之前@阿Q同學通過微信向嗅哥提問說：“創始人都沒影兒了，為啥樂視還比流量更大的優酷土豆市值高？”（注：兩家公司市值分別為280億(yi)元(yuan)和270億(yi)元(yuan)）
涉(she)及到上市(shi)公司，@阿Q同(tong)學(xue)出言要謹(jin)慎(shen)啊。
流(liu)量(liang)(liang)是(shi)(shi)(shi)視(shi)頻網(wang)站(zhan)的(de)(de)(de)生(sheng)命(ming)，但視(shi)頻網(wang)站(zhan)的(de)(de)(de)估值與流(liu)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)關系不是(shi)(shi)(shi)絕對(dui)的(de)(de)(de)，樂(le)視(shi)ＶＳ優土就是(shi)(shi)(shi)現成的(de)(de)(de)例子(zi)。首(shou)先，賈總構建的(de)(de)(de)“樂(le)視(shi)生(sheng)態圈(quan)”一點不比“小(xiao)(xiao)米生(sheng)態圈(quan)”缺(que)乏想象力（小(xiao)(xiao)米沒上市，估值已經400億美元了(le)）。其次，樂(le)視(shi)編制(zhi)財報的(de)(de)(de)技巧(qiao)是(shi)(shi)(shi)一流(liu)的(de)(de)(de)，而(er)且完全合規合法(fa)。因此，也是(shi)(shi)(shi)可以借鑒的(de)(de)(de)。
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答案呢(ni)，就倆(lia)字兒：包裝(zhuang)。
調整營收分類
來看下樂(le)視2013年財報(bao)(bao)和2012年財報(bao)(bao)里(li)的部(bu)分數(shu)據：
（單位：百萬元）
注：廣告(gao)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)即(ji)原視(shi)頻(pin)平(ping)臺廣告(gao)發布業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)；終(zhong)端(duan)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)即(ji)包含公司銷(xiao)(xiao)售的(de)終(zhong)端(duan)產品(pin)及首次繳納的(de)服(fu)務(wu)費(fei)；會員及發行業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)即(ji)原高清付(fu)費(fei)點播業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)、網(wang)絡超清付(fu)費(fei)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)及網(wang)絡視(shi)頻(pin)版權分(fen)銷(xiao)(xiao)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)；其他業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)指的(de)是目(mu)前收入較小，尚(shang)未形(xing)成規(gui)模的(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)，如(ru)云視(shi)頻(pin)平(ping)臺業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)等。
*該(gai)欄(lan)由2012年營(ying)收按2013年標準重新分類得(de)出。
以上數據摘取自樂視2012及2013年(nian)年(nian)報。
樂視2013年年報對營收分類方式進行了“優化”——刷亮2C業務
（1）2013年起(qi)，樂視網把2C的(de)“網絡高清視頻服務”與2B的(de)“網絡視頻版權分(fen)銷”合并為“會員及發(fa)行(xing)業務“，以8.34億元占總營收的(de)35.3%。
那么問題來了(le)，這樣的(de)合并有什(shen)么意義呢？
要(yao)知(zhi)道在資本(ben)市場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)估值(zhi)中(zhong)，2C的(de)(de)(de)(de)(de)(de)服(fu)務(wu)可要(yao)比2B的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)銷值(zhi)錢。這樣把兩項業務(wu)一合并，本(ben)來(lai)在樂視營收中(zhong)占小比重的(de)(de)(de)(de)(de)(de)2C服(fu)務(wu)瞬間就被(bei)籠(long)罩在了35.3%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)光芒之(zhi)下。“會員與發(fa)行服(fu)務(wu)”明顯刷的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是會員服(fu)務(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)存在感。
（2）樂視(shi)還把(ba)2012年(nian)年(nian)報中(zhong)的“超清(qing)視(shi)頻播(bo)放服務(wu)”更名(ming)為終端(duan)業務(wu)。
是不(bu)是有種不(bu)明覺厲的(de)趕腳？
那就對了。“終端業務(wu)”其實(shi)也就是樂視(shi)盒子跟樂視(shi)TV。單從兩款(kuan)產品的(de)覆(fu)蓋率來(lai)說，還是有那么點兒(er)打腫臉充胖(pang)子的(de)嫌疑，大大提升了樂視(shi)的(de)逼(bi)格。
通過(guo)精心的包(bao)裝(zhuang)扮靚，樂(le)視(shi)網的廣告、終端、會員三(san)大主業清晰、均衡且互補(bu)，儼(yan)然成(cheng)為泛視(shi)頻領(ling)域(yu)最有潛力(li)的玩家。
獨家秘(mi)籍(ji)：版權(quan)價值攤銷“減(jian)速”
另外樂視(shi)對(dui)無形(xing)資產的(de)(de)(de)(de)攤(tan)(tan)銷(xiao)也非常值得玩味。按照行業慣例，版(ban)權類的(de)(de)(de)(de)無形(xing)資產攤(tan)(tan)銷(xiao)一般(ban)采(cai)用(yong)加速(su)折(zhe)(zhe)舊(jiu)法(fa)。電(dian)影電(dian)視(shi)劇都是(shi)(shi)有時效性的(de)(de)(de)(de)，黃(huang)金期也就那么一兩年(nian)。所以用(yong)加速(su)折(zhe)(zhe)舊(jiu)法(fa)。前面(mian)折(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)多，后面(mian)折(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)少。而樂視(shi)對(dui)版(ban)權的(de)(de)(de)(de)攤(tan)(tan)銷(xiao)采(cai)用(yong)直(zhi)線法(fa)。一部5000萬買的(de)(de)(de)(de)電(dian)視(shi)劇，別家(jia)采(cai)取加速(su)攤(tan)(tan)銷(xiao)，第一年(nian)要攤(tan)(tan)銷(xiao)掉2000萬。樂視(shi)用(yong)直(zhi)線法(fa)只攤(tan)(tan)銷(xiao)1000萬，再(zai)通過分(fen)銷(xiao)給別的(de)(de)(de)(de)視(shi)頻網站賺錢回來(lai)。這是(shi)(shi)樂視(shi)的(de)(de)(de)(de)獨(du)家(jia)秘籍(ji)。
最(zui)后，樂(le)(le)(le)視(shi)一直鼓吹(chui)的(de)(de)“生(sheng)態圈 “也為其加分(fen)不少。樂(le)(le)(le)視(shi)影業、樂(le)(le)(le)視(shi)TV、樂(le)(le)(le)視(shi)商(shang)城，已經是大家比較(jiao)熟(shu)知的(de)(de)，還(huan)有生(sheng)鮮、酒(jiu)業，未來還(huan)要進入汽車(che)和(he)智能家居。賈(jia)躍(yue)亭為投(tou)資人描繪了一幅生(sheng)動(dong)精(jing)彩曼妙無(wu)比的(de)(de)圖畫。
而優酷(ku)土豆(dou)則是比(bi)較傳(chuan)統(tong)的(de)玩兒法，營(ying)收(shou)與流(liu)量高(gao)度相關，廣告(gao)收(shou)入(ru)要(yao)占到(dao)營(ying)收(shou)的(de)90%。版(ban)權(quan)帶寬等(deng)成(cheng)本(ben)居高(gao)不下，虧(kui)損也(ye)就(jiu)(jiu)相對要(yao)高(gao)。說來說去(qu)就(jiu)(jiu)只有(you)流(liu)量，也(ye)沒有(you)哪個行業火我(wo)也(ye)插一腳的(de)花花腸子，玩兒不過樂視(shi)也(ye)就(jiu)(jiu)不難理(li)解(jie)了。
這是(shi)(shi)一個看臉(lian)、包(bao)裝、講故事的(de)時代。上市公司都是(shi)(shi)一個個待價(jia)而(er)沽的(de)女(nv)人(ren)。長(chang)得漂亮、會(hui)打扮、能(neng)說會(hui)道總得占一樣不是(shi)(shi)？樂視(shi)只是(shi)(shi)個能(neng)打扮又(you)會(hui)說話的(de)女(nv)人(ren)，這又(you)不犯(fan)法。優土長(chang)得漂亮也(ye)還是(shi)(shi)差(cha)了那么點兒。
@阿(a)Q同學對嗅哥的解答可還滿意？ 歡(huan)迎獻吻～～～ 拜(bai)了個拜(bai)！
本(ben)文由(you)實習生(sheng)宋美齡在指導下撰寫。
