創投分享會注：小(xiao)米公司雖然(ran)成立只有(you)4年，但它在最(zui)新(xin)一輪融資中尋求的(de)估值水平卻(que)有(you)可能超過任何(he)一家PC和手(shou)機行業的(de)上市公司，甚至連蘋(pin)果和聯想都不例外(wai)。
彭博社(she)近(jin)期(qi)，探討(tao)小米的估值問題。由新浪科技(ji)編(bian)譯。
知情(qing)人士表示(shi)，小米正在展(zhan)開新一(yi)輪融資談判(pan)，估(gu)值可能達到400億至(zhi)500億美(mei)元。不過(guo)該交易(yi)仍處于初級階(jie)段，尚(shang)未(wei)達成任何實質(zhi)性協(xie)議。照此(ci)計(ji)算，小米的市銷率將超過(guo)聯想(xiang)和索(suo)尼等競爭對手。雖然小米最近一(yi)個(ge)季度的銷量激增兩(liang)倍(bei)，成為僅次于三(san)星(xing)和蘋果的全球(qiu)第三(san)大智(zhi)能手機廠商，但(dan)由此(ci)認定小米將繼續保持快速增長將是一(yi)場賭博。
“如(ru)果(guo)小(xiao)米(mi)能(neng)把中(zhong)國的(de)(de)成(cheng)功復(fu)制到(dao)(dao)其(qi)他市(shi)(shi)場(chang)，并將它在手機(ji)領(ling)域的(de)(de)成(cheng)功復(fu)制到(dao)(dao)其(qi)他品類(lei)，或許可以(yi)支撐這一估(gu)值(zhi)。”美國市(shi)(shi)場(chang)研(yan)究公司Gartner駐上(shang)海(hai)分(fen)析師桑迪·沈(Sandy Shen)說。市(shi)(shi)場(chang)研(yan)究公司Counterpoint Research研(yan)究總監尼爾·沙阿(Neil Shah)預計，小(xiao)米(mi)今年的(de)(de)營收(shou)將翻(fan)番至120億(yi)美元(yuan)以(yi)上(shang)。按照(zhao)500億(yi)美元(yuan)的(de)(de)估(gu)值(zhi)計算，小(xiao)米(mi)的(de)(de)市(shi)(shi)銷率為4.2倍。
小(xiao)米發言人拒絕對該公司的(de)融資計(ji)劃和估值發表評論。
蘋果
根據彭(peng)博(bo)(bo)社對46名分析師的調查，他們(men)平均預計蘋(pin)果(guo)公司今年的營收將(jiang)增長(chang)15%，達到2094億美元。按照蘋(pin)果(guo)目前6416億美元的市值(zhi)計算(suan)，其市銷(xiao)率為(wei)3.1倍。根據彭(peng)博(bo)(bo)社匯總(zong)的數據，聯想的市銷(xiao)率為(wei)0.38倍，索尼僅為(wei)0.30倍。身為(wei)全球最(zui)大電(dian)視(shi)機和存(cun)儲芯(xin)片制造商，三星的市銷(xiao)率也只有(you)0.70倍。
“估(gu)值中體現了太(tai)多的(de)未來(lai)預期，所以投資者似乎都(dou)在(zai)對小(xiao)米的(de)未來(lai)大舉下注。”美國市場研究公司Canalys駐新加坡分(fen)析師杰西卡·貴(Jessica Kwee)說。
投資者之所以愿(yuan)意這(zhe)么做，或(huo)許源(yuan)于小米過往的優異表現。該公(gong)司(si)CEO雷軍已經通過將優質的功(gong)能、低廉的價格和定制的服務集成(cheng)在一起的方(fang)式，在中國市(shi)場(chang)贏得了銷量。根(gen)據Canalys的統(tong)計，小米第(di)二季度超過三星(xing)，成(cheng)為中國本土市(shi)場(chang)的第(di)一大智能手(shou)機廠(chang)商。
疑問(wen)
小(xiao)米并不自己(ji)生產設備，而(er)是交給富智康和英(ying)業達來(lai)代工。該公司還通過網(wang)絡直(zhi)銷的方(fang)式來(lai)降(jiang)低成本。小(xiao)米4手機起價1999元人民幣，大約(yue)是蘋果iPhone 6在中國市(shi)場(chang)起價的三分(fen)之一。
雷軍已(yi)經將(jiang)(jiang)業務模式復制(zhi)到海外，拓展到10個國家(jia)和地區(qu)，希望在明年銷售(shou)1億(yi)部手(shou)機(ji)。小米(mi)已(yi)經將(jiang)(jiang)谷(gu)歌前副總裁雨果·巴拉(Hugo Barra)招致麾下，幫助其監(jian)督Android產(chan)品管理，并負責國際化擴(kuo)張(zhang)。
然而，中歐國際(ji)工(gong)商學(xue)院戰略(lve)學(xue)教授Sam Park認為，小米(mi)如此(ci)之高的估值還是引(yin)發了質疑，原因是該公司(si)的國際(ji)化擴(kuo)張仍處于初級階段。三年前才剛剛推出(chu)智能手機的小米(mi)而言，如何(he)籌(chou)備國際(ji)化擴(kuo)張目前還不(bu)得(de)而知。
“所有的挑戰都將從現在開始。”Sam Park說，“小米必須展示自己在今后持續保持領導地位的能力。”
美國市(shi)場研究公司(si)IDC 10月29日(ri)發(fa)布的報告顯示，小(xiao)米第三(san)季(ji)度的全(quan)球智能手機出貨量已經增長(chang)了兩倍多，達到1730萬部。該公司(si)的全(quan)球市(shi)場份額也翻了一番多，從去年同期(qi)的2.1%增長(chang)到5.3%，排(pai)名僅次于三(san)星和蘋果。
不過，沙阿(a)認為(wei)，如(ru)果(guo)想(xiang)要支(zhi)持400億(yi)(yi)至(zhi)500億(yi)(yi)美元的(de)估值，該(gai)公司必須(xu)找到一種行之(zhi)有效的(de)方法，利(li)用利(li)潤微薄(bo)的(de)硬件銷(xiao)量吸引利(li)潤豐厚的(de)軟件和服務營收。
該(gai)公司正在挺進其他消費電(dian)子領域，包括(kuo)平板電(dian)腦和互聯網電(dian)視。Market Research Group駐上海分析(xi)師詹(zhan)姆斯·羅伊(James Roy)表(biao)示，這些業務(wu)的(de)增長以及印(yin)度、巴(ba)西和俄(e)羅斯等新興(xing)市場的(de)發展，都將幫助該(gai)公司支撐這一(yi)估值。
