產業之外(wai)的資本(ben)正(zheng)在(zai)加速撤離，2013年那股刮起(qi)的投資手游的風向正(zheng)在(zai)慢慢轉變。
11月12日，主營各類日用玻璃器皿產品(pin)的研發、生產與銷售(shou)的德力股份宣(xuan)布終止重(zhong)組(zu)游戲公司武神世紀并撤回本次重(zhong)組(zu)申請(qing)文件。
根據德力股份董秘(mi)俞樂所說，“武神世紀認(ren)為(wei)延遲推(tui)出手游產品不(bu)會影響(xiang)業績的(de)穩定性，可以完成本年(nian)度(du)(du)的(de)盈利預測。但從(cong)上市公司(si)角度(du)(du)來(lai)說，目(mu)前(qian)的(de)進展與當時做(zuo)盡職調(diao)查時的(de)預計(ji)有一定差距，本著對投資(zi)者負責(ze)的(de)態度(du)(du)，公司(si)認(ren)為(wei)放棄本次重組更為(wei)合適。”
很顯然(ran)，根據(ju)官方(fang)的說辭，手游(you)項目遲遲不能推出導致德力股份退出了此次重組。
根據資(zi)料顯示，武神世紀(ji)從2013年(nian)開始轉(zhuan)型手(shou)(shou)游產(chan)品，曾表示將(jiang)在今年(nian)下半年(nian)上(shang)線《主公向前沖(chong)》等手(shou)(shou)游產(chan)品，并預(yu)計2014年(nian)以(yi)后(hou)每年(nian)將(jiang)有2-4款手(shou)(shou)游上(shang)線。但截至(zhi)目(mu)前，武神世紀(ji)仍未有手(shou)(shou)游產(chan)品上(shang)線。
“手游項(xiang)(xiang)目延期影響很大，但更重要(yao)的(de)恐(kong)怕(pa)是收購游戲(xi)公(gong)司可能已經不(bu)會再(zai)向2013年(nian)那(nei)樣了(le)，熱錢正(zheng)在(zai)撤退”，我(wo)的(de)一位朋友私下跟我(wo)說，“如果是2013年(nian)，項(xiang)(xiang)目再(zai)延期也沒關系(xi)，現在(zai)的(de)游戲(xi)公(gong)司真正(zheng)能靠自己(ji)自研的(de)少，很多都是自研和代理(li)兩手抓，自研能力(li)完全滿(man)足不(bu)了(le)手游市場(chang)，因為(wei)偶然性太大，需要(yao)用數量(liang)換取質量(liang)”
產業(ye)外的資金正(zheng)在退出，產業(ye)內(nei)的資金同樣正(zheng)在砸向眾多優質(zhi)手游(you)CP。
退出—手(shou)游過爆(bao)發點 進(jin)入緩慢增長期
根據艾瑞(rui)公布的(de)數據，2014年Q3，中國(guo)移動游戲(xi)市(shi)場規模為69.8億元，同比去年增(zeng)(zeng)長72.8%，環比上(shang)季度增(zeng)(zeng)長為8.2%。這個數據毫無(wu)疑問是(shi)(shi)亮眼至極(ji)的(de)，但是(shi)(shi)與上(shang)兩個季度119%、108%的(de)同比增(zeng)(zeng)長率(lv)，10.9%，13.5%的(de)環比增(zeng)(zeng)長率(lv)而言，無(wu)疑是(shi)(shi)放(fang)緩(huan)了(le)增(zeng)(zeng)長的(de)趨(qu)勢。
這(zhe)也使得(de)任何一個再(zai)想以進軍手(shou)游來抬高股價的上市公司深思。
我們(men)就以(yi)德力股份為例，其在(zai)今年3月宣布停(ting)牌，在(zai)7月正式公告重組事宜(yi)，以(yi)向特定對(dui)象發行股份及(ji)支(zhi)付現金的(de)方式收購武神世紀100%股權(quan)，交易(yi)對(dui)價(jia)9.3億元(yuan)。
然而，在(zai)宣布這項重(zhong)大的(de)(de)重(zhong)組(zu)事(shi)宜后，德力股(gu)份的(de)(de)股(gu)價(jia)并(bing)未得到上(shang)揚，在(zai)一(yi)個(ge)漲停板過后迅速跟(gen)上(shang)了一(yi)個(ge)跌停板。
究其(qi)原因，最主要的(de)是武神(shen)世(shi)紀(ji)的(de)業(ye)績連年出現大幅度的(de)滑坡，財務(wu)數據顯示，截至(zhi)(zhi)2014年4月末(mo)，武神(shen)世(shi)紀(ji)總(zong)資產為1.68億(yi)(yi)元(yuan)，凈資產為1.04億(yi)(yi)元(yuan)，其(qi)2012年度至(zhi)(zhi)2014年1-4月分別實現營(ying)業(ye)收入(ru)2.16億(yi)(yi)元(yuan)、1.13億(yi)(yi)元(yuan)和(he)0.38億(yi)(yi)元(yuan)，凈利潤分別為6453.01萬(wan)元(yuan)、2317.64萬(wan)元(yuan)和(he)1672.40萬(wan)元(yuan)。
然而類似武神世(shi)紀的(de)標的(de)資(zi)產收購案在2013年也曾出現過。但卻絲(si)毫不影響資(zi)本市場(chang)對于該股的(de)追捧。
因此，武神世紀的業績(ji)對于德力股份(fen)的股價(jia)來(lai)說只能說是一(yi)方面，另外(wai)一(yi)方面則是天(tian)時已經不在，以手(shou)游爆發期(qi)為背景的投(tou)資(zi)熱(re)潮已過。
另外(wai)一(yi)方(fang)面(mian)，由于(yu)(yu)手(shou)(shou)游市(shi)場(chang)的(de)(de)不確(que)定(ding)性因素太(tai)高，一(yi)旦開始進入(ru)緩慢的(de)(de)增長期，將是(shi)刺刀見紅(hong)的(de)(de)硬(ying)實(shi)力比拼，而(er)這個是(shi)一(yi)些投機(ji)型的(de)(de)手(shou)(shou)游廠商(shang)所不具備的(de)(de)硬(ying)實(shi)力，將在這一(yi)輪(lun)洗(xi)牌中(zhong)被淘(tao)汰。而(er)由于(yu)(yu)資本市(shi)場(chang)對于(yu)(yu)業績(ji)的(de)(de)看重，將使得上(shang)市(shi)公司背上(shang)沉(chen)重的(de)(de)包袱。
這兩種因素使得上市公(gong)司在收購(gou)游戲(xi)公(gong)司的工(gong)程中需要更多的考慮。
市場依(yi)稀為(wei)貴(gui)，當這種(zhong)稀有變得不再稀有的時候，投資的價值就(jiu)將普通化。
進入--業績考核(he)背后的壓力 數(shu)量換取質量
此(ci)前我曾在一篇文章當中寫(xie)過，以被(bei)中青寶(bao)收購的(de)美(mei)峰數碼、蘇摩科技來(lai)看，其2013年四季度的(de)凈(jing)利潤(run)分別為(wei)1845萬(wan)元、700萬(wan)元，但(dan)是在中青寶(bao)2014年的(de)半(ban)年報當中，這兩家(jia)公司(si)的(de)業績變(bian)臉(lian)為(wei)凈(jing)利潤(run)211萬(wan)元、294萬(wan)元。而根據當初(chu)的(de)對賭協議2014年應該(gai)實現的(de)凈(jing)利潤(run)分別為(wei)8000萬(wan)元、4000萬(wan)元。差距之(zhi)大難以想象。
同樣的事情在掌(zhang)趣收購的玩蟹科技、上(shang)游信息身上(shang)也在發生，這兩家公司上(shang)半年只(zhi)完成(cheng)了對賭(du)協議(yi)中(zhong)全年凈(jing)利潤的15.4%和13.76%。
此外(wai)諸如神奇時(shi)代等一(yi)眾被收購的(de)游戲公司都(dou)不同程度的(de)業績遭遇(yu)變臉，要完成對賭協議難度頗大。
很顯然，這些(xie)被收購的游(you)戲公司都(dou)在業(ye)績上(shang)遭遇了(le)較大(da)的波動。
這種(zhong)壓力(li)即使強大如騰訊也(ye)正(zheng)被壓的(de)喘不過氣，在Q4大規模的(de)引入游戲的(de)第三方產品，以保證業績以及滿足用戶需求。
手(shou)游(you)市(shi)場的(de)偶然(ran)(ran)性(xing)導致手(shou)游(you)的(de)成功帶有極大的(de)偶然(ran)(ran)性(xing)，因此我們看到眾多(duo)的(de)上市(shi)公(gong)司(si)開(kai)始(shi)在(zai)自研(yan)的(de)能力(li)滿足不了自身發展(zhan)以及(ji)資(zi)本層面的(de)需求時開(kai)始(shi)廣撒(sa)網式的(de)與(yu)眾多(duo)的(de)手(shou)游(you)研(yan)發商洽談。
究其原因(yin)，手游(you)市場的(de)競爭愈發激烈是(shi)(shi)一方面(mian)，另外一方面(mian)手游(you)的(de)生(sheng)命周期短、產(chan)品不確定性(xing)因(yin)素大則是(shi)(shi)根本(ben)。
以端(duan)游(you)為(wei)例(li)，一款好(hao)的端(duan)游(you)可以支(zhi)撐一家游(you)戲公司(si)十年(nian)不(bu)倒，例(li)如盛大(da)的傳(chuan)奇(qi)，暢游(you)的天(tian)龍八部等。但手游(you)平均的生命(ming)周(zhou)期在1-2年(nian)左右。
所以(yi)(yi)，手游公司只(zhi)(zhi)能(neng)不(bu)斷(duan)地推陳出(chu)新(xin)以(yi)(yi)此(ci)來維(wei)持自己的市場(chang)份額。可是(shi)(shi)游戲是(shi)(shi)產(chan)品(pin)導向，雖然在(zai)今天我(wo)們看到渠(qu)道(dao)的能(neng)量越來越大，但是(shi)(shi)渠(qu)道(dao)的強大只(zhi)(zhi)能(neng)是(shi)(shi)在(zai)一(yi)段(duan)時間內可以(yi)(yi)維(wei)持住產(chan)品(pin)的業績，終究還是(shi)(shi)要(yao)靠產(chan)品(pin)的本(ben)身來定生死。
網(wang)易(yi)CEO丁磊(lei)表示(shi)， “無論(lun)是(shi)端游還是(shi)手游，都還是(shi)產(chan)品(pin)(pin)為王(wang)，當然二三流的(de)產(chan)品(pin)(pin)對渠(qu)道的(de)依賴會大一點，好的(de)產(chan)品(pin)(pin)最終還是(shi)要(yao)依靠產(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)質來吸引用(yong)戶長期使用(yong)和提高體驗。”
因(yin)此我們也看到了例如(ru)《刀塔(ta)傳奇》這樣的產品的出現，它(ta)是(shi)打破渠道為王的最好體現。
同時(shi)，我們(men)需要注意(yi)(yi)(yi)的是(shi)(shi)(shi)游戲是(shi)(shi)(shi)一(yi)個(ge)創(chuang)意(yi)(yi)(yi)型(xing)的產(chan)業(ye)，陳天(tian)橋在前段時(shi)間接受媒體采(cai)訪時(shi)曾說(shuo)，“文化(hua)產(chan)業(ye)的特點是(shi)(shi)(shi)屬(shu)于(yu)創(chuang)意(yi)(yi)(yi)型(xing)的，而(er)創(chuang)意(yi)(yi)(yi)永(yong)遠不(bu)可能存在于(yu)同一(yi)個(ge)人身(shen)上，他是(shi)(shi)(shi)不(bu)斷在所有的群眾中發現(xian)。”
在(zai)這(zhe)樣(yang)的大(da)背景(jing)下，單靠自身的力量(liang)遠(yuan)遠(yuan)不足(zu)以(yi)鞏(gong)固自身的市場份(fen)額，不斷(duan)的去收購中(zhong)小型(xing)CP的產品(pin)成(cheng)了眾多上(shang)市企業(ye)(ye)的首選，以(yi)數量(liang)換(huan)取質(zhi)量(liang)，以(yi)此來彌補業(ye)(ye)績上(shang)的空白。
由此，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)正(zheng)在掀起(qi)對優質(zhi)CP的(de)產品(pin)打包狂潮，以應對業績考核。
對(dui)這些(xie)(xie)上(shang)市公司(si)來說，獲(huo)得一款產(chan)品代理權的(de)價格與(yu)波動的(de)股價相(xiang)比簡直不值一提，因此現在一些(xie)(xie)優質(zhi)的(de)CP在面(mian)對(dui)這些(xie)(xie)想要拿手上(shang)產(chan)品代理權的(de)上(shang)市公司(si)溢(yi)價能力(li)大(da)大(da)的(de)提高。
但(dan)這個情(qing)況只適用(yong)于一(yi)些比(bi)較優秀的(de)CP們，對(dui)于那些想靠(kao)著山寨、刷榜等撈一(yi)筆(bi)塊(kuai)錢的(de)小型CP則不適用(yong)。
