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受益于財報效應，蘋果昨日大漲逾8%。一位跟蹤蘋果的分析師說，這粉碎了“看衰論”，因為iPhone增長17%，服務業務確實也很不錯。

這觀點有點扭曲。其實，許多人并非看衰蘋果產品與業績，而是看空高昂的股價。短暫的財報效應，拗不過QE退潮帶來的科技股整體下滑趨勢。

蘋果財報其實也不那么出色。iPhone增長17%，但其他產品尤其iPad下滑14%，iPod幾乎瀕死。公眾一直在期待它的革命性產品到來。

過去一年半，蘋果已成科技板塊里的“審美疲勞股”，普通的事件根本無法刺激起它的股價，而它的產品推新周期依然沒有明顯改變。

蘋果已經顯示出跡象，將使出各種手段，延緩這一趨勢。昨日財報發布透露至少兩大手段：

<sup>1、拆股：6月初，蘋果股票將1拆7。

2、巨量回購。它宣布從目前至年底，將新增300億美元回購量。</sup>
在我看來，這兩個手段，基本填補了今年的股價提升空間。6月份，蘋果全球開發者大會上，可能發布iPhone6或者可穿戴終端。未來一個多月，慣用的產品炒作與饑餓營銷將繼續上演。而下半年，產品出貨與300億美元回購或將拉升股價。

昨日蘋果股價收報于567.77美元，再度超過1拆2后的谷歌股價。但相比2012年9月，蘋果市值仍蒸發掉1500多億美元。

567美元的股價，蘋果與谷歌，真是高處不勝寒。看看現有美國幾家科技股的股價：

沒有直接比較的基礎，只是展示美市科技龍頭大致價位。蘋果與谷歌仍在500美元以上，亞馬遜與Netflix 300美元以上，IBM近200美元，剩余的龍頭股價都在100美元以下。

蘋果欲1拆7，按現價計，拆后每股將在80美元以上。這價格或能引來普通投資者關注。如果看多，自然能激發購買或持有熱情。

但我從蘋果拆股的比例中感受到，它有更多焦慮，或許它對未來幾季抱有謹慎。

要知道庫克之前一直對拆股非常謹慎。2012年，他說蘋果研究過很多拆股案，得到的結論是，短期股價可能上漲，但從長遠利益看，最終還是會回到應有水平。拆股對蘋果或存在負面影響。

不知道此次拆股決定，蘋果董事會經歷了怎樣的討論與判斷。從庫克等人兩年的堅持被打破上，我的體會是，蘋果董事會對股價、市值十分憂慮。蘋果沒有效仿谷歌1拆2，而是1拆7，說明對自身未來一段時間的股價一點都不樂觀。新增300億美元回購量，強化著我的認知。

不惜動用高昂的現金維護市值。在2010年“熊彼特學會獎”獲獎者威廉.拉讓尼克看來，不過是將價值從勞動收入轉變為資本收入，最后落入所謂投資人手中（《創新魔咒：新經濟能否帶來持續繁榮》），企業的運營與創新會注重太多短期效應。

我也認為，拆股、新增300億美元回購量，傳遞了蘋果這家引領全球的科技巨頭的焦灼。

這意味著，未來一個多月，蘋果慣用多年的饑餓營銷會更加主動。將拆股一事放在6月初，應該是考慮到可借助新品發布前的饑餓營銷做資本文章。

我的判斷是，未來兩到三個月，蘋果股價會消化產品發布與出貨周期，仍會有小幅行情，但不可能突破此前高點，只在高位徘徊。之后，它的股價波動性會加大，拆股其實也是向普通投資者轉嫁風險。

另外，考慮到蘋果很少分紅，研發投入也曾長期低于微軟等巨頭，它的富可敵國的現金儲備，利用效率很低，因此，巨量回購可能也給了擺脫質疑的機會。

事實上，它的老對手三星電子前不久已直接對外發出警告：連續兩季，三星整體盈利增長放緩，全部歸結于智能手機出貨下滑。兩年多來，高端智能機市場已趨于飽和，低價的中國小米們正在不斷強化國際市場布局，蘋果恐怕也將受到一定沖擊。