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小米投資美的集團背后那些被忽視的細節

2015-01-14 風險投資

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小米投資美的集團背后那些被忽視的細節
    小米和美的集團昨天一起發布聲明稱,小米科技與美的集團達成戰略合作,小米科技將斥資 12.66 億元入股美的集團,獲得 1.29% 的股份。美的集團將以每股 23.01 元價格向小米科技定向增發 5500 萬股。
    小米戰略入股美的集團,一時間引發行業激烈的討論,格力集團董事長董明珠甚至炮轟,“兩個騙子在一起,是小偷集團”,不過這并不影響業內對于這樁交易的關注度。由于美的集團是上市公司,通過查閱美的集團在深圳交易所發布的公告,我想再補充些雙方交易的細節。
    根據《美的集團股份有限公司關于美的與小米戰略合作事宜的公告》所披露,雙方將以面向用戶的極致產品體驗和服務為導向,在智能家居及其生態鏈、移動互聯網業務領域進行多種模式合作,建立雙方高層的密切溝通機制,并對接雙方在智能家居、電商和戰略投資等領域的合作團隊,積極探索多種合作模式,支持雙方相關業務的發展。
    除了雙方的合作要點之外,因為這次交易,美的集團在深圳交易所的公告中,首次正式對外披露小米公司的內部情況。根據《美的集團股份有限公司非公開發行 A 股股票預案》所披露的信息,小米科技成立于2010年3月3日,注冊資本人民幣5000萬元,注冊地為北京市海淀區清河中街68號華潤五彩城購物中心二期13層,法定代表人是雷軍。
    以及,雷軍持有小米科技77.80%的股份!
    當中還公布了小米2013年度的財務數據:2013年小米的營業收入約為265.83億元,營業利潤約為4.86億元,利潤總額約為5.24億元,其中凈利潤約為3.47億元。
    根據我們之前的報道,《福布斯》從多個渠道確定了小米正在進行新一輪融資的消息,細節只有一個,估值超過400億美元。緊接著《彭博社》印證了該消息,并且并且給出了更加準確的估值范圍,最低400億美元,最高500億美元,而投資方極有可能是鼎鼎有名的DST。
    就在前兩天,受益于阿里巴巴股價高達54%的漲幅,馬云的身家今年增加250億美元,據彭博億萬富翁指數,馬云身家周四達到286億美元,超越李嘉誠的283億美元,成為新晉的亞洲首富。
    需要補充說明的是,美的集團的這份公告,只披露了小米科技有限責任公司,即小米國內運營實體的股權架構,但很多互聯網公司通常會采用VIE架構,目前尚不清楚小米與它的子公司,以及其關聯公司,還有海外注冊公司的股權狀況。雷軍77.80%的股份當中可能還包含投資者,以及員工的股份。
    經緯莊明浩在知乎上對雷軍持有小米科技77.80%有更具體的解釋:1)小米拿的是美金投資,所以基本可以確定做了VIE結構;2)如果我們把小米看作是一個集團公司,小米科技僅僅是小米集團的一部分;3)雷總的所謂70%的占股只是占小米科技,而非小米集團;在集團層面雷總的股份肯定要比這個數字小,而且可能小很多。
    之前我們曾經討論過,小米正在不斷突破平臺的限制,進一步往生態系統邁進,估值極有可能達到千億級美元。其中核心理由如下:
    1)早在一年多前,小米的估值就已經達到100億美金,此后一直沒有相關的信息披露。目前外界盛傳小米的估值在300~500億美元之間,也就是已經形成大的平臺,現正往生態系統邁進。
    2)先說手機本身,小米手機+MIUI,已經形成“硬件+互聯網服務”的生態,涵蓋應用分發、云服務、游戲聯運、主題商店、瀏覽器、電子閱讀,以及底層互聯網服務等等。用一句流行的話說就是,小米手機已經成為移動互聯網的“入口”,伴隨小米出貨量的增加,“入口”的地位還會進一步鞏固。但僅有移動互聯網的入口,還遠不足以支撐1000億的級別。
    3)所以小米需要橫向和縱向的擴張,不斷突破“手機公司”估值的邊界。首先是擴張品類,從手機到平板、盒子、路由器、電視機,以及最新的空氣凈化器......用黎萬強的話說就是,小米就是生活電子消費品領域的無印良品。這樣一來,分分鐘跳出“手機公司”的類比,可參考對象直接從中華酷聯躍升到了蘋果、三星,雖然體量差很多,但形態已經很接近了。
    4)但僅僅是品類的擴充還不夠,只能做到形似,想要做到“神似”,還需要更大的想象力。就小米已公開的內容來看,繼續突破“電子消費品領域無印良品”邊界的布局有三:①移動醫療 ②互聯網金融 ③智能家居。這樣一來,和蘋果、三星的類比,比之前又拉近了一步。
    5)移動醫療的布局有小米手環、九安醫療等;互聯網金融的布局包括米幣、小米支付、積木盒子等;智能家居則有控制中樞小米路由器;具體就不展開了,但再啰嗦兩句小米支付。蘋果發布Apple Pay的時候,就和業內的朋友討論過,在中國最有可能做Apple Pay的唯有微信、支付寶和小米。
    6)當然現在很多布局都還太早,但相信等到小米上市的那天,所有這些概念打包,應該足以支撐1000億級別的規模(別忘了就現在小米已經有300~500億美元的估值)。至于能否刷新阿里的2400億美元,就早已超脫“道”和“術”的層面了......
    總的來說,雷軍也是在下一盤很大的棋......
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