債券回購該如何操作
債券回購可分為逆回購和正回購，逆回購是資金融出方，投資者以犧牲資金的使用權獲取利息收益，而他的對手方就是正回購，即資金融入方，以支付利息來獲得資金的使用權。作為回購交易的兩方，通過債券憑證作為質押物，由于在交易所上市的債券有好幾百種，價格、到期時間、風險各不相同，交易所為了方便業務開展必須把每個債券按照一定比例折算成標準券，作為統一的質押品。
作(zuo)為資(zi)(zi)金(jin)(jin)拆(chai)出方的(de)(de)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)者，基(ji)本(ben)是沒有風(feng)險的(de)(de)，比如當日(ri)進(jin)行(xing)了一筆(bi)10萬元的(de)(de)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)交易，次日(ri)（確(que)切說(shuo)是當日(ri)清(qing)算(suan)后）可以看到賬戶里(li)有10萬元標準券的(de)(de)數量，這就是質押物。如果進(jin)行(xing)的(de)(de)是1天(tian)的(de)(de)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)，那么(me)第二(er)天(tian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)就可以使(shi)用，但不能(neng)劃(hua)轉(zhuan)，要等當天(tian)晚上資(zi)(zi)金(jin)(jin)清(qing)算(suan)完成后，第三(san)天(tian)才(cai)可以劃(hua)轉(zhuan)。而(er)作(zuo)為資(zi)(zi)金(jin)(jin)拆(chai)入(ru)方的(de)(de)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)者，在資(zi)(zi)金(jin)(jin)拆(chai)入(ru)當時即(ji)可使(shi)用這筆(bi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)，而(er)第二(er)天(tian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)就被凍(dong)結(jie)，當天(tian)晚上資(zi)(zi)金(jin)(jin)就會清(qing)算(suan)給(gei)對(dui)手方。
運用杠(gang)桿(gan)方式獲得(de)更高收益(yi)的(de)投(tou)資(zi)(zi)方法，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)先買(mai)入(ru)(ru)信(xin)用債(zhai)，按照(zhao)一(yi)(yi)定(ding)折算比例質押(ya)入(ru)(ru)庫后通(tong)過正(zheng)回(hui)購(gou)(gou)拆(chai)入(ru)(ru)資(zi)(zi)金(jin)，然后再次買(mai)入(ru)(ru)信(xin)用債(zhai)，再次質押(ya)入(ru)(ru)庫后做正(zheng)回(hui)購(gou)(gou)拆(chai)入(ru)(ru)資(zi)(zi)金(jin)，繼續(xu)(xu)買(mai)入(ru)(ru)信(xin)用債(zhai)。由(you)于回(hui)購(gou)(gou)會到期(qi)，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)需(xu)要不(bu)斷滾動(dong)地(di)進(jin)行正(zheng)回(hui)購(gou)(gou)維持杠(gang)桿(gan)，如果(guo)不(bu)想繼續(xu)(xu)持有債(zhai)券了，理論上先得(de)清算回(hui)購(gou)(gou)資(zi)(zi)金(jin)后才可以賣券還款，因此(ci)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)一(yi)(yi)般(ban)不(bu)能把(ba)所有資(zi)(zi)金(jin)都用于債(zhai)券和回(hui)購(gou)(gou)杠(gang)桿(gan)交易。
通過滾動操作的方式放大幾倍杠桿，投資者可能獲得更高的收益，盈利主要在于債券收益率和回購利率的差值。比如目前7天回購利率約3-4％，而債券的收益率在6％左右，中間有2－3％的利差，如果投資者運用了3倍杠桿，就獲得了3倍的利差收益。另一方面，如果債券價格上漲，3倍杠桿還能獲得更高比例的債券基金增值收益。
風險投資公司通過對債券市場進行的行業分析顯示，當然杠桿操作也放大了風險，如果債券價格下跌，投資者在付出回購利息成本的同時，還會遭受數倍于債券價格下跌的損失。因此，投資者只有在判斷債券到期收益率趨于下降（即債券價格上漲）時才可以運用這種杠桿操作方式，而債券本身流動性也是需要重視的指標，有些品種流動性比較差的買賣都比較困難。
債券回購按交易所(suo)規定是(shi)針對機構客(ke)戶(hu)的，個人是(shi)否能做要(yao)先詢問一下營業部。
債(zhai)券回(hui)購交(jiao)易的主(zhu)體由融(rong)(rong)資方(fang)和融(rong)(rong)券方(fang)兩(liang)個交(jiao)易主(zhu)體構成。
融資方（正(zheng)回購(gou)）：是指放(fang)棄一定(ding)時間(jian)內的債(zhai)券(quan)(quan)抵押券(quan)(quan)，獲得(de)相同(tong)時間(jian)內對應數量的資金(jin)使用權(quan)，期滿后，以購(gou)回債(zhai)券(quan)(quan)抵押權(quan)的方式歸還借入的資金(jin)，并按照(zhao)交(jiao)易時的市場(chang)利率支付利息。在交(jiao)易時做“買入”申(shen)報(bao)。
融券(quan)(quan)方（逆回(hui)購）：是指放(fang)棄一定時間內(nei)的(de)資(zi)金使用權，獲得相同時間內(nei)對應(ying)數量(liang)的(de)債(zhai)券(quan)(quan)抵(di)押權，期滿后，以賣出(chu)(chu)債(zhai)券(quan)(quan)抵(di)押權的(de)方式(shi)收(shou)回(hui)借出(chu)(chu)的(de)資(zi)金，并按照成交(jiao)時的(de)市場(chang)利率(lv)獲取利息收(shou)入。在交(jiao)易時做(zuo)“賣出(chu)(chu)”申報。
一筆債券回(hui)購交(jiao)易包括了成交(jiao)日和到期日的(de)兩次交(jiao)易，并通過“兩次清算”的(de)方式將回(hui)購的(de)兩次交(jiao)易合并，投資者只需(xu)在成交(jiao)日進行單向交(jiao)易就可以了。
部分債券不能(neng)進(jin)行標(biao)準券的折算和抵押，此外投資者通過正回購交易(yi)拆入(ru)資金一(yi)般(ban)需(xu)要與營業部簽署相應(ying)協議來監控風險，并通過柜臺(tai)系統進(jin)行交易(yi)。
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