創投分(fen)享會(hui)注：雙十一(yi)臨(lin)近。快遞行業再一(yi)次受到廣泛的關注。德(de)邦物(wu)(wu)流(liu)(liu)(liu)掛牌(pai)轉讓股份引發了(le)外(wai)界對(dui)中國(guo)大型物(wu)(wu)流(liu)(liu)(liu)企(qi)業估(gu)值(zhi)的盤點(dian)。目(mu)前，順(shun)豐估(gu)值(zhi)320億(yi)，當之無愧是(shi)中國(guo)物(wu)(wu)流(liu)(liu)(liu)行業的第(di)一(yi)。而根(gen)據德(de)邦物(wu)(wu)流(liu)(liu)(liu)掛牌(pai)轉讓股份的價格估(gu)算，德(de)邦物(wu)(wu)流(liu)(liu)(liu)的估(gu)值(zhi)100億(yi)，排名第(di)二(er)。日日順(shun)估(gu)值(zhi)43億(yi)，宅急送估(gu)值(zhi)33.33億(yi)，分(fen)列第(di)三和(he)第(di)四。
本文轉載自(zi)南方都(dou)市報數字版。
德邦物流股份有限公司目前正在上海聯合產權交易所掛牌轉讓其3.3250%的股份，叫價3.325億，此事引發了物流界對中國大型物流企業估值的首次盤點。按照這次交易價格，外界的估算，德邦物流的總市值約為100億元。而此前，順豐被估值約320億元，日日順估值約43億元，宅急送約33.33億元。
物流企業估值起(qi)底
南都記(ji)者昨日在上(shang)海聯(lian)合產權交易所網站上(shang)看到，德邦此次(ci)轉讓(rang)的(de)股份，出(chu)讓(rang)方為公(gong)司第三大股東上(shang)海新開(kai)發(fa)科技發(fa)展有(you)限公(gong)司，轉讓(rang)的(de)股份也是其(qi)持有(you)的(de)全部股份。項目成交后，上(shang)海新開(kai)發(fa)將退出(chu)德邦物流(liu)。
上海新開發此次轉讓股份占比3.325%，掛牌價33250萬元，由此推算出德邦估值約為100億元。不只(zhi)是德(de)邦，由于(yu)最近一年物流企(qi)業頻頻進行資(zi)本運作，這讓中國大型物流企(qi)業的估(gu)值儼(yan)然變成了一道道算術題。
中國物流與供應鏈管理高端聯盟理事、漢森世紀供應鏈管理咨詢總經理黃剛最先在朋友圈和微博上對以上企業的估值進行了盤點。目前可以算得出來的企業中，估值最高的為順豐，去年年底，順豐與元禾控股、招商局集團、中信資本簽署的戰略合作協議，三者總體投資不超過順豐25%的股份，總額80億元。如此算出估值約為320億。
排第二的為德邦。日日順排第三位，一年多前，阿里出資5.41億港幣直接認購海爾集團旗下日日順物流9 .9%的股權，算出估值約43億。隨后是宅急送，今年10月，宅急送出讓30%的股權，引入復星集團，招商證券、海通證券、弘泰資本、中新建招商股權投資基金的戰略融資10億元，推算出估值約33 .33億。最后為天(tian)地華宇，該公司被中信(xin)7.5億(yi)收購。不過(guo)8年(nian)前，TNT收購天(tian)地華宇物流時花了逾11億(yi)元，可見賣出價明顯偏低(di)。因此市場估算其市值已(yi)升(sheng)到(dao)20億(yi)。
黃剛同(tong)(tong)時(shi)(shi)對比了美(mei)國的大型物(wu)(wu)流(liu)企業。他表示(shi)，北美(mei)最大物(wu)(wu)流(liu)公司CH羅賓(bin)遜市值為101 .85億美(mei)元；美(mei)國打車(che)Uber應用到物(wu)(wu)流(liu)，啟動(dong)不到一年，估值高達170億美(mei)元。通過對比可(ke)以看出(chu)中(zhong)(zhong)國物(wu)(wu)流(liu)企業的差距，但同(tong)(tong)時(shi)(shi)也說(shuo)明，中(zhong)(zhong)國物(wu)(wu)流(liu)企業市值增長潛(qian)力(li)很大。
物流業悶聲發大財(cai)
怎么看物流企業(ye)的(de)估值(zhi)？黃剛對南都記者表示，以上的(de)盤點(dian)，只(zhi)是(shi)(shi)針對當時交易價(jia)格(ge)計算而來，如(ru)今時過境遷，估值(zhi)應(ying)該已發生變化。特別是(shi)(shi)德(de)邦(bang)，目前只(zhi)是(shi)(shi)掛(gua)牌價(jia)，并(bing)不是(shi)(shi)實(shi)際成交價(jia)。不過通(tong)過此盤點(dian)，還是(shi)(shi)可以了解(jie)企業(ye)的(de)規模當量和行(xing)業(ye)角色。
他表示，對比北美物流公司，可以肯定的是，單一的實體物流企業與融合了電商及平臺概念的物流企業相比，估值不會太高；自建平臺物流企業估值，也不會比打造社會化開放平臺的物流企業高。
易觀智庫分(fen)析師王小星接受南都記者(zhe)采訪時(shi)表示(shi)，物流企(qi)(qi)業(ye)的(de)估(gu)值，代表的(de)是投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)心中(zhong)的(de)價(jia)值判斷，外(wai)人(ren)不(bu)好(hao)評估(gu)。如(ru)果把物流企(qi)(qi)業(ye)與互聯(lian)網企(qi)(qi)業(ye)對比，可(ke)(ke)以明顯看出投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對于行業(ye)選(xuan)擇的(de)喜好(hao)和傾向性(xing)。他說，物流企(qi)(qi)業(ye)近幾(ji)年一直在(zai)“悶聲(sheng)發(fa)大(da)財”，可(ke)(ke)以說這個行業(ye)是賺錢(qian)的(de)。而互聯(lian)網企(qi)(qi)業(ye)，卻(que)多在(zai)燒錢(qian)。但即使這樣，互聯(lian)網企(qi)(qi)業(ye)仍(reng)是投(tou)(tou)資(zi)熱點，在(zai)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)心中(zhong)，更具吸引(yin)力。可(ke)(ke)見，物流企(qi)(qi)業(ye)有贏利能力，但互聯(lian)網企(qi)(qi)業(ye)卻(que)更加“名聲(sheng)在(zai)外(wai)”。
既然(ran)不缺(que)錢，為(wei)何近(jin)期(qi)資本(ben)運(yun)作卻這樣頻繁呢？黃剛(gang)表示，今(jin)年是(shi)物流(liu)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)變(bian)革元年，是(shi)行業(ye)(ye)拐點。在互聯網沖(chong)擊下(xia)，傳統(tong)物流(liu)企(qi)業(ye)(ye)紛紛求(qiu)變(bian)。目前來看(kan)，以(yi)順豐為(wei)代表，都是(shi)選擇性融資，而(er)不是(shi)貿然(ran)為(wei)了錢求(qiu)錢。王小星(xing)表示，成熟的(de)(de)市(shi)場，一般(ban)只(zhi)會有2- 3家大型企(qi)業(ye)(ye)，可見未來的(de)(de)物流(liu)快遞行業(ye)(ye)必定面臨一場大的(de)(de)洗(xi)牌。另外(wai)，中國(guo)的(de)(de)快遞業(ye)(ye)又剛(gang)剛(gang)宣(xuan)布(bu)全面向外(wai)資開(kai)放，在這種情況下(xia)，本(ben)土(tu)物流(liu)企(qi)業(ye)(ye)必須要提升實力，加速布(bu)局，早做打算。而(er)這一切(qie)都需要錢。
