11月4日(ri)，阿(a)里發布了今年(nian)三季度財報。
一、制約(yue)交(jiao)易金額增速的兩個因素
財報顯示，總交易金(jin)額（GMV）持續增長，移(yi)(yi)動端占比逐步擴大(da)。三季(ji)度(du)GMV達(da)到5556.7億，同(tong)比、環比分別增長48.7%和10.9%。其中，移(yi)(yi)動端占比從(cong)上季(ji)度(du)的32.8%升至本季(ji)度(du)的35.8%，交易金(jin)額接近2000億。
阿(a)(a)里交(jiao)易金額(e)(e)的(de)季節波動比(bi)較明顯(xian)，2013年Q4較Ｑ3增(zeng)長了41.5%。照此速(su)度(du)2014年Ｑ4交(jiao)易金額(e)(e)將(jiang)超過7000億(yi)元，恐怕阿(a)(a)里生態圈(quan)目(mu)前無法(fa)承載，這(zhe)是制約(yue)交(jiao)易金額(e)(e)增(zeng)長的(de)第一個因(yin)素。
截止2014年(nian)Ｑ3，阿(a)里活躍(yue)買家達到(dao)3.07億(yi)，同(tong)(tong)比、環(huan)比增(zeng)(zeng)速分(fen)別為52%和10%。但每位買家的季度平均(jun)消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)額(e)早(zao)已顯現高(gao)位徘徊。2013年(nian)Ｑ4人均(jun)消(xiao)費(fei)(fei)達到(dao)2289元（剁(duo)手(shou)、剁(duo)手(shou)），但同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)幅不(bu)到(dao)6%。做到(dao)阿(a)里的地步，這(zhe)(zhe)個人均(jun)消(xiao)費(fei)(fei)數金(jin)額(e)絕對是(shi)與GDP掛鉤的，這(zhe)(zhe)是(shi)制約交易(yi)金(jin)額(e)增(zeng)(zeng)長的第二個因素。所以，引入汽車(che)、房產、境外(wai)旅游(you)等“大件”成為當務之(zhi)急(ji)。
二、移動端增長喜人
阿里2014Q3營收168.29億元，同(tong)比增53.7%。可喜的是移動端從“拖(tuo)后腿(tui)”變(bian)為“轅馬(ma)”。
2014年三季度(du)移(yi)動(dong)端(duan)用活用戶(MAUs)達到2.17億，同比增長(chang)138%，而(er)移(yi)動(dong)端(duan)交易金額增長(chang)了263%。人(ren)均季度(du)消費從602元增至917元，仍有一倍以上的(de)增長(chang)空間。
但這(zhe)移動端(duan)(duan)(duan)的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)金額(e)不少(shao)是(shi)從PC端(duan)(duan)(duan)分流過(guo)(guo)來的(de)，阿(a)里(li)的(de)總交(jiao)(jiao)易(yi)金額(e)仍(reng)要受GDP增速制約(yue)。而移動端(duan)(duan)(duan)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)貨幣(bi)化程度遠遠低(di)于PC端(duan)(duan)(duan)。以(yi)2013年Ｑ3為例，總變(bian)(bian)(bian)現(xian)率和(he)移動端(duan)(duan)(duan)變(bian)(bian)(bian)現(xian)率分別為2.31%和(he)0.61%。移動端(duan)(duan)(duan)變(bian)(bian)(bian)現(xian)能也所有(you)互(hu)聯網(wang)公司(si)共同面臨的(de)問題（如FB、Twitter），如果(guo)這(zhe)個死結不解開，移動端(duan)(duan)(duan)流量或交(jiao)(jiao)易(yi)額(e)占總體的(de)比(bi)重越大，營(ying)收反(fan)而會越小。看來阿(a)里(li)初步找到了解決問題的(de)方(fang)法，2014年Ｑ3通過(guo)(guo)移動端(duan)(duan)(duan)取(qu)得的(de)營(ying)民達37.19億(yi)元，同比(bi)增長1020%。變(bian)(bian)(bian)現(xian)率更是(shi)增至(zhi)1.87%。
三、大手筆股權激勵
2014年Ｑ3，阿(a)里毛(mao)利(li)潤(run)(run)為112億(yi)元(yuan)，毛(mao)利(li)潤(run)(run)率(lv)為66.7%，同比、環比都有明(ming)顯下降(jiang)。Ｑ3凈(jing)利(li)潤(run)(run)30.3億(yi)元(yuan)，凈(jing)利(li)潤(run)(run)率(lv)為18%，大幅低于(yu)去年同期的(de)45%。主要原因(yin)是今年第(di)三季度計入(ru)(ru)了大筆(bi)股權(quan)激勵成(cheng)本，具體分布(bu)如(ru)下：11.55億(yi)計入(ru)(ru)運營(ying)成(cheng)本（在毛(mao)利(li)潤(run)(run)之前扣除(chu)），占營(ying)收的(de)6.9%；9.82億(yi)計入(ru)(ru)行政費(fei)用(yong)，占營(ying)收的(de)5.8%；7億(yi)元(yuan)計入(ru)(ru)研發費(fei)用(yong)，占營(ying)收的(de)4.2%；1.73億(yi)計入(ru)(ru)市(shi)場費(fei)用(yong)，占營(ying)收的(de)1%。
剔除股權激勵費用，毛利潤率為73.4%，高(gao)于(yu)(yu)上(shang)一季度的70.9%，也高(gao)于(yu)(yu)去年(nian)同期的72.6%；凈利潤率為35.9%，與(yu)去年(nian)同期有近10個(ge)百(bai)分點(dian)的差距，主要原因是無形(xing)資產(chan)攤(tan)銷(xiao)及利息支出(chu)大(da)幅增長所至。
