麻花传沈娜娜mv免费观看,自述被啪的最爽的一次,久久久久亚洲精品,香蒸焦蕉伊在线,国产网战无遮挡

京東要上市了，最高246億美金估值；

出生晚得多的唯品會已經是當當估值的7倍不止;

而化妝品電商聚美優品，上市估值也已經達到30億美金了！

曾經的B2C電商老大哥市值才8億美金的當當，作何感想？

 

如果東哥說：當當網還有10倍增長潛力!你信否？

“扯淡了吧！”很多人的第一印象一定是這樣的。

按照李國慶自己的說法，全國非教輔類圖書碼洋市場規模不到300億，隨著電子化趨勢越來越快，當當的市場份額20%左右。不考慮市場競爭，就算圖書市場全給當當網，也不過300億的空間。哪有什么十倍的增長潛力。

一個月前東哥在深圳參加了一個美股投行基金私募的交流，分享了對業內幾家主要電商的分析，當然也包括了當當網。

關注東哥解讀電商（dgjdds）的文章分析，過去的幾篇分析預測當當網還是比較靠譜的。接下來東哥將從以下增長潛力，市場影響力，安全性和盈利能力四個方面解讀當當網價值為什么被低估了！

很多人低估當當網，最主要的一個錯覺是認為當當網還是賣書的，流水少增長慢。

看財報，2010年到2013年當當網的GMV增長了5倍，營收增長了3倍。在此期間，當當網活躍用戶從2010年的860萬，增長到2013年的2090萬。除了用戶增加之外，推動當當網營收增長的核心在于服裝的爆發。

 

縱觀過去兩年當當網財報，當當是圖書市場的老大，但已經完全不依賴于圖書了。百貨服裝開放平臺的交易額在2013年第四季度已經接近營業額一半水平。開放平臺可以簡單的理解為販賣流量，而流量販賣的核心在于用戶規模，和多少比例的用戶轉向開放平臺交易。2014年當當在第四季度開放平臺同比增長154%，增長非常強勁，比起同行競爭對手是要快得多的。這也是當當可能實現十倍增長的關鍵。

在圖書領域，當當也不是沒有空間了。當當圖書的毛利率持續穩定在20%以上，遠高于同行京東蘇寧家電、3C數碼。更大的一個變數，是政府積極推動保護知識產權，打擊網絡盜版侵權。最近政府的“凈網行動”還是有些影響，有大量的盜版內容的文庫，已經無法打開使用，這也會將更多用戶推向當當網等正版圖書和電子書零售商。

有人認為就算服裝市場用戶仍然有十倍潛力，也未必是當當網的。京東規模更大，更有實力補貼打價格戰，市場份額一定會被逐漸蠶食。并且以自己從當當網轉到京東購買圖書來證實這個結論。

當然大多數人的看法只是想當然的。

2013年當當網公布的財報數據，當當網獲取用戶的平均成本在24-27元，有些常識的人都知道，現在普通電商獲取下單用戶成本在200以上。當當網之所以獲取用戶成本這么低，因為當當作為最早的上市電商和最大的圖書零售商，新用戶中絕大部分來自主動登陸搜索來的。

第二個數據更加奇葩，就是當當網整體轉化率奇高無比，7%。據我所知，目前B2C中，當當網的轉化率算是最高之一。圖書轉化率高是可以理解的，但當當一半交易額中來自非圖書的百貨服飾，說明這部分用戶對當當網是非常信任的。特別是在嬰童領域，當當網圖書帶來的客戶流量超過50%！

結論是，無論是服裝百貨的用戶，還是潛在的圖書用戶群，當當都具備很強的影響力。

2010年當當上市的時候還是盈利的， 后來隨著京東加入到圖書大戰當中，就開始轉入虧損狀態。其中主要是由于兩個原因導致的，一個是圖書降價導致毛利潤率驟降，一個是當當品類單一，缺乏縱深防御，沒有開放平臺支撐盈利，而目前這兩大問題都已有很大變化。

京東自身上市，對品類盈利有更高的考核。圖書占京東營收占比很小，沒必要發起價格戰。蘇寧退出了圖書市場，采取與當當網全面合作，更對圖書品類恢復正常價格有利。而亞馬遜中國，在定價策略上一直都是被動跟進策略。

2010年的時候當當的圖書營收（GMV）占比接近90%，現在圖書已經降低到了50%以下，服裝百貨成為盈利大戶。當然當當網要感謝國家的政策，2014年開始免征圖書增值稅，會顯著提升當當網的營收和利潤率。東哥在這里做一個一季度營收預測，同比增長不低于30%，毛利潤率不等于21%，凈利潤率不低于3.5%，全年凈利潤率看高到4-5%。當然隨著平臺化越來越快，當當網的毛利潤率和凈利潤率會越來越高！

33.86美金，是當當上市兩個月后的2011年1月14日最高值。電商估值有幾種常用的方法，現金流、市銷率PS估值、市盈率PE……。

亞馬遜在2013年全年稅后凈利潤才3.45億美金，市值1344億美金，市盈率400多倍。唯品會大概是在70-80倍市盈率，京東2013年虧損，就沒法按市盈率估值了。假設當當全年營收增長30%，凈利潤率不低于4%，全年利潤3.38億，給予保守的35倍市盈率，市值至少在19億美金以上。

因為大多數電商盈利較少，市盈率大多沒太大的意義。電商作為高成長性行業，市銷率PS是更常用更簡單的一種估值方式。無論是風險投資沒有上市的，還是已經上市的，電商行業的平均PS值在1-1.5之間，亞馬遜在1.8，唯品會5，聚美優品6.6，京東如果按17美元上市，PS值2.2左右，當當0.5顯然是太低了。

東哥不是專業股票分析師，今日的當當規模是當年上市的5倍，有著更強的市場地位和盈利能力，估值難道還不如發行價嗎？ 資本市場自有它的邏輯，唯品會當年也曾經跌至谷底，期待當當拿出持續超出資本市場預期的財報數據，來證明他們判斷錯誤了！

炒股有風險，投資需謹慎，以上所有東哥觀點僅供參考，不建議作為投資決策依據。