繞過了傳統的大(da)銀(yin)行等金融機構(gou)，使(shi)得(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)和借貸(dai)者(zhe)都(dou)能(neng)得(de)(de)到更(geng)多實惠、更(geng)快(kuai)捷。對(dui)于投(tou)資(zi)者(zhe)來說可以獲得(de)(de)更(geng)好的回報(bao)，而對(dui)于借貸(dai)者(zhe)來說，則可以獲得(de)(de)相對(dui)較低的貸(dai)款利(li)率。
發展歷程
Lending Club最初出現在Facebook的第一批應用里，隨后于2007年8月從Norwest Venture Partners和Canaan Partners募集到了1千萬美元的A輪融資，自此Lending Club徹底轉變成為一個個人對個人的借貸公司。
在2008年上半年，Lending Club曾因一系列資質和授權事宜，這其中最為主要的是與美國證券交易委員會SEC (U.S. Securities and Exchange Commission )的認定與聲明，使得Lending Club從真正意義上發展成為了一個銀行和交易平臺，這個過程一直持續到2008年10月，把貸款等歸屬關系，以及貸款繼續轉賣等交易形式正式納入其運營模式，這也是對投資者最大的權益保障，即便發生嚴重債務危機，甚至Lending Club破產或者倒閉，貸出的款項，也會繼續得到美國政府的資金保障。10月14日，Lending Club恢復了新的投資者的注冊手續，走向了一個全面發展之路。
2011年秋季，Lending Club總部從加州的桑尼維爾和雷德伍德城移至舊金山市中心。
2012年，Renaud Laplanche擔任公司CEO和董事會主席，當時員工有80人的規模，日均150萬美元的貸款額，從成立以來，已經達成了6億美元的總貸款額度。
2012年11月總貸款額度超過10億美元大關，同期，Lending Club達到現金流的流入大于流出，實現盈利。
截止到目前，Lending Club共計為用戶提供了50億美元的貸款,并為投資者返還了4.94億美元的盈利。
盈利模式
Lending Club的貸款的主要對象是有著良好信用記錄的人群，他們是金融齒輪賴以運轉的主要推動力，雖然貸款者也要繳納相應的貸款利息，但是這個位數的利率遠比那些信用卡公司所要求的利息要低得多。投資者在這里可以按照信用積分和風險指數來分類瀏覽各種貸款者和貸款項，Lending Club為投資者定制和開發了具有金融業行業標準的風險控制的交易平臺，投資者所繳納的手續費基本在1%-4%，截止到2013年3月這部分收入達到了550萬美元。
借貸者在Lending Club的網站里可以填寫好個人信息和相應的預貸款額，一般都是在1000美元到35000美元的范圍之內的小額貸款。Lending Club作為平臺和服務提供商，會根據這些貸款申請者的信用記錄、預貸款額度以及還款能力等多種因素來對其進行貸款風險級別的認定，隨后會更進一步根據其貸款額確定相應的利率和手續費等。一般的貸款都是三年期，五年期也可以申請，但是對應著高一點的還款利率。
投資者在網站上可以根據各種貸款項的信息和Lending Club對其進行的各種信用和風險方面的評估進行瀏覽和搜索。還款利率是Lending Club制定的，投資者無法進行調整，但是投資者可以自行決定投資數額，一個投資者可以同時對多個貸款人提供貸款，每筆投資最少時25美元，這給投資者很大的靈活度，類似于股票等金融產品的投資組合，但是風險更可控。投資者的收入全部來自貸款利率，在Lending Club的平臺上，目前利率最小為6.03%，最大為27.49%，這取決于借款者的信用記錄和目前的還款能力，以及貸款意向等。
Lending Club的利潤主要來自對貸款人收取的手續費和對投資者的管理費，前者會因為貸款者個人條件的不同而有所起伏，一般為貸款總額的1.1-5%；后者則是統一對投資者收取一樣的1%的管理費。
貸款業績
為了有效降低違約風險，Lending Club現在主要把目標放在那些高信用等級的貸款人群上，有90%的貸款申請被駁回，并將潛在風險高的貸款者其對應的還款利率提的較高；總的來說，只有FICO信用積分高于660的申請者才會有資質在這里申請貸款。
截止到2013年3月底，Lending Club的貸款者用戶，平均FICO信用積分為706，他們負債收入比（除房屋貸款之外）為16%，人均14年以上的信用記錄，個人人均年收入為70491美元，其中12855美元使用來進行信用支出和還款的；投資者方面，總投資額達到15億美元，由此產生的總利息為1.28億美元，默認的貸款初始利率為4%，年均凈利潤率為9.64%。
月度表現方面，2013年2月，Lending Club產生了1.2億美元的貸款量，使得其總貸款量增至14億美元。這個業績使得Lending Club在個人對個人的貸款市場里獨占鰲頭。
綜述
Lending Club其最核心的模式是幫助借貸者和投資者減小開支，和普通銀行以及一些信用機構相比，其個人對個人的方式，使得資金流和管理更直接更透明，從而減少了資金鏈兩端人群的支出。對于借貸者來說降低了還款利息，而對于投資者來說回報率更高。
在2008年全球金融危機和之后的縮減信用貸款的大形勢下，Lending Club使得個人對個人借貸模式悄然興起。在一般不超過35000美元的普遍的貸款項目中，絕大多數用戶用這些貸款來進行個人生活方面的使用，比如舉辦婚禮、買車等，這其中有72%的貸款量是用來信用卡還款之用，因為一般情況下，信用卡的利息比Lending Club的還款利率要低，而且期限短。
在過去五年中，除了上面關于貸款業績的表現，從用戶數量上，LendingClub總計幫助 8萬多名借貸者還清了貸款，投資者數量增加到 45000 名。截止目前，Lending Club 已經支付了1.28億美元的利息；通過向借貸者收取手續費和向投資者收取管理費，這些自身營業利潤為550萬美元；連續 21 個季度平臺回報都是正值。Lending Club促成的貸款量基本每年都會翻番，2012 年甚至增長了 2 倍，在當年 10 月份就促成了 8200 萬美元的個人貸款，2013年2月其月貸款量就達到了1.2億美元，如此發展勢頭，2013年月貸款量突破2億美元，總貸款額超20億美元是完全可以達到的。
競爭對手
在個人對個人借貸市場里，基本上每一家公司都是利用互聯網技術來連接借貸者和投資者。每個平臺各有不同的市場策略、盈利模式和受眾人群。這里將Lending Club和最主要的兩家競爭對手做一對比，它們分別是起源于英國最老牌的Zopa和同樣在美國但是更小更靈活的Prosper。
創(chuang)立時間：2005年成立
盈利模式：對(dui)投(tou)資者收(shou)取每(mei)年0.5%的(de)管理(li)費；對(dui)借貸(dai)者收(shou)取0-190英鎊的(de)固定(ding)費用
牌照：英國金(jin)融服(fu)務(wu)管理局資質認證
融資：種子基金首輪融資100萬美元，目前全部共融資33.9M美元。C輪融資，正在進行風險投資中
總發起貸款量(liang)：290m英鎊(bang) (截止到(dao)2013年3月)；目前(qian)每個月的貸款量(liang)為(wei)1000萬英鎊(bang)
借(jie)款人(ren)年利率：5.1% 起(qi)
年回(hui)報率15%-30%
特(te)色：Zopa成立(li)之初就被英國媒體將其置于與(yu)eBay（貿(mao)易）和(he)(he)BetFair（博彩）等知(zhi)名的(de)(de)(de)p2p平臺相當的(de)(de)(de)地位，尤(you)其是在金融(rong)危機和(he)(he)倫敦奧運會(hui)之后，英國金融(rong)家雅各(ge)布-羅斯柴爾德于2012年12月展開了(le)對(dui)Zopa平臺的(de)(de)(de)投資，同時，英國政府也宣(xuan)布其有(you)計劃以用戶(hu)的(de)(de)(de)身份加入Zopa作為投資者(zhe)推進Zopa的(de)(de)(de)業務(wu)。
創立時(shi)間(jian)：2006年成(cheng)立。
盈利模式：對投(tou)資者收取(qu)每年1%的管理(li)費；對借(jie)貸(dai)這收取(qu)一次性(xing)的0.5%-4.5%的手(shou)續費。
牌(pai)照：美國證(zheng)券交易(yi)委員(yuan)會資質認證(zheng)
融(rong)資：種子基金首輪融(rong)資750萬美元(4/1/05) ；結束了E輪融(rong)資之后，目前私募介入；
總融資額(e)為94.9M美元(yuan)
總發起(qi)貸(dai)款(kuan)量：447M美元
借(jie)款人年利率：6.38%起(qi)
季度回報(bao)率5.5%-13.29%
特色：Prosper的盈(ying)利模式相對靈活，部分介入二級(ji)市場，并且為各種(zhong)級(ji)別(bie)的用戶都(dou)提供了極為靈活的交易(yi)平臺，對于普通借貸者(zhe)(zhe)和投(tou)資者(zhe)(zhe)都(dou)很(hen)容易(yi)上(shang)手。
創立時間：2006年(nian)首(shou)次在Facebook的首(shou)批應用(yong)中出現，2007年(nian)融(rong)資后定(ding)位為更(geng)加嚴謹的金融(rong)服務公司(si)
盈利(li)(li)模式：Lending Club的(de)(de)(de)利(li)(li)潤主要來自對貸款人收(shou)取(qu)的(de)(de)(de)手續費和對投資者(zhe)的(de)(de)(de)管理費，前(qian)者(zhe)會(hui)因為貸款者(zhe)個人條件的(de)(de)(de)不同(tong)而有所(suo)起伏，一般為貸款總額的(de)(de)(de)1.1-5%；后者(zhe)則是統一對投資者(zhe)收(shou)取(qu)一樣的(de)(de)(de)1%的(de)(de)(de)管理費
牌照：美(mei)國(guo)證券(quan)交易委員(yuan)會資質認證
融資：種子基金(jin)首輪(lun)融資1000萬美元(yuan)；目前準(zhun)備IPO上市(shi)；剛(gang)剛(gang)完成一輪(lun)1.25億美元(yuan)的融資。
總發起貸款(kuan)量：14億美元
借(jie)款(kuan)人年利率：5.59起
年(nian)回報率：6.03%-27.49%
特色：特別重視(shi)用(yong)戶的(de)(de)信用(yong)記(ji)錄，平均只有10%的(de)(de)申請通過信用(yong)記(ji)錄審核。這是其(qi)能吸(xi)引到(dao)很多(duo)(duo)大的(de)(de)投資用(yong)戶，并且風險控(kong)制和(he)利潤都取得長足進步的(de)(de)主要原因。其(qi)管理層的(de)(de)背景及其(qi)雄厚，多(duo)(duo)位金融和(he)政界傳奇(qi)人物，從(cong)其(qi)首(shou)輪(lun)融資即得到(dao)1000萬美元的(de)(de)融資便(bian)可(ke)見其(qi)規模。
融資狀況
Lending Club初期是從200萬美元的天使基金發展起來的，最初曾作為Facebook上首批應用與大眾見面。于2007年底結束了A輪融資，從NVP(Norwest Venture Partners)和迦南創投（Canaan Partners）共募得1026萬美元。同期，作為投資人的Jeff Crowe和Daniel Ciporin(前shopping.com的CEO)加入董事會。
金融寒冬的過程中，Lending Club分別于2009年進行了由摩根塔勒風投公司(Morgenthaler Ventures)發起的B輪融資，1200萬美元；2010年基礎資本（Foundation Capital）加入進來，和之前幾個投資機構一起發起了C輪融資，共2450萬美元；2011年的D輪融資中，從風投合廣投資（Union Square Ventures）和湯森路透集團（Thomson-Reuters）共募得2500萬美元。
2012年的風投融資中，KPCB投資了1500萬美元，摩根斯坦利前CEO John Mack個人投資 250 萬美元。有“互聯網女皇”之稱的 KPCB 合伙人，前美國財政部長Mary Meeker在這輪融資中同前摩根斯坦利CEO兼主席的John Mack一起加入了Lending Club董事會。
2012年的融資之后，Lending Club共融資4250萬美元，同時董事會也變得空前強大。在2013年初業績便不斷創新高，月均發起的貸款額在這一年里已經突破了1億美元大關。并剛剛完成一輪1.25億美元的融資。Lending Club已經著手2014年IPO的上市計劃。
發展前景
Lending Club從創立之初就表現出其與普通初創公司的不同，在種子資金的融資階段，A輪融資就融到了1000萬美元，而普通的科技初創企業一般只能獲得100萬美元量級的投資；而Lending Club這些投資中，直到目前仍然有近60%是現金，強大的資金保障使得這家公司快速穩健的發展，今年初實現了盈利。
高姿態不僅表現在巨額的融資量上，相應的公司董事會也在不斷壯大，從最初的硅谷幾家投資銀行的合伙人，一直到去年Visa.Inc前總裁，摩根斯坦利前主席John Mack，前美國財政部部長、被人稱之為“互聯網投資女王”的Mary Meeker，悉數加盟Lending Club，其陣容的豪華程度在銀行業內都讓人不敢輕視。而在歷史不足10年的個人對個人的借貸金融市場中，更是無人能出其右。
目前，Lending Club已經具有了較高的認知度：
2012年世界金融論壇中獲得“科技先鋒”評選的第一名
2011年和2012年入選福布斯“美國20大最有發展企業”
2013年被Fast Company 評選為10大全球最具創新金融機構
除了以上介紹過的盈利模式以外，Lending Club還在以下方面有著不俗的表現和廣闊的前景：
公司現在仍然保持著每9-12個月的貸款額度翻一番的記錄。2012年年底總貸款額突破10億美元大關，并實現月度貸款額超1億美元的目標，這兩項指標使得Lending Club在個人對個人貸款領域獨占鰲頭。在金融領域，規模和業績越大，就能夠吸引到越多的用戶，在這里便是更多的投資者和借貸者。資金流日益增長和活躍，Lending Club的在二級市場方面也開始嶄露頭角。
金融機構作為投資者來到Lending Club平臺上的為數不少，他們能提供的資金量往往都比較巨大，Lending Club通過對貸款者的信用積分和記錄的嚴格篩選和審查，給這些機構帶來的巨大的便利，不僅減少了自己在這方面評審的工作量，而且他們隨著Lending Club的壯大和業績的增長也是更加信任這個平臺，這促成了更多的機構直接來到這個平臺上開展投資活動。除此之外，在其他借貸金融平臺上較為少見的個人和家族投資在Lending Club則比較活躍，目前這種個體投資者中投入的最多資金已經達到6000萬美元。
Lending Club從成立之初就特別強化了對于風險的管理，平均90%的申請被駁回，主要是信用記錄和當前工作狀態等原因。這種策略在過去幾年里取得了十分明顯的效果，從融資、發起貸款額以及對于投資者穩定的高回報率等方面看，都卓有成效。但是，回歸到個人對個人借貸這個業務本身，初衷便是低消耗、高效率、服務更多人群，這其中自然包括那些被銀行拒之門外的人群。經過了初期的發展，Lending Club一方面要保持原有的業務，保持高現金流量和利潤，另外一方面，要向更多用戶推出更多地服務，增加自己的業務范疇，塑造一個全面的全民理財和借貸平臺。
下一步將開展的業務就是主要面對房貸人群和學生。前者可能是在金融危機之前，房價最高期間購置房產，但是之后金融危機期間工作不穩定的人群，諸如此類，在還房貸時遇到困難，而銀行不會給予服務的情況；而面對學生的學費貸款，本身利潤就很低，而且很難對其評估風險，因為至今評估信用的最主要依據仍然是信用記錄，而對學生來說，這方面記錄非常少；在這種情況下，Lending Club正在積極與高校尋求合作，由學校通過學習成績等方面一起評估這些學生的‘信用積分’，同時還會和學校或者教育機構一起簽署對學生的貸款，以此降低不確定的風險。
在未來18-24個月內開展IPO，準備上市，這對Lending Club，甚至對整個個人對個人貸款領域都是一個非常重要的大事。對此，其CEO Mr Laplanche表示，公司現在的盈利能力很好，并且資金充足，其實并不需要上市來募得資金，更主要的是希望通過股市，提升自己的曝光度，讓公眾更加了解其服務。如此，Lending Club正在一步步的形成和加強對傳統銀行業的沖擊，為民眾提供更全面更靈活更有效率的個人理財。
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