眾所周(zhou)知(zhi)，魅(mei)族已全面學(xue)習小米的商業模式。而如今，魅(mei)族連估值也(ye)打算(suan)緊(jin)跟小米。
在近日(ri)的一次(ci)專訪中(zhong)，魅(mei)族(zu)副總(zong)裁李楠提出(chu)，如果(guo)以小(xiao)米市盈率方式(shi)計算(suan)，魅(mei)族(zu)大約(yue)會估值約(yue)60億美元。但并談到魅(mei)族(zu)有打算(suan)先于小(xiao)米IPO的計劃(hua)。
這個估值與小(xiao)(xiao)米的400億美(mei)元(yuan)相比，自(zi)然(ran)存在(zai)不(bu)小(xiao)(xiao)的差距，但要知道，小(xiao)(xiao)米在(zai)互聯(lian)網(wang)領(ling)域和智能硬(ying)件生(sheng)態方面(mian)廣泛布局，可謂是做足了概念，再(zai)加上小(xiao)(xiao)米的低端智能手機(ji)在(zai)國內的銷量也(ye)已達到一定規(gui)模，以(yi)(yi)至于前些日子IDC等調研機(ji)構將(jiang)小(xiao)(xiao)米今年第三(san)季度手機(ji)出貨(huo)量列為全球第三(san)。因此，有(you)投(tou)資人認為小(xiao)(xiao)米頗具商(shang)業想象空間也(ye)是可以(yi)(yi)理解之事，雖然(ran)頭條哥(ge)并不(bu)認可。
魅族的情況則與小米不能相提并論，且不論小米目前的估值是否值400億美元，以及魅族以小米為標準估值是否合理。單是魅族的估值接近聯想（國內硬件設備廠商的老大）市值的一半（以聯想目前的市值約為156億美元衡量）就足以引發頭條哥的質疑：一家以銷售智能手機為主要盈利模式的硬件企業，只要開始學習小米“鐵人三項”的玩法自詡為“騎桌派”，難道就可以獲得遠高于企業自身實力的估值嗎？
營收僅為聯想的1/33
在頭(tou)條哥看來，無論商業(ye)概念如(ru)何豐(feng)富，商業(ye)想象(xiang)空間多么廣大，一家企(qi)業(ye)若進(jin)行資本(ben)價值的(de)估算(suan)，都(dou)應首先(xian)來看這家企(qi)業(ye)的(de)營收水平(ping)和(he)凈利潤率(lv)。
從(cong)(cong)營(ying)(ying)收(shou)規模(mo)上看，據(ju)相(xiang)關報(bao)道，小(xiao)(xiao)米2013年同比(bi)增長一倍以上，達到(dao)人民(min)幣(bi)270億(yi)(yi)元，2014年預計超(chao)過(guo)800億(yi)(yi)元。而據(ju)魅(mei)(mei)(mei)族副總裁李楠(nan)透(tou)露，魅(mei)(mei)(mei)族2013年出(chu)貨量約200萬臺，營(ying)(ying)收(shou)50億(yi)(yi)元，2014年預計出(chu)貨量在400-500萬臺，營(ying)(ying)收(shou)目標將超(chao)過(guo)70億(yi)(yi)元。僅從(cong)(cong)魅(mei)(mei)(mei)族與小(xiao)(xiao)米的營(ying)(ying)收(shou)對比(bi)來看，魅(mei)(mei)(mei)族與小(xiao)(xiao)米差距將近10倍。
又據相關報道，小米目前94%的利潤都來自于手機銷售，魅族雖沒有公布利潤方面的官方數據，但以魅族目前僅有Flyme系統UI和魅族手機兩大核心業務來看，魅族如果有利潤，那么其大部分利潤也應同樣來自手機銷售，也就是說，僅從營收和盈利水平而言，魅族與小米相差十倍之多。
而如果與(yu)聯(lian)(lian)想相比，聯(lian)(lian)想僅(jin)在今年(nian)(nian)(nian)一(yi)個(ge)季度的(de)營(ying)(ying)收就達到了103.95億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，而去年(nian)(nian)(nian)一(yi)年(nian)(nian)(nian)的(de)營(ying)(ying)收為(wei)387億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。即便(bian)今年(nian)(nian)(nian)魅族(zu)的(de)營(ying)(ying)收可以達到70億(yi)元(yuan)(yuan)（注意(yi)不是美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)），充其量也(ye)僅(jin)是聯(lian)(lian)想的(de)1/33左右，當然這(zhe)還是在不計入聯(lian)(lian)想并(bing)購IBM X86服務(wu)器業務(wu)和(he)摩托羅拉移動業務(wu)（目(mu)前這(zhe)兩宗(zong)收購均宣布完成）營(ying)(ying)收的(de)情況下。至于說到利(li)潤，由于魅族(zu)未公布，我(wo)們無法進(jin)行有效對比，但我(wo)們知(zhi)道聯(lian)(lian)想去年(nian)(nian)(nian)的(de)凈利(li)潤為(wei)8.17億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，今年(nian)(nian)(nian)最新季度的(de)凈利(li)潤為(wei)2.14億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。可以說，盈(ying)利(li)模式還相對單一(yi)的(de)魅族(zu)，其估值接近聯(lian)(lian)想的(de)一(yi)半(ban)，可謂是違背了商業和(he)資本最基本的(de)規律和(he)規則(ze)。
全年銷量不及小米一(yi)季度的1/3
其次是業務規(gui)模，小(xiao)(xiao)米今年(nian)第(di)三(san)季(ji)(ji)度的(de)(de)智(zhi)能(neng)手機(ji)出貨量(liang)(liang)(liang)為1840萬臺，除(chu)了少數海(hai)外新(xin)興國家市場(chang)的(de)(de)銷量(liang)(liang)(liang)，大部分(fen)為國內(nei)銷量(liang)(liang)(liang)。而魅族的(de)(de)智(zhi)能(neng)手機(ji)銷量(liang)(liang)(liang)如何呢？上(shang)文(wen)已談(tan)到2014年(nian)預計(ji)出貨量(liang)(liang)(liang)在400-500萬臺，也就是說，目前魅族全年(nian)的(de)(de)手機(ji)銷量(liang)(liang)(liang)大約是小(xiao)(xiao)米一個季(ji)(ji)度銷量(liang)(liang)(liang)的(de)(de)1/3，所以(yi)，在頭條哥看來，先從銷量(liang)(liang)(liang)上(shang)趕超小(xiao)(xiao)米，魅族再(zai)談(tan)估值和上(shang)市也不(bu)遲。
而(er)如(ru)果(guo)與聯想對(dui)比(bi)……頭條哥(ge)已(yi)經(jing)(jing)不忍(ren)心這樣(yang)對(dui)比(bi)下去，只談(tan)一(yi)點：聯想除了目前(qian)牢牢占(zhan)據傳統(tong)PC產業老大(da)位置(zhi)外，在以智(zhi)能手機和平板電腦為(wei)代表的移(yi)動互聯網產業中也均(jun)在靠前(qian)的位置(zhi)（至少是(shi)前(qian)五）。相比(bi)之下，魅族只有智(zhi)能手機這個主營業務(wu)，與聯想在業務(wu)規模(mo)的差距恐怕已(yi)不能用“甚遠”來形容(rong)了，但頭條哥(ge)已(yi)經(jing)(jing)詞窮。
擴大規模與營收是(shi)第一要務
除了上(shang)述的(de)營(ying)收能力(li)和主營(ying)業務規(gui)模（體量）的(de)差距之外，我們再(zai)來(lai)從手機產(chan)業競爭的(de)角度(du)來(lai)看(kan)(kan)看(kan)(kan)魅族的(de)估值(zhi)是否合理，這一次，頭條哥就(jiu)不(bu)把聯(lian)想拉進來(lai)了……那畫面(mian)太慘(can)烈以至于(yu)連(lian)頭條哥都不(bu)敢(gan)多看(kan)(kan)……
魅族與小(xiao)米(mi)一樣，智(zhi)能手機(ji)產業都是其(qi)目前(qian)業務的(de)核心，但從整個智(zhi)能手機(ji)產業的(de)發(fa)展(zhan)(zhan)趨勢看(kan)，增速放緩及(ji)低(di)價機(ji)成為發(fa)展(zhan)(zhan)動力，加之“小(xiao)米(mi)模式”競相被對(dui)手模仿，小(xiao)米(mi)及(ji)其(qi)模仿者(zhe)（比如魅族）在該(gai)產業中遇到的(de)競爭只會越來越激烈，其(qi)未來將(jiang)面臨規模與利(li)潤的(de)選(xuan)擇：要(yao)么利(li)潤率高，要(yao)么以規模換利(li)潤。
而(er)(er)至(zhi)少從目前(qian)看，除了蘋果之外，鮮有硬件(jian)設備類企業(ye)可(ke)以靠高利潤(run)率生存(cun)和發(fa)展，最切實(shi)可(ke)行(xing)的(de)方法(fa)是通(tong)過規模(mo)(mo)(mo)提升(sheng)總(zong)利潤(run)。因(yin)此，自從小米(mi)發(fa)布低(di)價的(de)紅(hong)米(mi)系(xi)列手機替代小米(mi)手機成為出貨主力之后，小米(mi)實(shi)際上已經走上了規模(mo)(mo)(mo)化的(de)商業(ye)模(mo)(mo)(mo)式(shi)。也就(jiu)是說，對于(yu)小米(mi)和魅族而(er)(er)言，未(wei)來低(di)端手機的(de)銷(xiao)量將至(zhi)關重要。
正因(yin)如此(ci)，小米今年以來(lai)開始高調以紅(hong)米系(xi)列手(shou)機(ji)布局(ju)海外(wai)(wai)市(shi)場(chang)，面對海外(wai)(wai)10億換(huan)機(ji)量的(de)(de)龐大(da)市(shi)場(chang)，專心走量的(de)(de)小米進軍(jun)印度、巴西等(deng)新興國家市(shi)場(chang)的(de)(de)戰略布局(ju)也就順理(li)成(cheng)章了。但問題是，同樣覬覦海外(wai)(wai)市(shi)場(chang)的(de)(de)聯想、華(hua)為(wei)等(deng)國內硬件廠(chang)商(shang)在供應鏈(lian)和渠道方面具有較(jiao)大(da)優(you)勢，而(er)在整體(ti)規模、全球化布局(ju)、渠道運營商(shang)關系(xi)、知識(shi)產權積累等(deng)可能對未來(lai)智能手(shou)機(ji)的(de)(de)競爭至關重要的(de)(de)領(ling)域，小米目(mu)前也都處(chu)于劣勢，而(er)這些(xie)短板不是一(yi)朝一(yi)夕可以補上的(de)(de)。
同樣，上述(shu)問(wen)題(ti)魅(mei)族(zu)比(bi)小米更為(wei)缺乏，就目前(qian)來看，魅(mei)族(zu)除了依靠MX4 Pro向上尋求突破2000價(jia)位的可能(neng)性，也(ye)急需在千元以下的低端市場發力，通過走量形成規模以打造一定的供應鏈優勢實(shi)現(xian)降低成本(ben)的目的。而據(ju)李楠透露(lu)，魅(mei)族(zu)要做比(bi)紅米、榮耀體驗(yan)更好的千元機，并預計在2015年初(chu)發布。顯然(ran)，如何擴大(da)出(chu)貨量與營(ying)收，這種關(guan)乎(hu)一家硬(ying)件設備類(lei)企業生死存亡的大(da)事，要比(bi)估值和(he)上市重要得(de)多，活下來，仍(reng)是(shi)魅(mei)族(zu)的第(di)一要務。
“騎桌派”真的靠譜嗎？
最(zui)后，我們來談談小米模式的本質，以(yi)及小米和(he)魅族的估值(zhi)從“騎桌派”的商(shang)業(ye)價值(zhi)層面(mian)是否靠譜？
小米模式其內在的商業邏輯是什么？頭條哥認為，如果簡單的將小米與三星、聯想、華為等硬件企業相比較，很難看清小米的“野望”。因為小米雖然“騎在桌上”主打軟硬結合的商業牌，但從雷軍的一系列布局和規劃來看，小米更希望在互聯網服務一端建立一定的競爭優勢或壁壘，也就是說，小米希望圍繞用戶做文章獲取流量入口式的壟斷利潤。這方(fang)面，小米不僅想做(zuo)騰訊，為用(yong)戶提(ti)供資(zi)訊、應用(yong)分發、游戲(xi)、視聽(ting)、閱讀等(deng)這樣的(de)互聯網增值服(fu)務，更想做(zuo)阿里(li)，圍繞用(yong)戶的(de)生活、娛(yu)樂(le)和購物(wu)等(deng)方(fang)面需求提(ti)供相關服(fu)務。也就(jiu)是說，小米如果(guo)想實現(xian)真正的(de)成功，就(jiu)要打贏三大(da)戰役：互聯網入(ru)口之(zhi)戰，移動支(zhi)付之(zhi)戰和虛擬(ni)內容之(zhi)戰，對手可以(yi)(yi)是BAT三巨頭，也可以(yi)(yi)是蘋(pin)果(guo)、谷歌和微軟等(deng)國際巨頭……總之(zhi)，頭條哥只(zhi)想祝小米好運(yun)。
而魅族的“野望”目前沒有那么大，從李楠口中我們知道，魅族對于公司未來的定位是成為一家在全球手機行業洗牌大戰中生存下來、保持魅族產品傳統和特點、兼顧手機出貨量與品牌、保持用戶高存留度的手機企業。換言之，魅族暫時只想通過產品策略與渠道策略共同支撐起魅族軟硬件結合的生態圈，如果能在應用和游戲分發等軟件與互聯網服務方面形成一定的強勢入口和流量營收，就已經十分不錯了。而對于移動互聯網領域的全面戰爭，魅族目前還沒有能力參與，所謂生態布局，也許只能是概念先行和隨遇而安。
因此(ci)，對于魅族和(he)小米來說，理想(xiang)很“豐滿(man)”，現實很“骨感”，在完成上述的生態布局和(he)形成競爭壁壘之前，軟硬(ying)件(jian)結合的小米必須像蘋果那樣(yang)，首先作為一家(jia)手機(ji)公司生存下來。
而(er)(er)更為(wei)關鍵(jian)的(de)(de)是(shi)(shi)，軟件(jian)及互(hu)聯網服(fu)務(wu)(wu)應該是(shi)(shi)盡可能在每一種設(she)備(bei)和系統(tong)平(ping)臺(tai)上都(dou)有良好的(de)(de)體驗和功能，幾乎是(shi)(shi)完全開放的(de)(de)生態(tai)，而(er)(er)這一點，恰(qia)恰(qia)與專(zhuan)注(zhu)于硬件(jian)設(she)備(bei)服(fu)務(wu)(wu)的(de)(de)商(shang)業模式相悖：一家以銷售硬件(jian)設(she)備(bei)為(wei)主要盈利模式的(de)(de)企(qi)業，它所提供的(de)(de)服(fu)務(wu)(wu)必(bi)須(xu)是(shi)(shi)封閉的(de)(de)生態(tai)。這種商(shang)業模式層面(mian)的(de)(de)矛(mao)盾與沖突，將(jiang)是(shi)(shi)每一個“騎(qi)桌派(pai)”必(bi)須(xu)要面(mian)臨的(de)(de)共同宿(su)命。
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