中國的風險投資業中介機構現狀

要實現風險投資的快速發展,需要各類中介機構的輔助,它們主要提供技術支持、專業咨詢、建立信息網絡、企業戰略規劃、資產評估等。風險投資發展成熟國家的經驗表明,中介機構發達及匹配程度直接影響風險投資的發展。
中介機構能增加信息溝通,為風險資本供需雙方提供信息來源,增加雙方的接觸機會,提高資本和項目的匹配機會。同時,中介機構能夠有效減少風險資本供需雙方信息不對稱問題的程度。斯坦福大學和硅谷就是通過斯坦福研究園區的橋梁將高科技的創新項目和風險資本聯系在一起。美國發達的投資銀行和財務顧問業務、律師、會計師、信用評級、資產評估,以及專門的技術委員會、技術認定標準委員會等機構和風險投資行會等,為風險投資機構對創業企業、項目和技術的評估及預測提供了權威有效的服務,降低信息不對稱的程度,促成了一筆又一筆的風險投資業務。
在實施投資過程中,風險投資機構對創業企業往往采用分期注資形式,以加強對創業企業或項目的控制,對創業企業的管理層形成有效約束,降低決策失誤的投資風險。前提是風險投資機構要定期對企業的前景進行評估和再評估。企業評估,除了風險投資機構自身對創業企業的監控,多渠道搜集信息非常重要。充分獲取來自于市場和中介機構的信息進行研究是風險投資機構非常重要的工作,這不儀能夠節省獲取信息的成本,而且能夠得到比自己更為獨立、權威的資信,有利于風險投資機構作出客觀的評價。
風險資本的退出也離不開中介機構服務。風險資本的退出不僅是風險投資家實現投資收益的關鍵,也關系到創業企業的未來。風險資本退出的過程是利益在不同相關方之間轉移的過程。因此,選擇何時、以何種方式退出對風險投資各方至關重要。對創業企業、項目和技術的評估與預測影響了風險投資機構對退出時機的選擇,甚至在起初根據上述評估與預測投入風險資本的同時,風險投資公司就已經對何時退出有了打算。風險資本退出的主要方式有股權轉讓、IPO、并購、清算及其他方式。不同的行業、企業、項目和技術,和它們所處的不同發展階段或環節,以及風險投資利益相關方的利益分配情況,主要決定了退出的方式。退出的時機和方式選擇都需要建立在有效的評估和預測基礎之上,以及把握充分的信息,沒有中介機構的服務,很難想象風險資本能夠在投資中全身而退。
當前,我國與風險投資相關的中介機構發展和配套服務滯后是制約風險投資發展的重要影響因素。
我國的資本市場不發達,與之相關的服務及配套設施也還存在很多缺陷。比如,我國缺乏業務精良、資信度高的會計師事務所,缺乏具有權威性的信用評級機構。證券市場的一系列問題反饋到整個金融市場體現了我國中介機構的專業性不強、從業人員素質不高,影響服務能力和水平。中介機構發展盲目,對中介服務定位認識不清,屢屢出現忽視職業道德、行業信譽的情況。準入門檻設置沒有硬性要求,從業人員素質參差不齊,缺乏經驗豐富的核心專業人士,難以達到足夠的專業性并贏得權威性。更有甚者,一度出現政府舉辦中介機構的傾向,行政干預損害了中介機構的獨立性。
中介機構發展滯后導致風險投資機構與創業企業和項目之間信息不暢,以及嚴重的信息不對稱現象。資金的供需雙方不能有效銜接,風險投資機構缺乏投資資源、創業企業缺乏資金來源,資源不能有效配置,生產不能有效促進,從而風險投資基本功能的發揮受到抑制。即便實施了風險投資機構和創業企業或項目的對接,風險投資機構在項目投資過程中各類交易成本上升,投資效率和收益受到影響。缺乏權威的專業性的中介機構,導致對高新技術企業、項目的前景預測、定價,風險評估等標準不統一,缺乏說服力,造成風險投資操作困難,影響投資或融資時機,影響風險投資收益和創業企業的發展。
知名風險投資公司
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