創投(tou)分享會注(zhu)：本(ben)(ben)文是紅杉資(zi)本(ben)(ben)中國基金的創(chuang)始及執行合伙人沈南(nan)鵬在(zai)“中國股(gu)權投資(zi)年度論壇”上對于創(chuang)時代下(xia)移動互聯(lian)網(wang)投資(zi)的分享。
今年我發現是一個非常有意思的現象，兩個極端：一(yi)(yi)方面從(cong)年(nian)中開始聽到很多(duo)投資界人士提醒大家，是(shi)不(bu)是(shi)冬天馬上要(yao)來了(le)，要(yao)做好最(zui)壞的(de)準(zhun)備；另一(yi)(yi)方面創投市場異常活躍(yue)，今年(nian)不(bu)管VC還是(shi)在PE，投資規模，尤(you)其在信(xin)息科技行(xing)業里面，超(chao)過(guo)了(le)任何一(yi)(yi)年(nian)的(de)活躍(yue)度(du)。
一(yi)(yi)(yi)方(fang)面大家在擔(dan)憂，是不是我們(men)已經到了一(yi)(yi)(yi)個(ge)市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)頂點，是不是會有(you)一(yi)(yi)(yi)個(ge)大的(de)(de)(de)調整期(qi)。但(dan)(dan)是顯然跟2008-2009年還(huan)是很不一(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)環境。因為(wei)掌握(wo)資金的(de)(de)(de)人用(yong)他們(men)的(de)(de)(de)手(shou)來投票，用(yong)他們(men)的(de)(de)(de)支(zhi)票來投票，他們(men)的(de)(de)(de)投資證(zheng)明了非常(chang)非常(chang)看好整個(ge)市(shi)(shi)場。但(dan)(dan)卻是市(shi)(shi)場充(chong)滿了一(yi)(yi)(yi)些(xie)焦(jiao)躁(zao)，充(chong)滿了一(yi)(yi)(yi)些(xie)期(qi)盼，大家也有(you)很多的(de)(de)(de)擔(dan)心。
所以我有(you)兩點想跟大家分享，一(yi)個(ge)(ge)(ge)是(shi)作為創業者，在(zai)(zai)這(zhe)樣的(de)一(yi)個(ge)(ge)(ge)環境當中，怎么去(qu)把握(wo)好(hao)自己。我的(de)感覺(jue)，一(yi)個(ge)(ge)(ge)公司的(de)成長(chang)節奏(zou)是(shi)很重(zhong)要(yao)的(de)，當然我們(men)看到了很多企業的(de)發展，現在(zai)(zai)有(you)一(yi)個(ge)(ge)(ge)加速(su)，我記得(de)上個(ge)(ge)(ge)禮拜在(zai)(zai)一(yi)個(ge)(ge)(ge)投資(zi)年(nian)會上，他們(men)在(zai)(zai)說非(fei)線性成長(chang)，確實今天很多優(you)秀企業家成長(chang)的(de)速(su)度，遠超(chao)過了互(hu)聯網早期時(shi)(shi)代。陌陌在(zai)(zai)香港(gang)做路演的(de)時(shi)(shi)候，這(zhe)家公司歷(li)(li)史才三年(nian)零六個(ge)(ge)(ge)月，這(zhe)家公司市(shi)值是(shi)在(zai)(zai)30億(yi)，或者更高美(mei)金(jin)的(de)級(ji)別上面。聚(ju)美(mei)在(zai)(zai)美(mei)國上市(shi)的(de)時(shi)(shi)候，市(shi)值也有(you)類似這(zhe)樣的(de)規(gui)模，歷(li)(li)史只有(you)四年(nian)。
這樣(yang)一種(zhong)情況下，很多企業家都很急(ji)躁，希望盡快(kuai)建立(li)自己的市場(chang)地位，這種(zhong)想法和心態完全(quan)可(ke)以(yi)理解。因(yin)為這樣(yang)，大家在融資上顯得(de)特別進取，以(yi)前A輪到B輪的時(shi)間一年(nian)到一年(nian)半，今年(nian)可(ke)能只有(you)兩個月的時(shi)間。
但是我(wo)們也看到(dao)市場(chang)上有(you)這(zhe)樣一(yi)(yi)個現(xian)象(xiang)，市場(chang)中融資金額(e)多多少(shao)少(shao)都有(you)一(yi)(yi)些(xie)被夸大(da)(da)的成分。確實(shi)我(wo)們經常(chang)(chang)聽到(dao)企業家說把數字(zi)說得(de)大(da)(da)一(yi)(yi)些(xie)，競(jing)爭對手(shou)也把數字(zi)說的大(da)(da)很(hen)多。這(zhe)個是特別需要(yao)防(fang)范的一(yi)(yi)種心態，做一(yi)(yi)家企業還是應該抱著百年(nian)(nian)老店的想法，我(wo)們今天投資過很(hen)多傳(chuan)統的行業，在(zai)傳(chuan)統行業當中五年(nian)(nian)十年(nian)(nian)打造一(yi)(yi)個品牌，打造一(yi)(yi)個企業是非(fei)常(chang)(chang)正常(chang)(chang)的耗(hao)費精力的。走的太快，拔(ba)苗助長，往往會給這(zhe)個公(gong)司(si)發展留(liu)下一(yi)(yi)些(xie)陰(yin)影，留(liu)下一(yi)(yi)些(xie)潛(qian)在(zai)的課需要(yao)去補，這(zhe)種規(gui)律(lv)是沒有(you)辦法去改變的。
融(rong)資(zi)也是(shi)(shi)(shi)正常的(de)(de)(de)，只有(you)融(rong)資(zi)拿錢不(bu)斷擴(kuo)大(da)(da)自己的(de)(de)(de)市場(chang)份額(e)。今天這(zhe)個市場(chang)大(da)(da)家都懂了，互(hu)聯網需要的(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)用戶規模，需要的(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)市場(chang)占有(you)率，而不(bu)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)開始追(zhui)求利潤，追(zhui)求現金(jin)流。在這(zhe)樣一(yi)(yi)種競爭環境當中，我感覺(jue)市場(chang)的(de)(de)(de)參與者(zhe)還是(shi)(shi)(shi)應該(gai)有(you)一(yi)(yi)個清醒的(de)(de)(de)頭腦，畢竟資(zi)金(jin)投(tou)入(ru)產出(chu)成本在長期是(shi)(shi)(shi)要算帳的(de)(de)(de)，并不(bu)是(shi)(shi)(shi)更多(duo)的(de)(de)(de)資(zi)本就一(yi)(yi)定能夠帶(dai)來一(yi)(yi)個成功的(de)(de)(de)企業，我相(xiang)信(xin)這(zhe)個當中五年(nian)以前有(you)過(guo)這(zhe)樣的(de)(de)(de)教(jiao)訓(xun)(xun)，十年(nian)以前有(you)過(guo)這(zhe)樣的(de)(de)(de)教(jiao)訓(xun)(xun)，在中國有(you)過(guo)這(zhe)樣的(de)(de)(de)教(jiao)訓(xun)(xun)，在美國也有(you)。
所以作為一個企業家來說，我感覺還是應該把心態放得更加平和一點，要從長遠看，需要(yao)融(rong)資并不是(shi)比較自己(ji)的資金是(shi)不是(shi)市場(chang)上最多的，而是(shi)要(yao)看資本效率是(shi)不是(shi)最高的，千萬不要因為自(zi)(zi)己的(de)競(jing)爭，而亂了自(zi)(zi)己的(de)陣腳(jiao)，這是我想分享的(de)第一點。
第(di)二點(dian)，在(zai)中(zhong)(zhong)國看(kan)到在(zai)很(hen)多(duo)的(de)行(xing)業(ye)(ye)當(dang)中(zhong)(zhong)，有(you)直接(jie)兩到四家公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)競爭，甚至在(zai)O2O行(xing)業(ye)(ye)里(li)面看(kan)到多(duo)家企(qi)業(ye)(ye)非常(chang)直接(jie)競爭瓜分市(shi)場(chang)。這(zhe)(zhe)一(yi)點(dian)跟美(mei)國的(de)差別是很(hen)大的(de)，我(wo)們在(zai)美(mei)國最(zui)近(jin)五(wu)年十年崛起的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)，從推特到linkedin這(zhe)(zhe)些(xie)公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)展當(dang)中(zhong)(zhong)有(you)一(yi)個(ge)(ge)非常(chang)有(you)意思的(de)現象，幾乎每一(yi)個(ge)(ge)垂直的(de)行(xing)業(ye)(ye)，或(huo)者每一(yi)種應用當(dang)中(zhong)(zhong)，一(yi)般很(hen)快形成一(yi)家公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)獨大。總體來講這(zhe)(zhe)些(xie)公(gong)(gong)司(si)(si)占據了市(shi)場(chang)70、80%的(de)市(shi)場(chang)份額。
為什么沒有創業者模仿這些領先的企業，明明知道這個市場很大，去市場分一杯羹，以至于在兩三年出現兩家巨頭瓜分的市場？我的美國朋友告訴我，總結為180天的現象，180天現象出現已經有一段時間，什么叫180天？一個公司當你(ni)的產品發布以(yi)后，在180天以(yi)內因為(wei)你(ni)的競爭(zheng)對手(shou)還沒來得及反應，你(ni)很快建立自己的口碑和用(yong)戶基礎，于是在那個行業當中，競爭(zheng)對手(shou)已經很難趕超了(le)。這個觀察(cha)非常有意思，因(yin)為我們(men)知(zhi)道在(zai)傳(chuan)統行業(ye)(ye)(ye)里面(mian)這一(yi)點是(shi)(shi)很難做(zuo)到的(de)，一(yi)個傳(chuan)統行業(ye)(ye)(ye)，比如說房地產(chan)行業(ye)(ye)(ye)里面(mian)在(zai)180天以內建(jian)立技(ji)術(shu)壁壘是(shi)(shi)天方夜(ye)譚(tan)的(de)，在(zai)傳(chuan)統制造(zao)業(ye)(ye)(ye)里面(mian)通過這種方法來建(jian)立自己的(de)技(ji)術(shu)壁壘也(ye)是(shi)(shi)不(bu)可能的(de)。
但是在消費互聯網行業(ye)里面是完全可(ke)能的(de)(de)，在六個月里面，因為你(ni)的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)有(you)先發優(you)勢，在非(fei)常(chang)短的(de)(de)時間里面，你(ni)可(ke)能在用(yong)(yong)戶(hu)當(dang)中已(yi)經建立(li)了(le)一(yi)個很深刻的(de)(de)品(pin)牌和他的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)基(ji)本屬性，于是你(ni)的(de)(de)競爭對手就(jiu)很難抄襲(xi)了(le)。當(dang)然180天(tian)現象(xiang)的(de)(de)背后是什么(me)？首先產(chan)(chan)(chan)品(pin)必(bi)須(xu)是原創的(de)(de)，必(bi)須(xu)是那個創業(ye)者根(gen)據市場自己的(de)(de)獨特(te)(te)理解，產(chan)(chan)(chan)生(sheng)具有(you)市場非(fei)常(chang)差異化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)和應(ying)用(yong)(yong)，這(zhe)些產(chan)(chan)(chan)品(pin)和應(ying)用(yong)(yong)是今天(tian)大公司還(huan)沒(mei)有(you)想到(dao)的(de)(de)，還(huan)沒(mei)有(you)退出的(de)(de)，這(zhe)種180天(tian)的(de)(de)現象(xiang)是互聯網領域非(fei)常(chang)特(te)(te)殊的(de)(de)一(yi)種狀況。
甚(shen)至(zhi)在移動(dong)互聯網時(shi)代，180天(tian)現(xian)象(xiang)還來得太長了(le)一點，移動(dong)互聯網恐(kong)怕有機(ji)會在更短的(de)時(shi)間里面(mian)，建(jian)立自(zi)己這(zhe)樣的(de)品牌優勢。當然你(ni)如果慢的(de)話，你(ni)的(de)競爭對手可(ke)能(neng)不是(shi)在六個月以內能(neng)夠(gou)趕(gan)超(chao)，在兩(liang)個月以內就能(neng)趕(gan)超(chao)的(de)，在移動(dong)互聯網的(de)進入成本(ben)太低了(le)，這(zhe)是(shi)一個非常有意思(si)的(de)現(xian)象(xiang)，也值得中國很多創(chuang)業者去思(si)考。
因為今天(tian)我們看到的(de)一些(xie)激烈競爭的(de)行業，無非是產品的(de)差異化，恐怕(pa)還不夠。恐怕(pa)在(zai)發(fa)展的(de)過(guo)程當(dang)中，大家還是學(xue)習(xi)了一些(xie)海外的(de)商業模式，當(dang)你在(zai)學(xue)習(xi)的(de)時候別(bie)人也(ye)在(zai)學(xue)習(xi)，180天(tian)現象(xiang)恐怕(pa)不存在(zai)了。
所以(yi)回到前(qian)面的一點，每(mei)個(ge)創業(ye)者需要靜下心來有(you)一個(ge)長遠(yuan)的規劃，同(tong)樣(yang)創造(zao)一家(jia)公司，創造(zao)一個(ge)產品，還(huan)是應該根據你自己對市場獨特的理解和解讀，去創造(zao)一個(ge)你認為(wei)適合用戶的產品。
如果每一個(ge)想法都是獨創的，我(wo)相信(xin)不管是120天(tian)現象，還是180天(tian)現象，都會讓(rang)你在一個(ge)相當長(chang)時(shi)間里面建(jian)立自己的壁(bi)壘，避免可能出(chu)現的惡性競爭，也通(tong)過(guo)(guo)(guo)這種方法，不再是通(tong)過(guo)(guo)(guo)資本，通(tong)過(guo)(guo)(guo)不斷融資規模來建(jian)立自己的技術(shu)壁(bi)壘，我(wo)相信(xin)這是中(zhong)國未來一批(pi)優秀企(qi)業應該有的這么一個(ge)特征(zheng)。
從陌陌身上我們(men)已經(jing)看到了這(zhe)一(yi)點，我相信在未來一(yi)大批年(nian)輕創業者的(de)身上，這(zhe)一(yi)點會(hui)顯(xian)得更(geng)加(jia)的(de)明(ming)顯(xian)。謝謝大家(jia)！
