如果說途牛(niu)聯合驢(lv)媽媽是在氣勢上輸了(le)(le)一籌(chou)，那么由自媒體“旅游(you)圈(quan)”爆出的《途牛(niu)提(ti)交SEC文(wen)件，擬增發融資(zi)1億(yi)美元》消(xiao)(xiao)息，則(ze)將(jiang)途牛(niu)資(zi)金鏈(lian)現狀推(tui)上了(le)(le)臺前。該(gai)消(xiao)(xiao)息稱，“途牛(niu)于12月2日晚(wan)間，向美國證券交易委員會(hui)(SEC)提(ti)交了(le)(le)文(wen)件，文(wen)件顯示(shi)，途牛(niu)將(jiang)增發美國存托憑證（ADS），最高融資(zi)1億(yi)美元，目前出售股票數量及融資(zi)用途暫未披(pi)露(lu)”。
短(duan)短(duan)的一條(tiao)消息，卻不(bu)禁讓人浮想聯(lian)翩，途牛什么(me)要增發融(rong)資(zi)？我們來逐條(tiao)分析(xi)一下(xia)。
增發融資就是向資本市場再要錢，而且一要就是1億美元，差不多(duo)6億多(duo)人民幣
結(jie)合(he)途(tu)牛Q3披(pi)露的持(chi)有(you)15億人(ren)民幣來看，途(tu)牛好像并不(bu)是十分缺錢。而(er)在(zai)(zai)這條消(xiao)息(xi)之前，圈內小道消(xiao)息(xi)稱，“途(tu)牛正在(zai)(zai)募集資金，收購(gou)另(ling)一家在(zai)(zai)線旅游(you)網站，潛(qian)在(zai)(zai)收購(gou)對(dui)象在(zai)(zai)門(men)票、自助游(you)、國(guo)內周邊(bian)游(you)等業務(wu)居于(yu)領先的公司”。
符合這一(yi)屬性(xing)的知名公司目前有兩家，一(yi)是(shi)同程、二是(shi)驢(lv)媽媽。從市值(zhi)上(shang)看，途(tu)(tu)牛(niu)發行上(shang)市后總(zong)股本4700萬美(mei)金，約2.8億(yi)人民幣，市值(zhi)6億(yi)美(mei)元，差不多36億(yi)人民幣。原始股東所持(chi)股份平均升值(zhi)12.8倍。由于驢(lv)媽媽D輪(lun)融資后并沒有公布出售(shou)股權數額，假設驢(lv)媽媽可(ke)以獲得(de)途(tu)(tu)牛(niu)的同樣升值(zhi)倍數，驢(lv)媽媽應(ying)該值(zhi)22億(yi)多人民幣。
再來看同程，攜程入股后同程市(shi)值超過50億(yi)。不難(nan)看出，以途牛的資金狀況(kuang)來講，就算增發融資之后，能(neng)不能(neng)控股驢媽(ma)媽(ma)仍是未知數（可能(neng)有人(ren)會說，15億(yi)+6億(yi)=21億(yi)，驢媽(ma)媽(ma)值22億(yi)，購入51%股權就可以了，這(zhe)個稍后探(tan)討(tao)）。
另(ling)一方面，途牛(niu)入股(gu)驢媽媽沒有任何意(yi)義，途牛(niu)增發融資了1億美金，這1億美金用來應對(dui)同程接下來的價(jia)格(ge)戰更好，如果用來收(shou)購驢媽媽，相當于賣血供友，這是親到什么程度(du)才會這樣。
如果不用于(yu)收購，那么這筆錢最有可能用來(lai)(lai)應對同程(cheng)接下來(lai)(lai)的打價格戰
但是(shi)途牛(niu)Q3賬面上(shang)顯(xian)示還有15億人民幣，途牛(niu)急什(shen)么？翻開途牛(niu)的英文(wen)原版(ban)財報就可(ke)以看清這(zhe)一切。
先來看一張途牛(niu)第三(san)季度公(gong)布的(de)資產負債表簡表：
資(zi)產負債表（截止2014年9月30日）單(dan)位：萬元 知名風險投資公司
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