創投分享會注：在即將面(mian)臨掌門人更(geng)迭(die)的關鍵(jian)時期，三星(xing)(xing)的業績卻突然遭遇(yu)了重大(da)的下(xia)滑。對于(yu)三星(xing)(xing)的“太子”李在镕來說，他面(mian)臨著管理層(ceng)順利交(jiao)接(jie)和扭轉三星(xing)(xing)局勢的雙重壓力。值得注意的是，據韓國《亞洲經濟》6日報(bao)道，三星(xing)(xing)集團會長李健熙入院治療已近半年(nian)，相關人士5日對外稱李健熙病情已趨于(yu)穩定，有可能將于(yu)近期出院。現(xian)年(nian)46歲(sui)的李在镕能否接(jie)過“父王(wang)”的權杖，或將面(mian)臨大(da)考發(fa)榜。
12月(yue)1日，對于三(san)星集團而言，李健(jian)熙(Lee Kun-hee)不僅是董(dong)事長，更(geng)是公司(si)前進的(de)驅動(dong)力。今年5月(yue)份(fen)，李健(jian)熙因出(chu)現(xian)呼(hu)吸困難，隨(sui)后被送進附近(jin)醫院的(de)急診室。隨(sui)后，其(qi)掌管的(de)集團也出(chu)現(xian)了近(jin)年來少有(you)的(de)危機。在(zai)過(guo)去數月(yue)中(zhong)，該(gai)集團旗下(xia)最重(zhong)要(yao)子公司(si)三(san)星電子的(de)Galaxy品牌智能手(shou)機銷量出(chu)現(xian)大(da)幅(fu)下(xia)滑。眼下(xia)，李健(jian)熙所建立的(de)龐大(da)商業帝國正在(zai)通過(guo)復雜的(de)上市和并(bing)購來實現(xian)重(zhong)建。
對(dui)于現年46歲的李在镕(Lee Jae-yong)而言，這位尚(shang)未經(jing)歷考驗的中年人(ren)將從其(qi)父親李健(jian)熙(xi)手中接過(guo)權(quan)杖，出任該(gai)集團的新董事長。要知(zhi)道，三星集團可是全(quan)亞洲最為(wei)成功(gong)的企業之一。
在(zai)(zai)(zai)李(li)健(jian)熙5月份(fen)入院治療后，其長子李(li)在(zai)(zai)(zai)镕(rong)(rong)在(zai)(zai)(zai)重大場合(he)頻(pin)頻(pin)露面。今年(nian)10月份(fen)，中國(guo)國(guo)家主席(xi)習近平在(zai)(zai)(zai)北京人民(min)大會(hui)堂會(hui)見博鰲亞洲論壇理事會(hui)工作會(hui) 議(yi)代表，李(li)在(zai)(zai)(zai)镕(rong)(rong)作為(wei)理事出(chu)席(xi)了活動(dong)。在(zai)(zai)(zai)此(ci)之前(qian)，李(li)在(zai)(zai)(zai)镕(rong)(rong)還(huan)會(hui)見了前(qian)來韓國(guo)訪問(wen)的Facebook CEO馬克?扎克伯格(Mark Zuckerberg)。李(li)健(jian)熙為(wei)兒子接班鋪路(lu)的意(yi)圖十分明顯。
三星集(ji)團(tuan)包括85個下屬公司及若干其他(ta)法(fa)人機(ji)構，業務涉及電(dian)子(zi)、金融(rong)、機(ji)械、化學(xue)等(deng)眾多(duo)領域。近期，三星集(ji)團(tuan)進(jin)行一系列資產(chan)(chan)處理、資產(chan)(chan)負債表調 整以及產(chan)(chan)業剝離。有分析稱(cheng)，經(jing)過這一番(fan)操作(zuo)，三星家族在繼承問(wen)題上的不確定性進(jin)一步減少(shao)。由此(ci)，李在镕將(jiang)繼承三星電(dian)子(zi)、金融(rong)、建(jian)筑(zhu)等(deng)集(ji)團(tuan)主力業務部(bu)門的格局更加明晰。
作為韓國歷史最為悠久(jiu)的財閥之(zhi)一，三(san)星在李(li)健熙的領(ling)導下(xia)有差(cha)不多27年的歷史，雖(sui)然掌門人沒(mei)有發(fa)生變化(hua)，但該公(gong)司對于改變從未感到陌生。
1938年(nian)(nian)3月1日，三(san)(san)星前任董事(shi)長李(li)秉喆(Lee Byung-chull)，也(ye)就是李(li)健熙的(de)父親(qin)，在韓國大邱市成立了“三(san)(san)星商會”。在李(li)健熙的(de)領導下，三(san)(san)星成為(wei)全球銷售(shou)額最大的(de)科技企業。2002年(nian)(nian)，三(san)(san)星市值超過競(jing)爭對(dui)手索(suo)尼。目(mu)前，三(san)(san)星市值為(wei)1700億美元(yuan)，為(wei)索(suo)尼的(de)七倍。
當三星(xing)從(cong)索尼手中搶(qiang)來全球消費類電(dian)(dian)子產品(pin)領導者的(de)頭銜后，卻發現好日(ri)子并(bing)沒有(you)過多久，其(qi)市(shi)場份額逐漸被中國崛起的(de)新(xin)一代(dai)企業所蠶食，這(zhe)其(qi)中就包括智(zhi)能(neng)手機制(zhi)造(zao)商小米、電(dian)(dian)信(xin)設備(bei)制(zhi)造(zao)商華為以及PC制(zhi)造(zao)商聯想。
據市場研究機(ji)構Strategy Analytics的(de)數據，三星全球智(zhi)能手機(ji)市場份額在今年第(di)三季度為24.7%，較上年的(de)35%出(chu)現明顯下滑。公司在該(gai)行(xing)業的(de)利潤也出(chu)現下滑。
作為三星集團的未(wei)來繼承(cheng)人，有“王儲(chu)”之(zhi)稱(cheng)的李在(zai)镕(rong)將面臨不少挑戰。
分析韓(han)國財閥集團(tuan)網站(zhan)Chaebul負責人Chung Sun-seop說(shuo)：“在父親(qin)不在的情況下，李在镕似乎能夠(gou)有(you)效地(di)掌(zhang)管(guan)整個集團(tuan)。他最(zui)大的挑戰可(ke)能在于如何(he)令集團(tuan)最(zui)大的子(zi)公司三星電子(zi)重新(xin)點燃發展動(dong)力。”
不過，批評人士表示，三星正在重蹈(dao)其他財閥的(de)覆轍，通(tong)過強(qiang)勢的(de)子公(gong)司來幫(bang)助較弱的(de)子公(gong)司擺脫困境。
野(ye)村證(zheng)券(quan)(Nomura)戰略家(jia)Michael Na認(ren)為：“三星(xing)重工(gong)實際上正在幫(bang)助其(qi)處于困(kun)境的工(gong)程部(bu)門，但是(shi)不具(ju)有(you)競爭力的部(bu)門就應該(gai)允許其(qi)消(xiao)失(shi)，只(zhi)有(you)這樣(yang)，才能使得資(zi)源有(you)效利用。這對于國(guo)民經濟和公(gong)司來說都(dou)是(shi)好(hao)事。”
由于韓國政府方面正在試圖遏制家族經營大集團，以提升企業管理，三星集團還面臨簡化股權結構的壓力。在韓國財閥(fa)中，三(san)星擁有最為復雜的(de)交叉持股(gu)結構。相比LG和Doosan，這兩家(jia)企業都是(shi)由一家(jia)控(kong)股(gu)公司掌管所有的(de)子(zi)公司。
雖然在各(ge)個子(zi)公(gong)司(si)有少量(liang)的(de)直(zhi)接持股，例如李(li)健(jian)熙對(dui)三星電(dian)子(zi)的(de)直(zhi)接股份只有3.4%，但(dan)李(li)氏(shi)家族(zu)可以通過交叉持股的(de)復雜網絡控制整個集(ji)團。
李在(zai)镕(rong)是三(san)星(xing)電子材料附(fu)屬公(gong)(gong)司(si)第(di)一毛(mao)織(zhi)公(gong)(gong)司(si)(Cheil Industries)的(de)最(zui)(zui)大(da)股(gu)(gu)東，占有(you)25.1%的(de)股(gu)(gu)權(quan)，因(yin)(yin)此實(shi)際(ji)上第(di)一毛(mao)織(zhi)公(gong)(gong)司(si)就(jiu)是三(san)星(xing)集團的(de)控股(gu)(gu)公(gong)(gong)司(si)。因(yin)(yin)為第(di)一毛(mao)織(zhi)公(gong)(gong)司(si)擁有(you)三(san)星(xing)人壽(shou)保(bao)險(xian) (Samsung Life Insurance)19.4%的(de)股(gu)(gu)份(fen)，而三(san)星(xing)人壽(shou)保(bao)險(xian)又(you)是三(san)星(xing)電子的(de)最(zui)(zui)大(da)持股(gu)(gu)方。
有律師(shi)就建議說(shuo)，李(li)在镕需要對交叉持(chi)股進行調整(zheng)，使(shi)之成為控股公司的結構，這樣一來有利(li)于(yu)提升其(qi)個人的可靠性。
不過(guo)，分析(xi)師認為，創建一家控股公司來掌管龐大的商(shang)業帝(di)國并不是一件(jian)很(hen)容易的事(shi)情。三星集團已經將部(bu)分企業上市或即將上市，通(tong)過(guo)這種資本運作來幫(bang)助李健(jian)熙子女支付巨額的遺(yi)產(chan)稅。據稱，這筆遺(yi)產(chan)稅將超過(guo)50億美元。
專門研(yan)究財(cai)閥(fa)的專家指(zhi)出，這種繼承性質的重(zhong)組可能(neng)將面(mian)臨(lin)來(lai)自股東的反(fan)對，因為(wei)此類交(jiao)易(yi)或許不能(neng)提升股東的收益(yi)。上月，三(san)星重(zhong)工(gong)(gong)取消與(yu)三(san)星工(gong)(gong)程合并計劃就是(shi)由(you)于股東的反(fan)對。三(san)星重(zhong)工(gong)(gong)在聲明(ming)中表示(shi)，取消并購是(shi)為(wei)了(le)保(bao)護股東價值。
在(zai)提到(dao)三星系(xi)企業近期股價下跌時(shi)，分析(xi)人士還指出(chu)，在(zai)重組(zu)方面實(shi)行單(dan)邊(bian)行動最重要的目的在(zai)于使得(de)交接更加容易(yi)。不過(guo)，大量的小股東可能在(zai)這一過(guo)程中遭受損失。
不過，法國(guo)巴黎銀行(xing)(BNP Paribas)分析(xi)師Peter Yu表示：“李在镕本(ben)意就是(shi)精簡(jian)其父親和祖父打造的(de)十(shi)分龐雜的(de)商業帝(di)國(guo)，將股權關系簡(jian)化。”
Peter Yu還表示：“雖然由于(yu)他的(de)管理能力(li)可能導致公司的(de)不穩(wen)定，但這樣的(de)努力(li)主要是為了提升核心(xin)競爭(zheng)力(li)，對于(yu)投資者而言是一個積極的(de)信號。”
上月以來，三星集團一直在為管理層重組做準備，這一舉措將允許李在镕進一步鞏固其對集團的控制以及為羸弱的部門注入新動力。
作為三(san)星(xing)集團(tuan)最重要的子(zi)公司，三(san)星(xing)電(dian)子(zi)今年(nian)第三(san)季度(du)的營(ying)業利潤(run)(run)為4.06萬億韓(han)元(yuan)(約(yue)合人民幣235億元(yuan))，比(bi)去年(nian)同(tong)期(10.16億韓(han)元(yuan))減 少60.05%。這是三(san)星(xing)電(dian)子(zi)單(dan)季度(du)營(ying)業利潤(run)(run)自2011年(nian)第四(si)季度(du)以來首次降至(zhi)5萬億韓(han)元(yuan)以下。如(ru)何扭轉(zhuan)頹勢(shi)，實在考驗李在镕(rong)的功(gong)力。
在目前智能手(shou)機領(ling)域，三星面(mian)臨蘋果和中國企業的雙重打壓。隨著利(li)潤的急劇下跌(die)，有(you)人開始將其看作下一個“諾基(ji)亞(ya)”或“摩(mo)托羅拉”。
新加坡國立大(da)學教(jiao)授Chang Sea-jin表示(shi)：“由于其產品的領先(xian)性、廣泛的銷售渠道(dao)以及(ji)品牌價值，三星(xing)還沒(mei)有走上窮途末路。不過，該公司的軟件(jian)一直是硬(ying)傷，要(yao)保(bao)持領先(xian)，急需補(bu)充更(geng)為出眾的軟件(jian)實力”。
在這方面，三星并沒有少花功夫(fu)。為了(le)擺脫對(dui)谷歌Android操(cao)作(zuo)系統的(de)依賴，三星近幾個月加緊研發新型(xing)移動操(cao)作(zuo)軟件Tizen。雖(sui)然該公(gong)司推出基于該軟件的(de)手機產品一直往后(hou)拖延，但(dan)還是(shi)發布了(le)一款Tizen智能手表，不過(guo)可(ke)以使用的(de)應用卻非(fei)常有限(xian)。
野(ye)村證券(quan)戰略家Michael Na指出：“三(san)星如果堅(jian)持(chi)一(yi)直只靠(kao)智(zhi)能(neng)手機等硬(ying)件產品賺錢，其將陷入真正的麻煩。不幸(xing)的是(shi)，鑒于固執的企業文化以及領導者(zhe)主(zhu)推硬(ying)件的定(ding)勢思維，軟件并不是(shi)三(san)星的DNA。”
法國巴黎銀行分(fen)析(xi)師(shi)Peter Yu依然對(dui)三(san)星的前途保持樂觀(guan)：“你可以看到很多偉大品牌的興衰，但(dan)是三(san)星尤其善于克服危機(ji)。他們一直(zhi)能夠在經歷痛苦的重組后煥(huan)發生機(ji)。”
