近段時間關(guan)于美團(tuan)融資(zi)的(de)傳(chuan)聞(wen)不斷，而12月22日的(de)傳(chuan)聞(wen)則有(you)鼻子有(you)眼(yan)：紅(hong)杉資(zi)本領(ling)(ling)投、7億(yi)美元的(de)融資(zi)、估值在60-70億(yi)美元之間、2017年之前(qian)不考慮(lv)上(shang)市(shi)。其后，紅(hong)杉資(zi)本否認(ren)(ren)了領(ling)(ling)投之說但并(bing)沒有(you)否認(ren)(ren)融資(zi)本身，事情(qing)變(bian)得撲朔迷離。
說(shuo)“美(mei)(mei)團(tuan)沒錢了(le)”、“美(mei)(mei)團(tuan)造(zao)聲勢(shi)為(wei)了(le)抬高估值”都(dou)是正確的(de)(de)廢話(hua)。美(mei)(mei)團(tuan)的(de)(de)競(jing)爭(zheng)對(dui)不手燒錢、它們的(de)(de)錢燒不光？美(mei)(mei)團(tuan)的(de)(de)競(jing)爭(zheng)對(dui)手不希望自己的(de)(de)估值高，不造(zao)聲勢(shi)？
根(gen)據對中遠(yuan)期市值的預(yu)期，企業在相中它們的投資人眼(yan)里可(ke)分三(san)類(lei)：第(di)一類(lei)是(shi)豬(zhu)（雷軍提出“風口豬(zhu)”，這種動物人氣很高），預(yu)計(ji)上(shang)市時市值10億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)到50億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)之間(jian)，上(shang)市幾年后(hou)有(you)(you)望達到100億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)左右；第(di)二類(lei)是(shi)大象，預(yu)計(ji)上(shang)市時市值超過150億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，上(shang)市幾年后(hou)有(you)(you)望達到500億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)甚至800億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；第(di)三(san)類(lei)是(shi)恐龍，目前只有(you)(you)BAT，市值在800億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)到2600億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)之間(jian)。
具體到某家企業怎么(me)分類呢？
一(yi)是(shi)看(kan)行業的空(kong)間有多大。比如，2014年中國(guo)電影票房不到(dao)300億，院線(xian)收入不超過(guo)150億，這個行業里(li)養(yang)兩、三頭豬已經很勉強了。在(zai)線(xian)旅游之所以(yi)斗(dou)得這么激烈(lie)，凈虧損超過(guo)營收的上(shang)市公司依(yi)然有人追捧(peng)，是(shi)因為(wei)許多人相信數萬億的潛在(zai)市場會孕育(yu)大象、甚至恐龍。
二(er)是看(kan)創始人(ren)的基因，目(mu)光(guang)短(duan)淺或能力不(bu)濟的豬(zhu)，喂(wei)再(zai)多飼料也長不(bu)成大象。如果投資人(ren)看(kan)走了眼，說不(bu)定喂(wei)的是貪(tan)得無厭的老鼠！
如(ru)果某(mou)企業是豬，“份(fen)量”差不多就該(gai)上市了(le)，拖下去不會(hui)長肉(rou)，說不定還要“掉膘”。比如(ru)迅(xun)雷(lei)2011年就應不計較估(gu)值高低果(guo)(guo)斷(duan)上(shang)市。如(ru)果(guo)(guo)原先認為(wei)有大象的基因，結果(guo)(guo)發現是(shi)豬，也趕緊上(shang)吧。比如(ru)新浪微博2013年引入阿里(li)、2014年及時上(shang)市，兩步棋走(zou)得(de)很漂亮。
如果(guo)有(you)大象的(de)(de)基因，早早上(shang)市(shi)則相(xiang)當于麻(ma)將中的(de)(de)“屁(pi)和(he)(he)”（即(ji)無(wu)番(fan)和(he)(he)），對創業者和(he)(he)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者都是一種失敗。這(zhe)種信念是驅動投(tou)(tou)(tou)資(zi)人一輪(lun)高過一輪(lun)投(tou)(tou)(tou)入(ru)的(de)(de)根源。以(yi)京東為(wei)例，從今(jin)日(ri)資(zi)本算起(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)人堅持了7年，累計投(tou)(tou)(tou)入(ru)20億(yi)美(mei)元。如果(guo)沒有(you)信心和(he)(he)斗志(zhi)，京東完全可以(yi)爭取在(zai)2012年以(yi)60億(yi)美(mei)元到80億(yi)美(mei)元的(de)(de)估值上(shang)市(shi)，也就沒有(you)了兩年后的(de)(de)300億(yi)美(mei)元。
與京東相似，小米(mi)、美(mei)(mei)(mei)團(tuan)均(jun)經過(guo)多輪(lun)融(rong)資(zi)(zi)，上(shang)市一(yi)傳再傳、一(yi)推(tui)(tui)再推(tui)(tui)。以(yi)美(mei)(mei)(mei)團(tuan)為例：2010年(nian)(nian)(nian)3月(yue)獲得紅杉(shan)資(zi)(zi)本1200萬(wan)美(mei)(mei)(mei)元A輪(lun)投(tou)資(zi)(zi)：2011年(nian)(nian)(nian)7月(yue)，又獲阿里(li)巴巴和(he)(he)紅杉(shan)資(zi)(zi)本的B輪(lun)5000萬(wan)美(mei)(mei)(mei)元投(tou)資(zi)(zi)；2014年(nian)(nian)(nian)5月(yue)份，美(mei)(mei)(mei)團(tuan)獲得3億美(mei)(mei)(mei)元C輪(lun)融(rong)資(zi)(zi)，由泛大西洋資(zi)(zi)本領投(tou)、紅杉(shan)和(he)(he)阿里(li)跟投(tou)。C輪(lun)融(rong)資(zi)(zi)時(shi)，創立四年(nian)(nian)(nian)一(yi)直在燒錢(qian)的美(mei)(mei)(mei)團(tuan)估值已達30億美(mei)(mei)(mei)元。
為什么美團、小米一(yi)再融資卻不抓(zhua)緊時間運作上(shang)(shang)市？如果小米承(cheng)認自己是大象，美團承(cheng)認自己是豬，分(fen)分(fen)鐘可(ke)以上(shang)(shang)市。當年3.15曝光(guang)都(dou)沒能阻礙網秦上(shang)(shang)市的步伐(fa)，小米、美團怎會上(shang)(shang)不了？
無風不(bu)起浪，美團新一(yi)輪融資數額(e)不(bu)會少，估值肯(ken)定(ding)又(you)要(yao)上(shang)(shang)一(yi)個(ge)臺階(jie)，這筆投(tou)資的(de)(de)效(xiao)益真(zhen)正發(fa)輝(hui)出來，體現在市(shi)(shi)(shi)值上(shang)(shang)的(de)(de)確要(yao)等一(yi)段時(shi)間，所以暫時(shi)不(bu)會謀求(qiu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)了(le)。而大眾點(dian)評做好了(le)“隨時(shi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)準備”（張(zhang)濤語(yu)）。
據悉(xi)美(mei)團(tuan)(tuan)(tuan)網(wang)線下團(tuan)(tuan)(tuan)隊已(yi)擴張到(dao)5000多人(ren)，業(ye)(ye)務(wu)范圍從單(dan)一的(de)團(tuan)(tuan)(tuan)購向電影、外賣(mai)、酒(jiu)店迅速拓展(zhan)。其(qi)中外賣(mai)業(ye)(ye)務(wu)已(yi)覆蓋200多個城(cheng)市(shi)，酒(jiu)店業(ye)(ye)務(wu)被攜程(cheng)視為最(zui)大(da)的(de)對(dui)手，美(mei)團(tuan)(tuan)(tuan)POS機覆蓋78家萬達百貨(huo)商場……實話說(shuo)，美(mei)團(tuan)(tuan)(tuan)的(de)戰線拉得太長(chang)了，錢燒得很快，效(xiao)率有待觀察。美(mei)團(tuan)(tuan)(tuan)網(wang)延緩(huan)上市(shi)是因為不甘心“以豬的(de)身份”登陸資本市(shi)場；從“千團(tuan)(tuan)(tuan)大(da)戰”中脫穎而出(chu)，使投資者(zhe)傾向于相(xiang)信美(mei)團(tuan)(tuan)(tuan)有大(da)象的(de)基因，更確切地說(shuo)就(jiu)是“高效(xiao)率地燒錢的(de)能力”，這是投資人(ren)敢于一擲數(shu)億美(mei)元再賭一把的(de)原因。
最后(hou)說說紅杉“領(ling)投(tou)(tou)(tou)(tou)”的(de)(de)傳聞(wen)。紅杉投(tou)(tou)(tou)(tou)Ａ輪時美團的(de)(de)估值很(hen)低，何(he)況又跟(gen)著(zhu)投(tou)(tou)(tou)(tou)了(le)B輪、C輪，紅杉不(bu)(bu)參(can)與D輪都很(hen)正常(chang)，更(geng)不(bu)(bu)會去領(ling)投(tou)(tou)(tou)(tou)。一(yi)是(shi)沒(mei)必(bi)要，二是(shi)遭忌(ji)諱，因為(wei)創業者不(bu)(bu)希(xi)望某家投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)人獨大。比如(ru)今日(ri)資(zi)本在京東(dong)的(de)(de)后(hou)續融資(zi)中，不(bu)(bu)僅沒(mei)有跟(gen)投(tou)(tou)(tou)(tou)還減(jian)持了(le)一(yi)部分。主要原因不(bu)(bu)是(shi)套現，而是(shi)把投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)機會讓給(gei)后(hou)來者（據稱這是(shi)劉強東(dong)要求的(de)(de)）。如(ru)果在美團網的(de)(de)D輪融資(zi)中，紅杉真(zhen)的(de)(de)領(ling)投(tou)(tou)(tou)(tou)了(le)。有兩種(zhong)可能(neng)，一(yi)是(shi)紅杉手里有大筆資(zi)金卻找(zhao)不(bu)(bu)到更(geng)好(hao)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)標的(de)(de)，只好(hao)利用近水樓臺(tai)之便了(le)。二是(shi)其它投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者不(bu)(bu)看(kan)好(hao)，紅杉被迫領(ling)投(tou)(tou)(tou)(tou)，就象聯想投(tou)(tou)(tou)(tou)神(shen)州(zhou)租車那(nei)樣（截至上市(shi)前，聯想對神(shen)州(zhou)租車提供的(de)(de)股(gu)權投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)、股(gu)東(dong)借款、擔保貸(dai)款總計達(da)55.2億！）
