中國人從來沒有像現在這樣愛儲蓄(xu)。
根(gen)據(ju)(ju)中國人民銀行發布(bu)的(de)《2022年金融(rong)統計(ji)數據(ju)(ju)報告(gao)》顯(xian)示，2022年，住戶存款(kuan)(kuan)也(ye)就是居(ju)民存款(kuan)(kuan)增加17.84萬億(yi)元。較2021年多(duo)(duo)(duo)增7.94萬億(yi)元，較2020年多(duo)(duo)(duo)增6.54萬億(yi)元，較2019年多(duo)(duo)(duo)增8.14萬億(yi)元，超(chao)額儲蓄創有統計(ji)以來的(de)新高。
進(jin)入2023年，人們(men)的儲蓄熱情仍(reng)然不止。
《2023年1月金融(rong)統(tong)計數(shu)據報告》，今年1月份人民幣存(cun)款增加(jia)(jia)6.87萬億元(yuan)，同(tong)比(bi)多增3.05萬億元(yuan)。其中，住戶(hu)存(cun)款增加(jia)(jia)6.2萬億元(yuan)，在2022年同(tong)期高基數(shu)上繼續同(tong)比(bi)多增7900億元(yuan)。
面對數額(e)巨大(da)(da)的(de)(de)超額(e)儲蓄，不少人(ren)紛紛感覺“哪(na)里不對”，普通人(ren)認為這是(shi)理(li)所應當(dang)的(de)(de)——大(da)(da)環(huan)境讓(rang)人(ren)不放心(xin)，那就必(bi)須要多存錢，商家認為這是(shi)沒有必(bi)要甚至(zhi)是(shi)有損(sun)經濟發展的(de)(de)，投資者們盤(pan)算著應該投向哪(na)些(xie)潛在的(de)(de)受益方(fang)向，特別是(shi)消(xiao)費領域，而政(zheng)策的(de)(de)制定(ding)者則更(geng)傾(qing)向于推演這些(xie)資金出籠時可能導(dao)致的(de)(de)問題。
整體上(shang)看，雖然民間對(dui)(dui)這件(jian)事重要性的認識沒有(you)那么(me)清楚(chu)，但應該如何釋放、應對(dui)(dui)乃至(zhi)于(yu)賺取這些巨量社會財富，已經成了許(xu)多經濟學(xue)家(jia)、企(qi)業家(jia)、投(tou)資者非常熱(re)衷討論的話題：
中房(fang)集團(tuan)原董(dong)事(shi)長、匯力基(ji)金董(dong)事(shi)長孟曉蘇曾公(gong)開表示，如果(guo)將其中的三(san)分之一(yi)拿(na)出來恢復買房(fang)、裝(zhuang)修(xiu)，中國經濟(ji)就能夠順利恢復。引來網友一(yi)片咒罵(ma)。
在某(mou)社交平臺上，認證為(wei)“四川(chuan)農業大(da)學經濟學教(jiao)授(shou)(shou)”的一名網友發(fa)布文章，建議對50萬以上的存款(kuan)加(jia)收高額利息(xi)稅。他認為(wei)這是最佳的促進消(xiao)費方法。后來，四川(chuan)農業大(da)學否(fou)認了該教(jiao)授(shou)(shou)和(he)該言論的存在；
就(jiu)連銀保監會郭主席說的“將當期(qi)總收入(ru)最大可能地(di)轉(zhuan)化為消(xiao)費(fei)和(he)投資”，也被很多人解讀(du)為“要把巨大的個人存款增加額(e)逼入(ru)大消(xiao)費(fei)”。
以(yi)上這些(xie)言論，無一例(li)外在網絡上遭到了“炮(pao)轟(hong)”。因為(wei)超額儲蓄的存(cun)在而鼓勵消(xiao)費，在普通民眾心中已經成(cheng)了“何不(bu)食肉糜”的風涼話(hua)。
人們一(yi)方(fang)面(mian)超(chao)額儲蓄(xu)，巨額存(cun)款成(cheng)為“籠中猛虎”的(de)事情(qing)再(zai)一(yi)次重演，但另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)大(da)家又全都(dou)在(zai)抱(bao)怨沒錢。這(zhe)當中是(shi)否有矛盾之處(chu)？為此(ci)我們應該弄(nong)清楚，超(chao)額的(de)儲蓄(xu)究竟是(shi)從何而來，誰擁有它(ta)，又將把這(zhe)些儲蓄(xu)用在(zai)何處(chu)？
儲蓄保增，但非富裕
儲蓄多寡和居民富裕程度兩者之間(jian)并不成(cheng)絕對正向關聯。
由于很復雜的歷史(shi)原因(yin)和文化(hua)因(yin)素(su)，中國人自古以來都有熱(re)衷于存錢(qian)的傳統，儲蓄率一直較高。
根(gen)據國際(ji)貨幣基金(jin)組織(zhi)公布的(de)數(shu)據顯示，中(zhong)國的(de)國民儲(chu)蓄(xu)(xu)率(lv)從(cong)20世紀70年代至(zhi)今一直居世界前列，90年代初居民儲(chu)蓄(xu)(xu)占國民生產總(zong)值的(de)35%以上，到2005年中(zhong)國儲(chu)蓄(xu)(xu)率(lv)更是(shi)高(gao)達51%，而全球平均儲(chu)蓄(xu)(xu)率(lv)僅(jin)為19.7%。
在特定時(shi)期，居民(min)(min)儲(chu)蓄的(de)提升，確實是生活富裕(yu)的(de)一種表現(xian)。但儲(chu)蓄多寡和(he)居民(min)(min)富裕(yu)程度(du)兩者之(zhi)間并(bing)不(bu)成絕對(dui)正(zheng)向關(guan)聯。
相反，隨著國(guo)民(min)(min)經濟快速發(fa)展，消費渠(qu)道、投資(zi)渠(qu)道的增多，以及居民(min)(min)對(dui)未來(lai)收入的預期提高(gao)、投資(zi)意(yi)識的增強，都會(hui)推動(dong)儲蓄意(yi)愿降低(di)，人們會(hui)將更多的錢投入到消費和投資(zi)中去(qu)。
比(bi)如在2017年之前，是(shi)(shi)中(zhong)國經濟持(chi)(chi)續(xu)高(gao)增長(chang)的(de)階段，也是(shi)(shi)房地產業發(fa)展的(de)黃金(jin)時期(qi)，同時也是(shi)(shi)各類(lei)消(xiao)費繁(fan)榮的(de)時期(qi)。這一階段，大量(liang)社(she)會資金(jin)涌入到房、車、各類(lei)消(xiao)費市場，人(ren)們(men)的(de)存款持(chi)(chi)續(xu)轉化成消(xiao)費和投資。在2017年底(di)，個(ge)人(ren)存款占人(ren)民幣存款的(de)比(bi)例已降(jiang)至40%以下。
2018年(nian)是一個轉(zhuan)折(zhe)年(nian)。從那時起，我(wo)國個人(ren)存款余(yu)額增速(su)又開(kai)始重新(xin)回到兩位數水平，并持續上升。2022年(nian)，我(wo)國住戶存款增加超(chao)過17.84萬億元，個人(ren)存款余(yu)額增速(su)超(chao)過17%，個人(ren)存款占人(ren)民幣(bi)存款總量(liang)比重也近47%，均成為近十幾(ji)年(nian)來的最高(gao)水平。
儲(chu)蓄屢創(chuang)新高，但是普通大眾切身感(gan)(gan)受來看，并未有(you)“手中有(you)糧，心中不(bu)(bu)慌”的(de)踏實感(gan)(gan)。在疫情(qing)等多重因素的(de)影響下(xia)，過去幾(ji)年中國(guo)經(jing)濟幾(ji)乎(hu)從全方位受到(dao)影響，人們無法以樂(le)觀的(de)心態預判未來——這(zhe)與(yu)2017年之(zhi)前的(de)情(qing)況(kuang)截(jie)然不(bu)(bu)同。
在這(zhe)樣的大(da)背景下(xia)，居民儲蓄(xu)呈現出超乎(hu)尋常(chang)的增長，只能(neng)(neng)有一(yi)個(ge)解釋：擁有存錢能(neng)(neng)力(li)的人把(ba)更多資金從其(qi)他渠道(dao)抽身出來(lai)，開(kai)啟預防性(xing)儲蓄(xu)，用以抵御未來(lai)可能(neng)(neng)出現的不(bu)確定性(xing)風(feng)險。
當然(ran)，這(zhe)樣的防御也勢必(bi)造成其(qi)他“陣(zhen)地”的坍塌。
買、投皆廢，儲蓄獨大
持幣觀望的人迅速(su)增加(jia)。
儲蓄(xu)增加，第一受影響(xiang)的肯(ken)定(ding)是消費。2023年1月17日，國家統計局發布2022年國民經濟運行數據。2022年社會消費品零售總額439733億(yi)元，比上年下降0.2%。
這是有統計以來，該項數(shu)據第二次出現下(xia)(xia)跌，也是近三年(nian)來的第二次下(xia)(xia)跌。
中國國家統計(ji)局(ju)(ju)局(ju)(ju)長康(kang)義表(biao)示(shi)，“2022年，中國整個消費(fei)(fei)(fei)市(shi)場受(shou)到(dao)疫情(qing)沖(chong)擊較(jiao)大，特別是聚集性(xing)、接(jie)觸性(xing)消費(fei)(fei)(fei)受(shou)限(xian)。另(ling)外，居(ju)民消費(fei)(fei)(fei)意愿也(ye)在下(xia)降，不(bu)敢消費(fei)(fei)(fei)、不(bu)便消費(fei)(fei)(fei)問題比較(jiao)突出。”數(shu)據(ju)顯示(shi)，2022年，中國最終消費(fei)(fei)(fei)支(zhi)出對經濟(ji)增長的貢獻率為(wei)32.8%，與資本形成的50.1%的貢獻率相差較(jiao)大。
也(ye)許有人(ren)會問，被存下來的這部分錢為什么不(bu)去投(tou)資呢(ni)？
遺憾的是(shi)(shi)，投資(zi)是(shi)(shi)另一個被人們(men)放棄的“重(zhong)要陣地”。
2022年，各種類型的(de)投資方(fang)向——股(gu)票(piao)債(zhai)券、理(li)財產品甚至是房(fang)地產和期貨市場，均遭(zao)遇了歷史級的(de)波動，給投資者留下了難忘(wang)的(de)記憶(yi)。
全年(nian)來(lai)看，A股(gu)主要股(gu)指(zhi)均(jun)收跌(die)，其(qi)中上證指(zhi)數全年(nian)下跌(die)15.13%，年(nian)內數次跌(die)破3000點。深證指(zhi)數跌(die)幅也高達(da)25%。科創50指(zhi)數全年(nian)下跌(die)31.35%，創業板指(zhi)全年(nian)跌(die)幅達(da)29.37%。
國內(nei)股(gu)指慘淡，海外市場(chang)也不(bu)分(fen)伯仲。道瓊(qiong)斯指數一(yi)年(nian)跌幅超過9%，納斯達克指數2022年(nian)跌幅更是接近35%。
理財方面(mian)，2022年銀(yin)行理財兩次出現“破凈”潮，大面(mian)積(ji)的收(shou)益(yi)受損讓更(geng)多人意(yi)識到銀(yin)行理財雖然收(shou)益(yi)率不高(gao)，但也是(shi)有損失本(ben)金(jin)的風(feng)險的，于是(shi)持幣觀望的人迅速增(zeng)加。
央行(xing)2022年四(si)季(ji)度(du)城(cheng)鎮儲(chu)戶問(wen)卷調查結果也表明：傾(qing)(qing)向(xiang)(xiang)于“更(geng)多儲(chu)蓄”的居民(min)占(zhan)61.8%，比(bi)上季(ji)增加(jia)3.7個(ge)百(bai)分點；傾(qing)(qing)向(xiang)(xiang)于“更(geng)多投資”的居民(min)占(zhan)15.5%，比(bi)上季(ji)減少(shao)3.7個(ge)百(bai)分點。
當然，最不能忽(hu)視的(de)一(yi)個因素就(jiu)是房(fang)(fang)地(di)產(chan)市(shi)場的(de)持續低迷。在以往中(zhong)國家(jia)庭普(pu)遍的(de)資(zi)產(chan)配置(zhi)結(jie)構中(zhong)，房(fang)(fang)地(di)產(chan)所占比(bi)例高達65%左右，同時房(fang)(fang)貸(dai)也支撐著(zhu)銀行(xing)機構大量面向居民的(de)貸(dai)款(kuan)業務。
但根據中(zhong)國人民銀行的數據，2022年(nian)居民貸款總額的增(zeng)量(liang)已(yi)經(jing)開始(shi)收縮(suo)。2022年(nian)居民貸款增(zeng)加3.83萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，增(zeng)量(liang)同(tong)比少增(zeng)4.09萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。其(qi)中(zhong)，短期貸款增(zeng)加1.08萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、中(zhong)長期貸款增(zeng)加2.75萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比分別少增(zeng)7600億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、3.33萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。
其中，以購房貸(dai)(dai)款(kuan)為(wei)主力(li)的住戶(hu)中長期貸(dai)(dai)款(kuan)增量為(wei)2015年以來最低。房地產(chan)市場的波動，直(zhi)接(jie)導(dao)致了(le)居民(min)購房意愿的不足(zu)。這種情況(kuang)下所產(chan)生的大量資金沉(chen)淀，或許(xu)是(shi)超額儲蓄的重要來源(yuan)。
除此以外，疫(yi)情以來居民就業(ye)、收入的不穩定(ding)性也隨之(zhi)增加，在多重因(yin)素(su)作用下，“廣(guang)積糧、少嘚瑟、低(di)調躺平、放棄報(bao)復性消費(fei)”似乎(hu)成了越來越多人的消費(fei)觀。
不是肥肉，而是底線
飲鴆(zhen)止(zhi)渴式的虛假繁(fan)榮是毫無意(yi)義(yi)的。
2023年(nian)1月(yue)，恰逢疫(yi)情(qing)防控政策調整(zheng)后的(de)春(chun)節之月(yue)，許多(duo)商品出現了供銷兩旺的(de)情(qing)況。人們看到了消費的(de)潛力(li)。
最典型的是煙(yan)花(hua)。在中(zhong)國多年(nian)禁放令有所松動之后，2023年(nian)的春節(jie)，全(quan)國處(chu)(chu)處(chu)(chu)處(chu)(chu)處(chu)(chu)煙(yan)花(hua)似錦。過去三年(nian)里，湖南瀏陽的煙(yan)花(hua)生產遭(zao)遇了多次停工(gong)、滯銷的困境，但今年(nian)春節(jie)供不(bu)應(ying)求。這也帶動了A股唯(wei)一一個(ge)煙(yan)花(hua)概念上(shang)市公司——ST熊貓(mao)在2022年(nian)末大漲(zhang)50%以上(shang)。
再比如電影(ying)和旅游(you)，這些被疫(yi)情壓(ya)抑了(le)足足三年的消費品類，出現了(le)難(nan)得一見(jian)的熱鬧局面。
在《流(liu)浪地球2》《滿江紅》等重磅(bang)影(ying)片的帶動(dong)下，2023年春節檔(dang)（1月(yue)21日(ri)至1月(yue)27日(ri)）電影(ying)票(piao)房(fang)為(wei)67.58億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長11.89%，成為(wei)中國(guo)影(ying)史(shi)春節檔(dang)總票(piao)房(fang)第二名(ming)；觀影(ying)人次為(wei)1.29億(yi)，同比(bi)增(zeng)長13.16%。
經(jing)文(wen)化和旅(lv)游部(bu)數據(ju)中(zhong)心(xin)測算，今年春節(jie)假期(qi)(qi)全國(guo)國(guo)內旅(lv)游出(chu)游3．08億(yi)人次，同比增(zeng)(zeng)長23．1%，恢(hui)復(fu)至2019年同期(qi)(qi)的(de)88．6%；實現國(guo)內旅(lv)游收入3758．43億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長30%，恢(hui)復(fu)至2019年同期(qi)(qi)的(de)73．1%。
但這些局部的(de)繁榮，是(shi)否能真正代表“報復性消費”的(de)到(dao)來？是(shi)不是(shi)意味(wei)著人們未(wei)來還(huan)會(hui)持續性地拿出自己儲(chu)蓄的(de)資金，投入(ru)到(dao)消費和投資中去？
恐怕并(bing)不盡然。
首先，很多人(ren)對(dui)疫(yi)情(qing)的(de)(de)擔憂還遠未消(xiao)散。雖然國內第一波疫(yi)情(qing)已經(jing)(jing)過去，但根據海外的(de)(de)實際情(qing)況(kuang)，有可能會出現(xian)2-3波的(de)(de)反復。人(ren)們(men)對(dui)疫(yi)情(qing)的(de)(de)恐懼心理仍然存在，特別是疫(yi)情(qing)會導致(zhi)經(jing)(jing)濟(ji)受到沖擊和影(ying)響已經(jing)(jing)成為人(ren)們(men)的(de)(de)共識，這會直接(jie)到影(ying)響人(ren)們(men)對(dui)未來經(jing)(jing)濟(ji)形勢的(de)(de)判斷(duan)。
其次，2023年以(yi)(yi)來，金融市場有(you)煥(huan)然(ran)一新的(de)氣勢。1月上(shang)證指(zhi)數全(quan)月上(shang)漲(zhang)(zhang)5.39%，創(chuang)2010年以(yi)(yi)來最強開(kai)局；深證成(cheng)指(zhi)、創(chuang)業板指(zhi)月漲(zhang)(zhang)幅也分別達(da)到8.94%和(he)9.97%。但總體來說，由于(yu)2022年的(de)坑太深，爬坡不易，信心的(de)恢復還需要(yao)一個過程。除非(fei)短時(shi)間出臺(tai)大規模刺激(ji)政策，否則金融市場總體上(shang)仍然(ran)缺乏大規模繁榮的(de)基礎(chu)。
金(jin)融是樂(le)觀者(zhe)的(de)游(you)戲。如果沒有(you)一個相(xiang)對樂(le)觀的(de)氛圍，那(nei)些(xie)躺在銀行賬(zhang)戶上的(de)儲蓄資金(jin)，很難能主動流(liu)轉出去(qu)。監管層、企業(ye)家、投(tou)資者(zhe)們的(de)呼(hu)吁，并(bing)不能解決(jue)所有(you)問題，也無法在現階(jie)段徹底說服(fu)這(zhe)些(xie)儲蓄財(cai)富的(de)所有(you)者(zhe)們重新變得樂(le)觀起來(lai)。
尤其(qi)是(shi)(shi)，超(chao)額儲蓄不(bu)是(shi)(shi)某一(yi)部分(fen)人的(de)肥肉(rou)，而是(shi)(shi)人們對未來的(de)底線。
畢(bi)竟，決定經濟發展水(shui)平的不(bu)是(shi)(shi)儲(chu)蓄(xu)，而是(shi)(shi)需要更(geng)多復雜的、多方面因素的匯(hui)總(zong)集合。人(ren)(ren)們需要的不(bu)是(shi)(shi)來自(zi)別人(ren)(ren)鼓勵，而是(shi)(shi)真真正正從(cong)自(zi)己內(nei)心(xin)出發的、對未來的人(ren)(ren)生的積(ji)極(ji)展望。
提升居民對未來(lai)生活的(de)(de)(de)安全感，才是超額儲蓄(xu)最終形成(cheng)消(xiao)(xiao)費(fei)和(he)投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)關(guan)鍵。單純(chun)鼓(gu)勵(li)消(xiao)(xiao)費(fei)，只能讓人又陷(xian)入消(xiao)(xiao)費(fei)主義的(de)(de)(de)陷(xian)阱(jing)中(zhong)。對于(yu)商家和(he)投資(zi)(zi)者來(lai)說，也應該(gai)意識到飲(yin)鴆止渴式的(de)(de)(de)虛假繁榮是毫無意義的(de)(de)(de)。
總而言之，冬天雖然已(yi)經過去(qu)，但春暖(nuan)花開(kai)的日(ri)子(zi)暫時還沒有到來，人們恢復(fu)對(dui)未來的樂觀心(xin)態尚需(xu)時日(ri)。在這(zhe)種(zhong)情況下，攢錢(qian)還會繼續。
