制約中國風險投資發展的原因

目前,風險投資(創業投資)已成為科技發展和經濟增長的助推器,發展風險投資能有效地提高我國國際競爭力。 而風險投資是在市場經濟高度發達的背景下產生的,我國現階段發展風險投資面臨著科技實力薄弱,政府職能錯位,法律體系不健全,風險投資機構約束激勵機制不健全,風險投資融資、退出機制不暢,中介機構素質低下等一系列制約因素。在充分論證我國風險投資發展制約因素的基礎上,作者明確提出:明確政府角色定位,盡快完善各項政策法規,努力加大科技開發力度,構建有效約束激勵機制,拓寬融資來源,建立健全多層次退出機制,完善中介機構體系建設等相應對策,促進中國風險投資進一步發展。
風險投資顧名思義,其風險較高,同時因為涉及的投資領域新等特點,對從業人員的要求也比一般的投資要高。合格的創業投資人才,不僅應當具有一定的技術背景,相應的金融和管理知識,還需要有對創業過程足夠的了解,以及投資領域的相關經驗等。同時,創業投資也是對人才高度依賴的一個行業,投資項目成功與否,很大程度上取決于決策者的分析和判斷。由于我國的創業投資發展時間還不是很長,還沒有在全社會形成創新創業的氛圍,缺乏風險投資人才和創業人才成長的有利外部環境,因此所需的人才十分短缺,并且成為制約創業投資加快發展的一個因素。
風險投資既涉及商業知識,也涉及技術領域的知識。風險投資人需要懂得商業經營管理之道,也要對高新技術產業的專業知識有了解。風險投資人的作用是支持創業企業的成長和幫助風險資本投機實現盈利。有了資金和項目,而缺乏專業人員去管理或者管理不當,會造成項目成功率不高,投資回報率低的結果。這會對投資者(風險資本持有人)產生逆向選擇,使得風險資本對風險投資失去興趣。最終會出現大家都不希望出現的均衡——風險投資市場的萎縮。
我國風險投資產業起步比較晚,加上對跨行業人才培訓的不夠,具備這技術和管理兩方面知識的風險投資人才缺乏。以前靠國際風險投資機構的經驗交流和海外歸國人員的經驗積累。風險投資在中國形成規模以來,從事風險投資事業的主要是曾經在外國和境內外資風險投資機構工作過或學習過的人員,他們為中國風險投資業起步著和成長階段的發展發揮了積極的作用。盡管在培養本土風險投資人才方面已經有了成效,本土人才在風險投資業的比重逐漸增加。但是由于風險投資人才總量的匱乏,而且缺乏具有帶動能力強的合格風險投資人,難以發揮核心的傳遞效應,導致當前的力量還不足以滿足中國風險投資業的發展需要。截止到2005年,在外資風險投資機構中,投資經理人數為10~20,5~lO、5人以下的比例是32:43:18;而本土風險投資機構這類數據是 19: 36: 38。
按照成思危對合格風險投資人才的描述,合格風險投資人需要具備五種素質:一是具有事業心、責任感和敏銳的商業直覺;二是要有豐富的待人處世經驗;三是要熟悉有關的金融、管理、法律知識;四是有一個或一個以上的技術背景;五是與中國的金融界、法律界等保持良好關系。就美國經驗來看,風險投資人多是以前的高科技創業者,他們創業成功后轉變成風險投資人,對風險投資公司的篩選和管理有很多實踐經驗。而我國絕大多數高科技企業還處于創業起步階段,盡管市場也培育了不少經歷風雨洗禮的企業家,但仍然缺少能與創業家合作、有眼光、高素質的風險投資人才,投資經理人市場也遠未形成。
另外,我國風險投資領域將成為外資進入的熱點。隨著高科技領域的市場開放,外資進入我國將出現新動向,進入的產業不斷推進,將從一般產業進入高新技術、高附加值產業。這將為外資進入我國風險資本市場提供廣闊的發展前景。以技術創新的龍頭產業IT產業為例,WTO有4個協議直接涉及IT領域,這些協議的核心內容就是削減關稅和開放市場。我國政府承諾,在2003年1月1日,取消2/3 1T產品的關稅;到2005年1月1日,IT產品實行零關稅。我國對信息技術產品將實行零關稅,并參加所有高科技產品關稅的科技協議,允許外商投資電信服務業,其中包括互聯網業務。同時,龐大的市場、低廉的成本、數量眾多的優秀人才,這些都將極大地吸引大量的外國風險資本進入我國。
隨著我國加入WTO,國外風險投資來華投資將更加便捷,這是我國風險資本的新增量。我們應積極創造優惠條件探索吸引國外風險投資基金來華投資。如允許外商投資的風險投資公司和參與設立風險投資基金且經營時間在十年以上的公司,其資本利得或到期本金的貨幣兌換及向境外的轉移應不受限制;允許自然人作為中外合資經營企業的中方股東,以適應國外風險投資公司把企業管理層考核和建設作為投資首要條件的需要;允許公司高級管理人員持有企業股權,并實行員工期權股份制度;簡化政府對外資立項的審批環節,增大執法的透明度,樹立政府的服務意識,從軟環境上切實落實鼓勵和吸引國外風險投資。同時,還可以考慮采取與外資風險投資管理公司聯手投資的形式進行運作。充分發揮外資風險投資管理公司在機制和運作能力方面的優勢,讓外資風險投資公司充當“領投”角色,國有股份為主的風險投資公司可充當“跟投”角色,學習國外公司的先進管理制度和管理經驗。在引進國外風險投資方面,新加坡的經驗值得借鑒。
總之,正如我國證券業的發展一樣,我國風險投資業的發展也必須經歷一個不斷探索,逐步成熟和完善的過程。我們相信,只要我們腳踏實地勤于探索,我國的風險投資業必須迎來輝煌的明天。
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