隨著(zhu)眾籌從概念逐漸變(bian)為(wei)實踐(jian)及證監會對股權眾籌的一系列調研活動(dong)，人們不禁(jin)開始憧憬，政(zheng)策層(ceng)面很可(ke)能會對股權眾籌予以認可(ke)并加以規范。
現在眾(zhong)(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)面(mian)臨(lin)的(de)(de)法律(lv)問題已(yi)經(jing)轉向了(le)(le)操作(zuo)層面(mian)，即如何(he)操作(zuo)、如何(he)平衡股東與(yu)眾(zhong)(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)公司的(de)(de)利益(yi)。由于這一層面(mian)未妥善解決(jue)，已(yi)經(jing)開(kai)始衍生出實際(ji)的(de)(de)糾紛(fen)。比如，最近西少(shao)爺肉夾饃(mo)宋鑫(xin)在網(wang)上挑起(qi)了(le)(le)西少(shao)爺肉夾饃(mo)眾(zhong)(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)款(kuan)如何(he)追(zhui)回的(de)(de)話題。拋開(kai)其創始人團隊內(nei)部關系問題不說，單就(jiu)其中(zhong)保護股權眾(zhong)(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)股東權益(yi)、眾(zhong)(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)款(kuan)退款(kuan)的(de)(de)訴(su)求，已(yi)經(jing)在某種程度上反映了(le)(le)規范股權眾(zhong)(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)操作(zuo)的(de)(de)迫(po)切性。
一、股(gu)權(quan)眾籌的現實問(wen)題
眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)大致可以分為(wei)實(shi)物(wu)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)和(he)股(gu)(gu)權(quan)(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)。前(qian)者的(de)(de)典(dian)型(xing)是現在很流行(xing)(xing)的(de)(de)智能(neng)硬(ying)件(jian)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)，眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)款(kuan)實(shi)際(ji)(ji)上(shang)就是購買硬(ying)件(jian)的(de)(de)預付(fu)款(kuan)。投(tou)資(zi)人與眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)發(fa)起人之(zhi)間實(shi)際(ji)(ji)上(shang)只是買賣關系，因(yin)此在項目過(guo)(guo)程相對簡單。后(hou)(hou)者的(de)(de)典(dian)型(xing)則是現在雨后(hou)(hou)春筍般的(de)(de)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)咖啡(fei)館、眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)天(tian)使投(tou)資(zi)，眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)款(kuan)作為(wei)股(gu)(gu)權(quan)(quan)出資(zi)注入公司(si)，投(tou)資(zi)人成為(wei)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)股(gu)(gu)東、持有公司(si)股(gu)(gu)份(fen)。因(yin)此，股(gu)(gu)權(quan)(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)不可避免地(di)涉及到(dao)公司(si)股(gu)(gu)權(quan)(quan)架構、公司(si)治(zhi)理模式，項目進行(xing)(xing)的(de)(de)過(guo)(guo)程也更為(wei)復雜。
股權眾籌，既然是“眾”籌，就說明股東數量非常多。不過，公司法規定，有限責任公司的股東不超過50人，非上市的股份有限公司股東不超過200人。法律對公司股東人數的限制，導致大部分眾籌股東不能直接出現在企業工商登記的股東名冊中。這一(yi)問題(ti)的解決方案(an)一(yi)般有兩種：
（1）委托持股，或者說是代持股。一個(ge)實(shi)名股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)分別與幾個(ge)乃(nai)至幾十個(ge)隱名的(de)(de)(de)眾籌(chou)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)簽訂代持(chi)股(gu)(gu)(gu)協(xie)議，代表眾籌(chou)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)持(chi)有眾籌(chou)公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)。最(zui)高人民(min)法(fa)(fa)院頒布(bu)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)法(fa)(fa)司(si)法(fa)(fa)解釋已經認可了委托持(chi)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)合(he)法(fa)(fa)性(xing)。在這種模(mo)式下，眾籌(chou)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)并不親(qin)自(zi)持(chi)有股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)，而是由某一個(ge)實(shi)名股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)持(chi)有，并且在工商登記里只(zhi)體現出該(gai)實(shi)名股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)(de)(de)身份(fen)(fen)。
（2）持股平臺持股。比如，先設立一個(ge)(ge)持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)(ping)臺(tai)，五十個(ge)(ge)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)作(zuo)為(wei)這(zhe)個(ge)(ge)持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)(ping)臺(tai)的(de)投(tou)資人(ren)，把資金(jin)投(tou)入持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)(ping)臺(tai)；然(ran)后，持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)(ping)臺(tai)把這(zhe)筆(bi)款再(zai)投(tou)入眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)公(gong)司(si)，由持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)(ping)臺(tai)作(zuo)為(wei)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)公(gong)司(si)的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)。這(zhe)樣五十個(ge)(ge)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)在(zai)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)公(gong)司(si)里只(zhi)體現為(wei)一個(ge)(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，即持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)(ping)臺(tai)。
持(chi)股(gu)(gu)平臺(tai)可(ke)以(yi)是有(you)(you)限(xian)(xian)責任公(gong)司，也可(ke)以(yi)是有(you)(you)限(xian)(xian)合伙(huo)(huo)。現在，很多眾(zhong)籌(chou)發(fa)(fa)起(qi)人(ren)(ren)(ren)開(kai)始(shi)傾向于把有(you)(you)限(xian)(xian)合伙(huo)(huo)作(zuo)為(wei)持(chi)股(gu)(gu)平臺(tai)。眾(zhong)籌(chou)股(gu)(gu)東作(zuo)為(wei)有(you)(you)限(xian)(xian)合伙(huo)(huo)人(ren)(ren)(ren)，眾(zhong)籌(chou)發(fa)(fa)起(qi)人(ren)(ren)(ren)作(zuo)為(wei)普通(tong)合伙(huo)(huo)人(ren)(ren)(ren)。按照合伙(huo)(huo)企(qi)業法(fa)，通(tong)常有(you)(you)限(xian)(xian)合伙(huo)(huo)人(ren)(ren)(ren)不參與管(guan)理，由普通(tong)合伙(huo)(huo)人(ren)(ren)(ren)負(fu)責管(guan)理。這(zhe)樣，眾(zhong)籌(chou)發(fa)(fa)起(qi)人(ren)(ren)(ren)就可(ke)以(yi)其(qi)普通(tong)合伙(huo)(huo)人(ren)(ren)(ren)的身份，管(guan)理和控制持(chi)股(gu)(gu)平臺(tai)，進而(er)控制持(chi)股(gu)(gu)平臺(tai)在眾(zhong)籌(chou)公(gong)司的股(gu)(gu)份，也就實(shi)際(ji)上控制了眾(zhong)籌(chou)股(gu)(gu)東的投資及(ji)股(gu)(gu)份。
眾(zhong)(zhong)籌股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)面臨的(de)(de)(de)(de)這種情況，某種程度(du)(du)上(shang)(shang)類似于(yu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)：股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)眾(zhong)(zhong)多(duo)且很可能互不認識，大部(bu)分股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)只是為了享(xiang)有投資(zi)回(hui)報而不在意(yi)是否參與決(jue)策(ce)，股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)對公(gong)(gong)司(si)(si)(si)經營管理層的(de)(de)(de)(de)控(kong)制(zhi)力被嚴(yan)重(zhong)削弱。因此，股(gu)(gu)(gu)權(quan)眾(zhong)(zhong)籌公(gong)(gong)司(si)(si)(si)也(ye)面臨著類似上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)道德風(feng)險，即如(ru)何確保部(bu)分股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)及(ji)其操縱(zong)的(de)(de)(de)(de)管理層不會侵犯公(gong)(gong)司(si)(si)(si)及(ji)其他(ta)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)的(de)(de)(de)(de)利益。證券(quan)法(fa)律制(zhi)度(du)(du)百余年的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)，在很大程度(du)(du)上(shang)(shang)都是圍繞(rao)如(ru)何監管這種道德風(feng)險而演進的(de)(de)(de)(de)，如(ru)信息(xi)披(pi)露制(zhi)度(du)(du)、股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)集團訴訟(song)等。但是，股(gu)(gu)(gu)權(quan)眾(zhong)(zhong)籌公(gong)(gong)司(si)(si)(si)發展(zhan)過于(yu)迅(xun)猛，以至于(yu)還沒(mei)有來得及(ji)借鑒到上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)這些成熟做法(fa)，于(yu)是道德風(feng)險便接踵而至，形成了一個又一個的(de)(de)(de)(de)“坑”。
二、股權眾籌(chou)的那些坑
坑一：股東身份沒有直接體現
對(dui)于委托持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)模式，眾籌(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)(de)名(ming)(ming)(ming)字不(bu)會在工(gong)商登記(ji)里(li)體(ti)現出來，只(zhi)會顯示實名(ming)(ming)(ming)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)(de)名(ming)(ming)(ming)字。盡管法(fa)律認可委托持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)合法(fa)性，但是還需要證明(ming)眾籌(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)有委托過實名(ming)(ming)(ming)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)。這種委托關系，是眾籌(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)和(he)實名(ming)(ming)(ming)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)之間(jian)的(de)(de)內(nei)部(bu)約(yue)定。如果(guo)這種約(yue)定沒有書面文件(jian)，或(huo)者其他證據證明(ming)，眾籌(chou)(chou)公司(si)和(he)實名(ming)(ming)(ming)公司(si)翻臉不(bu)認可眾籌(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)(de)身份了，眾籌(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)有口難辯，根本沒法(fa)證明(ming)“我就是這個公司(si)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)”，或(huo)者“他名(ming)(ming)(ming)下的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)份其實是我的(de)(de)”。
對于持股(gu)平(ping)臺模式，眾(zhong)(zhong)籌(chou)股(gu)東(dong)(dong)與眾(zhong)(zhong)籌(chou)公(gong)(gong)司(si)之間隔了(le)一個持股(gu)平(ping)臺，眾(zhong)(zhong)籌(chou)公(gong)(gong)司(si)股(gu)東(dong)(dong)名冊里只(zhi)有持股(gu)平(ping)臺，沒有眾(zhong)(zhong)籌(chou)股(gu)東(dong)(dong)。因此，眾(zhong)(zhong)籌(chou)股(gu)東(dong)(dong)與眾(zhong)(zhong)籌(chou)公(gong)(gong)司(si)之間的(de)關系非(fei)常間接，身份也相(xiang)對隱晦，對眾(zhong)(zhong)籌(chou)公(gong)(gong)司(si)幾乎(hu)無法產生直接的(de)影響。
很多公(gong)司(si)(si)的全(quan)員(yuan)持(chi)股(gu)計劃，實際(ji)上也是一(yi)種股(gu)權眾籌(chou)。但有的全(quan)員(yuan)持(chi)股(gu)公(gong)司(si)(si)，如(ru)華為，員(yuan)工也僅(jin)持(chi)有一(yi)種所謂(wei)的“虛擬受限(xian)股(gu)”，可以獲得一(yi)定比例(li)的分紅(hong)，以及虛擬股(gu)對應的公(gong)司(si)(si)凈資產(chan)增值部(bu)分，但沒有所有權、表決(jue)權，也不能(neng)轉(zhuan)讓和出售，股(gu)東(dong)身份更(geng)談不上有所體現。
坑二：股東無法參與公司經營
在(zai)很(hen)多眾籌項目中(zhong)，眾籌股(gu)東(dong)雖(sui)然(ran)是公(gong)司股(gu)東(dong)，但是幾乎(hu)很(hen)難行使公(gong)司股(gu)東(dong)的權利，基本上都不(bu)太(tai)能(neng)親自參加股(gu)東(dong)會(hui)、參與股(gu)東(dong)會(hui)表決和投票。
從(cong)眾籌(chou)(chou)公(gong)司角度，如(ru)果每(mei)次股(gu)東(dong)會(hui)都(dou)(dou)有嘩啦(la)啦(la)幾(ji)十上百好(hao)人(ren)(ren)來參加，對協調(diao)和決(jue)策(ce)都(dou)(dou)會(hui)造成很大障礙。組(zu)織(zhi)個有幾(ji)十上百人(ren)(ren)都(dou)(dou)參加的(de)股(gu)東(dong)會(hui)將會(hui)非常艱難(nan)；在(zai)股(gu)東(dong)會(hui)召集前，提前確定(ding)可供討論的(de)議題(ti)、哪些問題(ti)需要討論，也(ye)會(hui)因(yin)(yin)為(wei)人(ren)(ren)多嘴雜，難(nan)以達成共識；好(hao)不容(rong)易(yi)組(zu)織(zhi)起來股(gu)東(dong)會(hui)后，因(yin)(yin)為(wei)七嘴八舌眾口(kou)難(nan)調(diao)，想要過(guo)半(ban)數通過(guo)任何表決(jue)都(dou)(dou)會(hui)困難(nan)重重。所(suo)以，眾籌(chou)(chou)股(gu)東(dong)都(dou)(dou)參與決(jue)策(ce)，會(hui)嚴重削(xue)弱公(gong)司決(jue)策(ce)效率。現實操作中，很多籌(chou)(chou)咖啡館都(dou)(dou)面臨(lin)過(guo)因(yin)(yin)為(wei)“一人(ren)(ren)一句”決(jue)策(ce)權(quan)混(hun)亂，而面臨(lin)散(san)伙的(de)窘境(jing)。
但是(shi)，如果不(bu)(bu)(bu)尊重眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)股(gu)東(dong)的(de)(de)(de)參與決策權，眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)股(gu)東(dong)的(de)(de)(de)利益又很難得到保障。眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)公(gong)(gong)司(si)收了股(gu)東(dong)的(de)(de)(de)錢，不(bu)(bu)(bu)為(wei)公(gong)(gong)司(si)辦事(shi)，不(bu)(bu)(bu)好(hao)好(hao)經(jing)(jing)營(ying)，或者經(jing)(jing)營(ying)好(hao)了把公(gong)(gong)司(si)資產挪為(wei)己有(you)，這種做法也(ye)并不(bu)(bu)(bu)罕見。所以(yi)，不(bu)(bu)(bu)妨參照(zhao)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)做法，眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)股(gu)東(dong)，至(zhi)少要保證自己對(dui)眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)經(jing)(jing)營(ying)情況有(you)知情權，眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)公(gong)(gong)司(si)也(ye)應當(dang)有(you)非(fei)常完善的(de)(de)(de)信(xin)息披(pi)露、法律和(he)審計(ji)等第三(san)方監督的(de)(de)(de)機制。同時，在必要的(de)(de)(de)情況下，眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)股(gu)東(dong)也(ye)最好(hao)有(you)提議乃至(zhi)表決罷免眾(zhong)籌(chou)(chou)(chou)(chou)(chou)公(gong)(gong)司(si)負責人的(de)(de)(de)權利。
坑三：股東無法決定是否分紅
眾籌(chou)(chou)股(gu)(gu)東參(can)(can)與(yu)(yu)眾籌(chou)(chou)，很(hen)多時候是看(kan)中(zhong)眾籌(chou)(chou)公司(si)的盈利能力。為什(shen)么現在大(da)家現在愿意(yi)參(can)(can)與(yu)(yu)眾籌(chou)(chou)？房(fang)地產投資已經不吃香了(le)，股(gu)(gu)市誰都不敢進去，理(li)財產品(pin)收(shou)益(yi)率(lv)比儲蓄高不了(le)太多，P2P貸款(kuan)也經常(chang)看(kan)到攜款(kuan)跑路的消息。而(er)股(gu)(gu)權眾籌(chou)(chou)，投資項目(mu)看(kan)得見、摸得著(zhu)的，收(shou)益(yi)率(lv)會也很(hen)可能更有保證。因此很(hen)多人(ren)愿意(yi)參(can)(can)與(yu)(yu)股(gu)(gu)權眾籌(chou)(chou)，也非常(chang)期待公司(si)分紅。
可是(shi)，公(gong)司(si)(si)(si)法并未規定(ding)公(gong)司(si)(si)(si)有(you)稅(shui)后(hou)可分(fen)配利(li)(li)(li)潤(run)就必(bi)須(xu)分(fen)紅(hong)(hong)。利(li)(li)(li)潤(run)分(fen)配方(fang)(fang)案要(yao)股(gu)東(dong)(dong)(dong)會(hui)表決(jue)通(tong)過(guo)了，才會(hui)根據這(zhe)個(ge)方(fang)(fang)案向(xiang)股(gu)東(dong)(dong)(dong)分(fen)配紅(hong)(hong)利(li)(li)(li)。如(ru)(ru)果股(gu)東(dong)(dong)(dong)會(hui)沒有(you)表決(jue)通(tong)過(guo)，或者股(gu)東(dong)(dong)(dong)會(hui)干脆就不審(shen)議(yi)這(zhe)個(ge)議(yi)題，即使公(gong)司(si)(si)(si)賬上趴(pa)著(zhu)大筆(bi)(bi)大筆(bi)(bi)的稅(shui)后(hou)利(li)(li)(li)潤(run)，眾籌(chou)(chou)股(gu)東(dong)(dong)(dong)也(ye)只能眼饞著(zhu)，拿(na)不到。眾籌(chou)(chou)公(gong)司(si)(si)(si)完全可以(yi)以(yi)一句：“稅(shui)后(hou)利(li)(li)(li)潤(run)要(yao)用(yong)于公(gong)司(si)(si)(si)長期(qi)發展的再投資”，把眾籌(chou)(chou)股(gu)東(dong)(dong)(dong)推到千里之外。如(ru)(ru)果法律沒有(you)規定(ding)強(qiang)制分(fen)紅(hong)(hong)，那么(me)眾籌(chou)(chou)股(gu)東(dong)(dong)(dong)只能自己保護自己，最好要(yao)在公(gong)司(si)(si)(si)章(zhang)程中約定(ding)強(qiang)制分(fen)紅(hong)(hong)條款，即如(ru)(ru)果有(you)稅(shui)后(hou)可分(fen)配利(li)(li)(li)潤(run)，每年必(bi)須(xu)在指定(ding)的日期(qi)向(xiang)眾籌(chou)(chou)股(gu)東(dong)(dong)(dong)分(fen)配。
坑四：入股方式隨意化
上面說了(le)三個坑(keng)，還(huan)是(shi)在(zai)(zai)(zai)股(gu)權眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)操(cao)作(zuo)相對(dui)規(gui)范情況下遇到(dao)的(de)(de)問題，至少還(huan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)公司、眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)發起(qi)(qi)人(ren)(ren)還(huan)跟眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)股(gu)東(dong)有(you)(you)(you)(you)協(xie)議、有(you)(you)(you)(you)協(xie)商(shang)。現實的(de)(de)股(gu)權眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)中，發起(qi)(qi)人(ren)(ren)與眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)股(gu)東(dong)存在(zai)(zai)(zai)或近或遠(yuan)的(de)(de)親朋好友(you)關系，操(cao)作(zuo)起(qi)(qi)來常常會很不規(gui)范。比(bi)如，有(you)(you)(you)(you)時(shi)(shi)候只是(shi)有(you)(you)(you)(you)朋友(you)張羅說要股(gu)權眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)，項目沒(mei)有(you)(you)(you)(you)看(kan)到(dao)、公司沒(mei)有(you)(you)(you)(you)看(kan)到(dao)、文(wen)件沒(mei)有(you)(you)(you)(you)看(kan)到(dao)，眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)的(de)(de)款(kuan)項就(jiu)打到(dao)了(le)發起(qi)(qi)人(ren)(ren)個人(ren)(ren)的(de)(de)銀行帳號里(li)了(le)。這筆款(kuan)，到(dao)底(di)是(shi)什么性質(zhi)，誰都說不清楚。在(zai)(zai)(zai)法律上，可以理(li)解為實物眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)，發起(qi)(qi)人(ren)(ren)打算開發個智能硬(ying)件，大(da)家給(gei)他的(de)(de)錢(qian)(qian)，不是(shi)獲得他公司的(de)(de)股(gu)份(fen)，是(shi)預(yu)付(fu)給(gei)他的(de)(de)貨款(kuan)，倒時(shi)(shi)候召集(ji)人(ren)(ren)給(gei)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)股(gu)東(dong)一個產(chan)品(pin)就(jiu)算是(shi)了(le)事(shi)。也可以理(li)解為借(jie)款(kuan)，眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)投資(zi)(zi)人(ren)(ren)借(jie)錢(qian)(qian)給(gei)發起(qi)(qi)人(ren)(ren)，到(dao)時(shi)(shi)候發起(qi)(qi)人(ren)(ren)還(huan)錢(qian)(qian)、頂多(duo)(duo)加(jia)點利息，但是(shi)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)投資(zi)(zi)人(ren)(ren)不是(shi)公司股(gu)東(dong)，公司估值(zhi)再高、股(gu)權再值(zhi)錢(qian)(qian)、再有(you)(you)(you)(you)多(duo)(duo)高的(de)(de)分紅，也跟眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)投資(zi)(zi)人(ren)(ren)沒(mei)有(you)(you)(you)(you)半毛(mao)錢(qian)(qian)的(de)(de)關系。
眾籌股(gu)東(dong)(dong)在掏出錢之前，必須要先搞明白，給發起(qi)人(ren)的(de)投資款，到底(di)是(shi)(shi)獲得什么(me)，是(shi)(shi)股(gu)權嗎(ma)(ma)？如果是(shi)(shi)股(gu)權，代持協議/入股(gu)協議簽了(le)嗎(ma)(ma)？股(gu)東(dong)(dong)投票(piao)權怎么(me)說的(de)？分紅(hong)有保(bao)障嗎(ma)(ma)？這些東(dong)(dong)西都用法律文件(jian)明確下來了(le)嗎(ma)(ma)？只有規范化了(le)，才稍微有點保(bao)障。
坑五：把自己當作風險投資人
風(feng)(feng)險投(tou)資(zi)項目(mu)一(yi)(yi)般具有(you)(you)高(gao)風(feng)(feng)險、高(gao)潛在收(shou)(shou)益的(de)(de)特點，風(feng)(feng)險投(tou)資(zi)人會(hui)向大(da)量(liang)的(de)(de)項目(mu)進(jin)行投(tou)資(zi)，大(da)部分的(de)(de)項目(mu)都會(hui)投(tou)資(zi)失敗(bai)，但是(shi)只要其中少數幾個項目(mu)上市了、被并購，投(tou)資(zi)成功的(de)(de)收(shou)(shou)益回報，不(bu)僅可以(yi)彌補投(tou)資(zi)失敗(bai)的(de)(de)損失，還能(neng)有(you)(you)很高(gao)的(de)(de)盈余。但是(shi)，股(gu)權眾(zhong)(zhong)籌本身(shen)就(jiu)是(shi)為了降低(di)投(tou)資(zi)門檻，所以(yi)絕(jue)大(da)多數眾(zhong)(zhong)籌股(gu)東都是(shi)普通(tong)老百姓。一(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)，眾(zhong)(zhong)籌投(tou)資(zi)人不(bu)可能(neng)有(you)(you)資(zi)金向大(da)量(liang)的(de)(de)項目(mu)投(tou)資(zi)，手頭(tou)的(de)(de)資(zi)金一(yi)(yi)般也就(jiu)只夠投(tou)一(yi)(yi)兩(liang)個項目(mu)，如果(guo)這一(yi)(yi)兩(liang)個項目(mu)干砸了，那就(jiu)是(shi)血本無歸、棺材(cai)本都沒(mei)有(you)(you)了。另一(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)，風(feng)(feng)險投(tou)資(zi)人一(yi)(yi)般會(hui)對(dui)行業有(you)(you)深(shen)入(ru)的(de)(de)研究，對(dui)項目(mu)商(shang)業可行性的(de)(de)判(pan)斷相對(dui)專業，而普通(tong)老百姓可能(neng)更(geng)多的(de)(de)是(shi)聽信于眾(zhong)(zhong)籌發(fa)起(qi)人的(de)(de)鼓(gu)吹、缺乏判(pan)斷的(de)(de)能(neng)力，投(tou)資(zi)的(de)(de)風(feng)(feng)險也就(jiu)更(geng)高(gao)。
所以(yi)，普通人參(can)與股權眾籌(chou)(chou)，千(qian)萬不要(yao)把自己(ji)當作風(feng)險投(tou)資(zi)(zi)人投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)項目，最(zui)好(hao)是傳統一些的(de)(de)(de)行業(ye)，收益可(ke)逾期、持續且穩定，最(zui)好(hao)不要(yao)追求高(gao)(gao)風(feng)險、高(gao)(gao)回報(bao)。在這個前(qian)提下(xia)，認真考察自己(ji)的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)項目，在自己(ji)熟悉的(de)(de)(de)行業(ye)領域或地域范(fan)圍(wei)投(tou)資(zi)(zi)。最(zui)后，還可(ke)以(yi)借鑒風(feng)險投(tou)資(zi)(zi)人的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)原則(ze)“投(tou)資(zi)(zi)就(jiu)是投(tou)人”，一定要(yao)找個值得信任的(de)(de)(de)眾籌(chou)(chou)發(fa)起人，或者保障機制完善的(de)(de)(de)眾籌(chou)(chou)平臺(tai)。
注：杜(du)國棟，專(zhuan)業(ye)知識領域為企業(ye)股權(quan)、企業(ye)法務(wu)。于北京大成律師事務(wu)所執業(ye)多年，側(ce)重創業(ye)企業(ye)股權(quan)架構服務(wu)。微信公眾(zhong)號：qibadianbuluo
