去年(nian)10月份，“科技和狠活”這一概(gai)念借(jie)助社交媒(mei)體(ti)實現破(po)圈，引發了人們(men)對(dui)食品添(tian)加劑的廣泛關注，這把火最終燒到了醬油行業。
因為疑(yi)似(si)“添(tian)加劑雙標(biao)”，海(hai)天味業遭遇了(le)(le)一定挫折。相對而(er)言，一直(zhi)主打“零(ling)添(tian)加醬油”產品(pin)的千禾(he)味業則受到(dao)消費(fei)者的熱捧，品(pin)牌知(zhi)名(ming)度有所提升，似(si)乎(hu)有了(le)(le)彎道(dao)超車(che)的機會。
在(zai)2022年(nian)第(di)(di)四季(ji)(ji)度(du)，千禾味(wei)業迎來(lai)了發展紅利期(qi)。疊加消費旺季(ji)(ji)等(deng)因素影響，千禾味(wei)業第(di)(di)四季(ji)(ji)度(du)的業績增長(chang)尤其(qi)迅猛，單季(ji)(ji)度(du)營收達(da)8.83億元，同比(bi)增長(chang)54.92%，環比(bi)第(di)(di)三季(ji)(ji)度(du)增長(chang)63.82%；單季(ji)(ji)度(du)凈利潤(run)達(da)1.57億元，同比(bi)增長(chang)74.96%，環比(bi)第(di)(di)三季(ji)(ji)度(du)增長(chang)127.54%。
相對而言，處于漩渦之中的海(hai)天(tian)味業，則(ze)面臨著業績(ji)下(xia)滑的難題(ti)。可以說，“添(tian)加劑事件(jian)”之后，千禾吃盡了(le)“零添(tian)加”紅利，而海(hai)天(tian)則(ze)遭到了(le)一定打(da)擊。
但是(shi)(shi)，醬(jiang)油本身是(shi)(shi)一種普通調味(wei)品，而“無(wu)添(tian)加”目(mu)前(qian)尚未形成(cheng)行業標準，也未在消費者(zhe)群(qun)體中(zhong)形成(cheng)共識(shi)，當前(qian)的“無(wu)添(tian)加”更像是(shi)(shi)一個迎合消費者(zhe)心理的營銷概(gai)念。在這(zhe)樣(yang)的情況下(xia)，千禾雖(sui)然短期內吃到(dao)了紅利，但真的能彎道(dao)超車嗎？
本文對(dui)于醬(jiang)油(you)行業有以下幾(ji)個觀(guan)點：
1，“添加劑事(shi)件”后，海天(tian)跌倒(dao)，千(qian)禾吃飽。在2022年第四季度，添加劑事(shi)件影(ying)響(xiang)(xiang)疊(die)加年底疫情達峰(feng)過程中對線(xian)下(xia)渠道的影(ying)響(xiang)(xiang)，海天(tian)味(wei)業醬(jiang)油收(shou)入下(xia)滑(hua)了(le)(le)13.7%。這種下(xia)滑(hua)趨勢在今年一季度仍在持續(xu)。而作為對比，2022年千(qian)禾味(wei)業無論(lun)在營(ying)收(shou)、凈(jing)利(li)潤(run)、扣非凈(jing)利(li)潤(run)以(yi)及品(pin)類銷量層面均創下(xia)了(le)(le)歷史新高。
2，海(hai)(hai)(hai)天(tian)雖然(ran)遭遇了挫折，但反擊依然(ran)強勢。在(zai)此之前，醬(jiang)油企業往往通過提價將成本壓力轉嫁至(zhi)消(xiao)費端。但是2022年(nian)醬(jiang)油原(yuan)材料價格持續上(shang)漲，海(hai)(hai)(hai)天(tian)并不提價，開啟了一場變(bian)相的“價格戰”。2022年(nian)，千禾(he)醬(jiang)油毛(mao)(mao)利(li)率下滑(hua)幅度(du)遠大(da)于海(hai)(hai)(hai)天(tian)，2022年(nian)度(du)海(hai)(hai)(hai)天(tian)醬(jiang)油毛(mao)(mao)利(li)率為40.29%，千禾(he)醬(jiang)油毛(mao)(mao)利(li)率降至(zhi)37.15%，近(jin)年(nian)來首次(ci)低于海(hai)(hai)(hai)天(tian)醬(jiang)油毛(mao)(mao)利(li)率。
3，長期來看，千禾的“零添(tian)(tian)加(jia)(jia)”故事并(bing)不好講。一(yi)方(fang)面，“零添(tian)(tian)加(jia)(jia)”在餐(can)飲渠道并(bing)不被(bei)認(ren)可，在大(da)眾消費者群(qun)體中認(ren)知度(du)也(ye)較(jiao)低，千禾進一(yi)步發展阻力較(jiao)大(da)。另一(yi)方(fang)面，“零添(tian)(tian)加(jia)(jia)”并(bing)沒有壁壘(lei)，海天們能夠憑借品(pin)(pin)牌和渠道優勢加(jia)(jia)速無(wu)添(tian)(tian)加(jia)(jia)產(chan)品(pin)(pin)布(bu)局。最后，“零添(tian)(tian)加(jia)(jia)”最終可能如同此前的“非轉基因(yin)”，變(bian)成一(yi)個“偽故事”，千禾也(ye)將褪(tun)去光環(huan)，作為普通醬(jiang)油企業參與(yu)市場競爭。
海天跌倒，千禾吃飽
從財報數(shu)據來看，“添加劑事件”后，千禾吃到(dao)了紅利，而海天則(ze)遭(zao)遇了挫(cuo)折。
根據財報數據，2022年(nian)千(qian)禾(he)味業實現營(ying)(ying)業收入24.36億元，同比增長了(le)26.55%。實現歸母凈利潤(run)(run)達3.44億元，同比增長了(le)55.35%。在(zai)2022年(nian)，千(qian)禾(he)味業無論在(zai)營(ying)(ying)收、凈利潤(run)(run)、扣非凈利潤(run)(run)以及品(pin)類銷量層(ceng)面均創(chuang)下了(le)歷史新高。
在10月(yue)“添加劑事件”后，千禾味業(ye)(ye)Q4單季度營業(ye)(ye)收入(ru)達8.83億元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)54.92%。實(shi)現(xian)規模(mo)凈利潤4.57億元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)了74.96%。
分產品來看，2022年(nian)千禾味業醬油(you)業務(wu)顯(xian)著(zhu)放量，營收達(da)(da)到15.13億元，同比增長了28.01%。Q4單季(ji)度醬油(you)營收同比增速甚至高達(da)(da)71.3%。
另一邊“醬油茅(mao)”海天味(wei)業的業績則出現(xian)了(le)顯著(zhu)下滑(hua)。2022年(nian)，海天味(wei)業營(ying)收規模達到了(le)256.10億元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長2.42%。但是，海天味(wei)業2022年(nian)凈利(li)潤(run)(run)為61.98億元，同(tong)(tong)比(bi)則下滑(hua)了(le)7.09%。其中，在第四季(ji)度，海天味(wei)業實現(xian)營(ying)收65.15億元，實現(xian)凈利(li)潤(run)(run)為15.31億元，較2021年(nian)同(tong)(tong)期分(fen)別(bie)下滑(hua)了(le)7.05%和22.03%，降幅十分(fen)明顯。
2022年(nian)第四(si)季度(du)，添加(jia)劑事(shi)件影(ying)響疊(die)加(jia)年(nian)底(di)疫(yi)情達峰過程中對(dui)線下(xia)渠道(dao)的影(ying)響，海(hai)天味(wei)業第四(si)季度(du)醬(jiang)油、調味(wei)醬(jiang)、蠔油分別下(xia)滑了(le)13.7%、7.9%和(he)10.0%。而在2023年(nian)第一季度(du)，海(hai)天味(wei)業業績同(tong)樣(yang)出現下(xia)滑，營(ying)收和(he)凈利潤分別下(xia)滑了(le)3.17%和(he)6.20%，醬(jiang)油業務收入(ru)則同(tong)比下(xia)滑了(le)8.94%。
可以看到，處于“添加劑事(shi)件”漩渦中心的(de)千(qian)禾味(wei)業和海天(tian)味(wei)業的(de)業績表現差異巨大。千(qian)禾季度業績和年(nian)度業績均超出了市場預期，海天(tian)味(wei)業雖然有疫情這(zhe)塊遮羞布，但也頹勢(shi)盡顯(xian)。
如果與漩渦之外的(de)中炬高新對比(bi)，這(zhe)種形勢易位尤(you)其(qi)明顯。2022年，中炬高新旗下醬(jiang)油業務營收(shou)達到(dao)了30.3億元，同(tong)比(bi)增長7%。
總體而言，千禾的確(que)吃到了無(wu)添加(jia)紅利，而海(hai)天(tian)這個行(xing)業巨頭，受“添加(jia)劑事件(jian)”影(ying)響，初次顯現出了增長疲態。
海天掀起變相的“價格戰”
雖(sui)然吃到了(le)“添加劑(ji)事(shi)件(jian)”帶來的(de)(de)發展紅利(li)，但當前的(de)(de)千禾味業，其發展仍然還得(de)看海天的(de)(de)臉色(se)。
長期以來，醬油(you)(you)賽道之(zhi)所(suo)以被資(zi)本市場(chang)重視(shi)，有(you)多重原因。首先，醬油(you)(you)作為(wei)一種普通調味品(pin)，市場(chang)規模極大。同時(shi)，醬油(you)(you)行業落(luo)后(hou)產能正加速退(tui)出，品(pin)牌集中度有(you)望持續(xu)提升。
更重要的是，作為(wei)普通調(diao)味品，消費(fei)(fei)者對(dui)醬(jiang)(jiang)油產(chan)品價格并不敏感(gan)，“將成(cheng)本(ben)順(shun)利轉嫁至(zhi)消費(fei)(fei)端”一度(du)成(cheng)為(wei)資本(ben)市場看好醬(jiang)(jiang)油行業的重要邏輯，醬(jiang)(jiang)油企業成(cheng)長性和盈利能(neng)力表現(xian)突出。
一(yi)般而言，醬(jiang)油賽道的(de)提(ti)(ti)價(jia)，由行業(ye)龍(long)頭(tou)海(hai)天領(ling)頭(tou)。從(cong)2008年至(zhi)2016年，海(hai)天間(jian)隔兩年即提(ti)(ti)價(jia)一(yi)次(ci)，提(ti)(ti)價(jia)區(qu)間(jian)一(yi)般為4%-5%。2021年，海(hai)天再一(yi)次(ci)提(ti)(ti)價(jia)，對醬(jiang)油、蠔油、醬(jiang)料等部分產品(pin)的(de)出廠價(jia)格上調(diao)3%-7%。這幾次(ci)漲價(jia)均成(cheng)功地將成(cheng)本變化轉(zhuan)嫁(jia)至(zhi)消費(fei)端。
但(dan)是在2022年，醬油原(yuan)材料價格(ge)不(bu)斷上漲，生(sheng)產成(cheng)本不(bu)斷提升(sheng)，海天們(men)卻放棄(qi)了漲價。此前在第三季(ji)度(du)業績(ji)說明會上，海天味業董秘(mi)曾表示，面臨成(cheng)本壓力，不(bu)過暫無提價計劃。
這種(zhong)成(cheng)本(ben)(ben)壓力也表現(xian)在(zai)業(ye)績上。海(hai)天2022年醬油銷(xiao)量下滑(hua)了5.93%，但(dan)營(ying)業(ye)成(cheng)本(ben)(ben)卻(que)同比提升了2.19%。千(qian)禾味業(ye)同樣(yang)如此(ci)，2022年醬油銷(xiao)量提升了27.49%，但(dan)營(ying)業(ye)成(cheng)本(ben)(ben)直(zhi)接增長了43.49%。
在不提(ti)價政策影響下(xia)，2022年(nian)度海天醬油毛利率(lv)為40.29%，同比減少了2.62個百分點(dian)；而千禾味業受到(dao)的(de)影響更大，醬油毛利率(lv)降至37.15%，減少了6.78個百分點(dian)。
從行(xing)業(ye)角度來看(kan)，面對千禾味業(ye)的競爭，海天一邊加(jia)速布(bu)局(ju)無添加(jia)醬油產品(pin)，另一邊則借助(zhu)原(yuan)材料價(jia)格上(shang)漲這一變化，在不提(ti)價(jia)的情況下，變相實施了一場行(xing)業(ye)“價(jia)格戰(zhan)”。
2020年(nian)以來(lai)，海天味業(ye)和千禾(he)味業(ye)毛利(li)率(lv)均出現(xian)了大(da)幅(fu)下滑。但在2022年(nian)之前，千禾(he)醬油毛利(li)率(lv)始終高(gao)于海天醬油，這(zhe)種情況在2022年(nian)實現(xian)逆(ni)轉。表面(mian)上看，千禾(he)味業(ye)業(ye)績大(da)漲，勢(shi)頭一切向(xiang)好。但實際上，千禾(he)這(zhe)個(ge)挑戰者，也正在面(mian)臨海天味業(ye)的強勢(shi)反擊(ji)。
千禾的“零添加”，只是一個“偽故事”
回到醬油行業(ye)(ye)，“添加劑事件(jian)”對千(qian)禾(he)味業(ye)(ye)絕(jue)對是(shi)利好，但對海天味業(ye)(ye)來說長期(qi)也并不是(shi)利空。
實際上(shang)，千禾味(wei)業當(dang)前(qian)仍然難以撼動海天基本盤。一直以來(lai)，餐飲行(xing)業是(shi)醬油終(zhong)端市場的大客(ke)戶。對于這些客(ke)戶來(lai)說，醬油有無添加(jia)劑都(dou)非常安全，而(er)價(jia)格和穩定的味(wei)道(dao)才是(shi)重點考量因素。
目前，無添加醬油(you)(you)在色、香、味(wei)呈現(xian)方面遠不如普通醬油(you)(you)。與普通醬油(you)(you)相比，千(qian)禾380無添加醬油(you)(you)過(guo)咸，而千(qian)禾180天無添加產(chan)品在鮮度上(shang)則(ze)略有遜色，價(jia)格則(ze)更高(gao)于海天產(chan)品。
此外，無添加本身并(bing)不能形成(cheng)壁壘，千(qian)禾可(ke)以布局，海天自然也可(ke)以布局。
千禾味業一(yi)直標(biao)榜無添加(jia)，甚至“無添加(jia)”已經成為(wei)了千禾的(de)(de)標(biao)簽。但(dan)是，對(dui)于千禾之(zhi)外的(de)(de)醬油企業來說，“無添加(jia)”同樣是一(yi)個新的(de)(de)細分賽道。實際上(shang)，目前幾乎所(suo)有醬油品牌(pai)均推出了“無添加(jia)”或“零(ling)添加(jia)”醬油產品。
雖然千禾憑借無添加形成了(le)一定品牌(pai)聲(sheng)量，但(dan)是(shi)其品牌(pai)知名(ming)度(du)和渠道布局(ju)仍然十分有限。截至2022年末，海天味業(ye)經(jing)銷(xiao)商數量達到了(le)7172家，而千禾味業(ye)經(jing)銷(xiao)商則為2230家，差距依然十分明顯。
所以，“千(qian)禾(he)(he)是(shi)(shi)無(wu)添(tian)加(jia)”并(bing)不意(yi)味著“無(wu)添(tian)加(jia)是(shi)(shi)千(qian)禾(he)(he)”，千(qian)禾(he)(he)對無(wu)添(tian)加(jia)的(de)普及同樣會反而成為海天們無(wu)添(tian)加(jia)產品(pin)的(de)助力。
更重(zhong)要的是，“無添加(jia)”最終(zhong)可能是一(yi)個“偽故事”。實際上，這種情況在(zai)糧油調味行業早有驗證。此前，在(zai)轉(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)食品(pin)(pin)受到社(she)會輿論廣泛關注之時，部分品(pin)(pin)牌大范(fan)圍(wei)宣(xuan)傳(chuan)自身非轉(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)特性，打(da)造非轉(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)品(pin)(pin)牌。但直到現在(zai)，金龍魚、魯(lu)花、福臨門等知名品(pin)(pin)牌均(jun)同時擁(yong)有非轉(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)和(he)轉(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)產品(pin)(pin)，非轉(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)甚至不再成為一(yi)個細分品(pin)(pin)類。
“非轉(zhuan)(zhuan)基因(yin)”概念本(ben)身利用了人(ren)們對先進(jin)科技的(de)恐(kong)懼(ju)心理(li)，“添加(jia)(jia)劑事件”是添加(jia)(jia)劑被轉(zhuan)(zhuan)換為“科技與狠(hen)活”才讓人(ren)們產(chan)生了類似(si)的(de)恐(kong)懼(ju)心理(li)。不過不同的(de)是，添加(jia)(jia)劑早(zao)已(yi)廣泛應用于食品(pin)飲(yin)料領域，安(an)全(quan)性早(zao)有(you)驗證，相(xiang)關知識也早(zao)已(yi)被普及。
可以預見，隨著“科技與狠(hen)活”的祛魅，千禾味業“零添加”光環也(ye)將慢慢消退，最終(zhong)作為(wei)一(yi)家普通醬(jiang)油(you)企業，回(hui)歸至醬(jiang)油(you)行(xing)業的新(xin)一(yi)輪競爭之中。
