2016年，前“碼農(nong)”王玟剛入(ru)投(tou)資行業，就(jiu)錯過(guo)了一個200倍回報的投(tou)資機會。
那時坐到他眼(yan)前的(de)這(zhe)個(ge)(ge)男人(ren)已經遭遇過無數次(ci)拒絕(jue)。按照(zhao)一些初(chu)創公司(si)的(de)標準，這(zhe)個(ge)(ge)團隊背景確(que)實一般——在人(ren)均(jun)清北復交(jiao)的(de)技術圈，兩個(ge)(ge)創始人(ren)分別畢業于(yu)長江大學和東北大學；履歷一般——沒(mei)有做(zuo)數據庫(ku)的(de)經驗(yan)；產品(pin)也(ye)還只處(chu)于(yu)小樣階段(duan)。但他說自己要做(zuo)OLTP數據庫(ku)——這(zhe)個(ge)(ge)賽道(dao)上有雄霸全球三十余年的(de)Oracle（甲骨(gu)文）。最終，王玟(min)也(ye)給了他一個(ge)(ge)No。后來王玟(min)又見過這(zhe)個(ge)(ge)項目(mu)(mu)很多(duo)次(ci)，這(zhe)家公司(si)的(de)FA每次(ci)辦路演都(dou)會(hui)拉上三位創始人(ren)，這(zhe)種(zhong)待遇通常屬(shu)于(yu)“那些賣不(bu)出去的(de)項目(mu)(mu)”。
六年后(hou)的(de)(de)秋天(tian)，這(zhe)個項(xiang)目(mu)以180億(yi)元的(de)(de)估值完成了它的(de)(de)新一輪融資。此輪融資時其(qi)收入水平在億(yi)元左右，也(ye)就是說PS（市銷率）達到(dao)了驚人的(de)(de)180倍(bei)。反觀同(tong)屬企(qi)服(fu)領域(yu)的(de)(de)應用(yong)SaaS，2021年的(de)(de)明(ming)星項(xiang)目(mu)也(ye)不過是30倍(bei)PS。“這(zhe)種項(xiang)目(mu)算倍(bei)數已經沒(mei)有意義了。”一位投資人感嘆。
但投(tou)(tou)資人(ren)們甘之如飴。站在(zai)它背后(hou)的(de)(de)是紅杉、GGV、五源(yuan)、GIC等(deng)一線美(mei)元基金(jin)，路演中(zhong)再(zai)(zai)也(ye)見(jian)不到創始人(ren)的(de)(de)身影。一位投(tou)(tou)資人(ren)表示，為(wei)了擠進(jin)一點份額(e)，頂級(ji)機構爭相為(wei)創始團隊介紹(shao)國內“比柳傳志還(huan)大佬的(de)(de)大佬”、海外科(ke)技巨頭“非常關鍵的(de)(de)人(ren)物”。甚至有(you)入局的(de)(de)投(tou)(tou)資人(ren)表示，候選機構要先把能(neng)提供的(de)(de)資源(yuan)列個清單，再(zai)(zai)準備至少(shao)3000萬美(mei)金(jin)，才上得(de)了談判桌。
這家(jia)把(ba)冷(leng)板(ban)凳坐熱的(de)公(gong)(gong)司叫PingCAP，一家(jia)分布式關系型數(shu)據(ju)(ju)庫公(gong)(gong)司。2021年7月，PingCAP完成D輪后(hou)的(de)新一輪融資，至此紅杉、GIC盡數(shu)入局，GGV、BAI、云啟和五源等也(ye)完成多輪追投。這在(zai)(zai)二十余年的(de)中國數(shu)據(ju)(ju)庫發展史(shi)中是(shi)罕見的(de)——在(zai)(zai)PingCAP之外(wai)，還沒有任何一家(jia)新型數(shu)據(ju)(ju)庫公(gong)(gong)司走到如此后(hou)期的(de)同(tong)時，集(ji)齊(qi)了如此多的(de)頭部基金。
在(zai)很(hen)長一段時間(jian)里，數據庫并不是(shi)投資人們(men)熱衷的(de)(de)(de)方向。這種對數據進行(xing)存儲、修改和分(fen)析的(de)(de)(de)軟(ruan)件，由于(yu)艱澀難懂、且缺(que)乏(fa)二級市場(chang)標(biao)的(de)(de)(de)，素來被(bei)視作(zuo)創投鹽堿(jian)地(di)。一位2014年(nian)開始關(guan)注(zhu)軟(ruan)件的(de)(de)(de)FA回(hui)憶(yi)，愿意在(zai)這里花時間(jian)的(de)(de)(de)投資人“兩只手就數得過來，還不是(shi)專職看”，這“甚至不算個話題(ti)”。
然(ran)而，PingCAP的(de)明星效應迅速(su)發酵。就在它(ta)宣布(bu)D輪融資(zi)的(de)2020年，一場(chang)數(shu)據庫投(tou)資(zi)熱(re)緊跟其后。
根據(ju)天眼(yan)查數(shu)(shu)據(ju)統計(ji)，過去兩(liang)年(nian)間得(de)到融資的(de)(de)國產(chan)(chan)數(shu)(shu)據(ju)庫公(gong)司(si)超過37家，僅2021年(nian)獲(huo)得(de)新一輪融資的(de)(de)企業(ye)就(jiu)多達(da)20家，這(zhe)也是國產(chan)(chan)數(shu)(shu)據(ju)庫誕生(sheng)以來一級市場最活躍的(de)(de)一年(nian)。數(shu)(shu)據(ju)庫投資熱潮還呈現(xian)出(chu)極化(hua)的(de)(de)頭部特征：紅(hong)杉、高瓴、騰訊(xun)在過往分(fen)別都(dou)至少投資了3家，經緯、云啟等關注科技的(de)(de)機構甚至更多，留(liu)給二線機構的(de)(de)寥(liao)寥(liao)無(wu)幾(ji)。
幾乎每家(jia)主(zhu)流(liu)機構都設置了關注數據庫(ku)的人(ren)員。有科技FA表示，一(yi)些“成名已久、不怎(zen)么露(lu)面(mian)(mian)的大佬”，會(hui)在(zai)第一(yi)次(ci)約見創業者時(shi)就親自(zi)出面(mian)(mian)，并推(tui)動IC（投資(zi)決(jue)策委(wei)員會(hui)）花(hua)時(shi)間研究數據庫(ku)所在(zai)的infra領域。短短7、8個(ge)月(yue)，數據庫(ku)賽道已擁(yong)擠不堪。
過去兩(liang)年(nian)，缺乏投(tou)資主題(ti)早已是(shi)一級市場的(de)(de)長期話(hua)題(ti)。而(er)以數據(ju)庫(ku)為代表的(de)(de)infra投(tou)資，卻是(shi)其中少有(you)的(de)(de)藍海。在國內投(tou)資全面強(qiang)調硬核的(de)(de)語境下(xia)，數據(ju)庫(ku)已經成了機構科技(ji)轉向的(de)(de)標識之一。“甚至你即使(shi)不看(kan)，也不能說出口。”一位科技(ji)FA介紹。
2020年農歷春節前的(de)倒數第三(san)個工作日，一(yi)家在infra領域深耕(geng)多年的(de)投資機構(gou)終于把緊趕慢趕出(chu)來的(de)TS交到了一(yi)位數據庫創(chuang)業者(zhe)手上，但創(chuang)始人(ren)還是猶(you)豫：“想等(deng)等(deng)另一(yi)家top級的(de)美元基金。”
這家(jia)機構的(de)一把手(shou)(shou)何禾坐不住了。這家(jia)公司雖(sui)然還只是天(tian)使輪，吸引的(de)卻都是主流(liu)基金，如果(guo)后者叫出翻倍(bei)估值，他(ta)們會變得非常被動。他(ta)立(li)即(ji)放下(xia)手(shou)(shou)中的(de)工(gong)作(zuo)，“我自己過去一趟”。而那家(jia)“top級”基金的(de)一把手(shou)(shou)一聽說何禾已(yi)經在路上，也(ye)隨即(ji)打車，要創始(shi)人一定等他(ta)面談(tan)。
最終，那位(wei)一把手沒打到(dao)車，何禾(he)率(lv)先(xian)踏進了門(men)。當著(zhu)他的面，創始人給那位(wei)投資人去了電話：“不(bu)用過來(lai)了。”何禾(he)最終拿(na)下了這家分析(xi)型數據庫公(gong)司(si)，該公(gong)司(si)在一年內已經完成了三輪融資。
爭奪被(bei)凝(ning)練到一(yi)趟滴(di)滴(di)的(de)時(shi)(shi)間(jian)，足(zu)可見數(shu)(shu)據庫(ku)投資(zi)的(de)血雨(yu)腥(xing)風。何禾介紹，花2周時(shi)(shi)間(jian)“扒”被(bei)投的(de)代碼一(yi)直是數(shu)(shu)據庫(ku)投資(zi)人(ren)的(de)基本(ben)操作，但如今(jin)許多新殺入(ru)這個戰場的(de)機構在(zai)開槍前“連客戶訪談都可以不做”。他相(xiang)熟的(de)一(yi)位資(zi)深投資(zi)人(ren)在(zai)過去一(yi)年中只投出了(le)一(yi)個數(shu)(shu)據庫(ku)項目(mu)：“像他這種真正懂的(de)人(ren)還要去驗(yan)證下代碼，反倒吃(chi)虧(kui)了(le)，完全被(bei)pass。”
對(dui)投(tou)資人(ren)而言，此時不僅(jin)是(shi)時間戰，也是(shi)價格(ge)戰。一(yi)位PingCAP早期投(tou)資人(ren)介紹，他在(zai)(zai)2021年初(chu)投(tou)資的數據(ju)(ju)庫項目，在(zai)(zai)短(duan)短(duan)半年內估值暴漲(zhang)了8倍。事實上(shang)，他給(gei)出種子輪2500萬(wan)美金的估值已經算相當看(kan)好(hao)，但下(xia)一(yi)輪公司直接報價投(tou)前(qian)1億美金。結果在(zai)(zai)紅杉、高(gao)瓴(ling)、源碼的爭搶(qiang)中，騰訊直接翻倍，2億美金一(yi)錘(chui)定音。此時據(ju)(ju)他簽完(wan)上(shang)一(yi)輪的SPA，才(cai)過了兩周。
在軟件項目中，1.5億(yi)美元估值通(tong)常(chang)是公(gong)司發展(zhan)到中期才(cai)可能(neng)達到的水平，但在2021年，這已經是許多數據庫(ku)明星項目的起點。
據了(le)解，僅(jin)僅(jin)是從阿里離職(zhi)的(de)(de)(de)數(shu)據庫創業(ye)者中，就有三位以(yi)接(jie)近1.5億美(mei)金的(de)(de)(de)價格進行(xing)融(rong)資。去年，一(yi)家國(guo)際數(shu)據庫公司的(de)(de)(de)亞(ya)太(tai)區(qu)負責人確(que)認離職(zhi)創業(ye)。接(jie)近他(ta)(ta)的(de)(de)(de)信源介紹(shao)，這(zhe)是另一(yi)家互聯網巨頭反復(fu)爭取(qu)的(de)(de)(de)成果，并(bing)在團隊尚未(wei)組完時(shi)就給出(chu)了(le)接(jie)近10億元的(de)(de)(de)估值，因為覺得“只有一(yi)個CEO做不成事，多(duo)出(chu)些(xie)錢給他(ta)(ta)招人”。
在基金如此的(de)(de)(de)熱情下，大廠IT部門的(de)(de)(de)高潛人(ren)(ren)才們悄(qiao)然掀(xian)起了一股創業潮。上述已經喊出估值的(de)(de)(de)項目僅(jin)僅(jin)是水上的(de)(de)(de)信息，還有PingCAP的(de)(de)(de)早期投資(zi)人(ren)(ren)介紹，有意(yi)創業的(de)(de)(de)大廠人(ren)(ren)中(zhong)，僅(jin)僅(jin)是阿里的(de)(de)(de)高P人(ren)(ren)員他就接觸過十個(ge)；而投資(zi)人(ren)(ren)們整個(ge)夏天集(ji)體“趴”在杭州挖創業者，在業內(nei)早就是公開的(de)(de)(de)秘密。
“大家都怕(pa)錯過下一(yi)個PingCAP。”一(yi)位近(jin)年投(tou)進PingCAP的投(tou)資(zi)人感嘆。他(ta)所在的基金(jin)此前較多集(ji)中于早(zao)期(qi)，為了投(tou)進PingCAP特地成(cheng)立了一(yi)支專項基金(jin)。
投資人(ren)與其說是追逐PingCAP，不如(ru)說在(zai)(zai)瞄準(zhun)下一個Oracle，因為(wei)時代(dai)正在(zai)(zai)呼喚(huan)新一代(dai)數據(ju)(ju)庫巨頭。以(yi)中國為(wei)例，隨著直播(bo)、游戲、線上支付、閃電貸等場景井噴(pen)，“互聯網+”的浪潮在(zai)(zai)各行(xing)業催生出龐大的數據(ju)(ju)庫迭代(dai)需求(qiu)。至澄資本合伙人(ren)王暄表述，由于Oracle誕(dan)生于30多年(nian)前，許多設計漸漸顯(xian)得不合時宜。更(geng)重(zhong)要的是，這種底層(ceng)設計幾乎無法迭代(dai)，“所有的數據(ju)(ju)庫歸根結(jie)底都是數學(xue)，如(ru)果(guo)你想對(dui)它(ta)的框架進行(xing)修(xiu)改，就要從最(zui)底層(ceng)修(xiu)改，就像(xiang)要動一棵樹的根。”
如(ru)果有(you)(you)(you)機會(hui)切(qie)走Oracle等(deng)大(da)(da)(da)巨(ju)(ju)頭(tou)的(de)(de)市場，數據(ju)(ju)庫(ku)市場其實是(shi)非(fei)常(chang)令人(ren)垂涎的(de)(de)。指(zhi)數資本董事總(zong)經(jing)理(li)韋煒(wei)介紹(shao)，數據(ju)(ju)庫(ku)是(shi)整個基礎軟件領(ling)域(yu)最有(you)(you)(you)機會(hui)做(zuo)大(da)(da)(da)的(de)(de)領(ling)域(yu)：它(ta)(ta)是(shi)剛性(xing)需(xu)求、所有(you)(you)(you)系統必備的(de)(de)組件，也是(shi)業(ye)務層最可感(gan)(gan)的(de)(de)——連社(she)區團購的(de)(de)團長都能感(gan)(gan)受到產(chan)品好(hao)不好(hao)用(yong)；自帶產(chan)品黏性(xing)——用(yong)戶(hu)一(yi)旦使用(yong)就不會(hui)輕(qing)易(yi)更迭技(ji)術(shu)棧；產(chan)品通(tong)用(yong)性(xing)強——意味著低邊際成本和全球化市場；強技(ji)術(shu)壁壘——通(tong)常(chang)意味著更高的(de)(de)市場集(ji)中度。尤其是(shi)Oracle所做(zuo)的(de)(de)OLTP產(chan)品，是(shi)客(ke)戶(hu)最重視的(de)(de)主(zhu)數據(ju)(ju)庫(ku)，銀行(xing)、電信巨(ju)(ju)頭(tou)過往一(yi)年花在這上(shang)面的(de)(de)錢就在十(shi)億元量級。“以終(zhong)為始地看，如(ru)果有(you)(you)(you)一(yi)家(jia)能成，那么它(ta)(ta)一(yi)定(ding)是(shi)一(yi)家(jia)偉(wei)大(da)(da)(da)的(de)(de)公司。”韋煒(wei)說(shuo)。
PingCAP看起來最(zui)(zui)像能成的(de)(de)(de)(de)那一家。六年前它被嫌棄(qi)的(de)(de)(de)(de)“不自量力(li)”如今成了最(zui)(zui)大優(you)勢(shi)：在(zai)關系型(xing)數(shu)據庫的(de)(de)(de)(de)賽道里(li)，它用新技(ji)術解決了不少(shao)過去的(de)(de)(de)(de)問題。云岫資本董事總經理(li)宋旭(xu)文分(fen)析(xi)道：“PingCAP非常早就主攻OLTP這(zhe)種主賽道，當時(shi)國(guo)內很少(shao)有創業公(gong)司(si)這(zhe)么(me)選擇；而且分(fen)布式(shi)的(de)(de)(de)(de)技(ji)術路徑也(ye)確實解決了新的(de)(de)(de)(de)問題。這(zhe)就是為什么(me)它能有這(zhe)么(me)高的(de)(de)(de)(de)估值(zhi)。”
不僅國內(nei)有(you)PingCAP，全球(qiu)都在掀起一(yi)股數(shu)據庫(ku)迭(die)代潮(chao)。2020年9月(yue)，云數(shu)倉(cang)公司(si)Snowflake在紐交所上(shang)市(shi)，當(dang)日(ri)市(shi)值即(ji)達700億美元，這(zhe)個數(shu)字相當(dang)于Oracle近20年的(de)市(shi)值成(cheng)(cheng)績(ji)，而(er)此時Snowflake才(cai)成(cheng)(cheng)立了8年。
即使(shi)云數(shu)倉和數(shu)據(ju)庫在產品(pin)上有(you)不小的(de)(de)差別，但不妨礙Snowflake成(cheng)為中(zhong)國的(de)(de)數(shu)據(ju)庫市場的(de)(de)完(wan)美(mei)對標。有(you)科技FA介(jie)紹，當時接到的(de)(de)軟件項目許(xu)多要求(qiu)他(ta)們(men)將自己(ji)包裝成(cheng)“中(zhong)國的(de)(de)Snowflake”。這確實(shi)也(ye)是(shi)投資人(ren)們(men)的(de)(de)追求(qiu)，有(you)美(mei)元基金投資人(ren)告(gao)訴36氪(ke)，他(ta)們(men)的(de)(de)目標“大(da)的(de)(de)是(shi)下一(yi)個Oracle，小的(de)(de)是(shi)下一(yi)個Snowflake。”
但(dan)現實可能(neng)是，想找(zhao)到下(xia)一個PingCAP，步履維艱。
投(tou)資圈(quan)的(de)(de)一個共識是，PingCAP之所(suo)以能從OLTP這種鹽堿地里跑出，“很大(da)程度(du)上是吃了(le)開(kai)源(yuan)的(de)(de)紅(hong)(hong)利”。因此(ci)2020年(nian)前者一炮(pao)而紅(hong)(hong)后，開(kai)源(yuan)被解讀為PingCAP的(de)(de)“成功真經”。
開(kai)源，即開(kai)發者開(kai)放源代碼，允許用(yong)戶(hu)在社(she)區(qu)中一(yi)起修(xiu)改代碼、共創產品。PingCAP的數據(ju)庫產品TiDB就是(shi)這樣被共創而成。PingCAP創始人劉奇曾在2020年(nian)接受36氪采(cai)訪時(shi)提到，TiDB最初只有一(yi)些構(gou)思，連產品“毛胚”都是(shi)跟社(she)區(qu)里的專(zhuan)家(jia)級愛好(hao)者聯(lian)(lian)合(he)打(da)磨；之(zhi)所以能快(kuai)速搭(da)建模塊，也跟社(she)區(qu)運營得(de)好(hao)、貢(gong)獻者多分不開(kai)。“我們真正高(gao)速跑起來不過兩年(nian)。”劉奇表示，是(shi)開(kai)源社(she)區(qu)幫助了他們厚積薄發。同(tong)時(shi)，開(kai)源也是(shi)PingCAP獲得(de)第一(yi)批客(ke)戶(hu)的核(he)心渠道。由于早(zao)期開(kai)源愛好(hao)者往往就職于互聯(lian)(lian)網(wang)公司(si)，PingCAP最早(zao)打(da)開(kai)了廣大互聯(lian)(lian)網(wang)公司(si)的市場。
精準觸達客(ke)(ke)戶(hu)(hu)，是(shi)(shi)不少科技創業公司突圍大(da)廠壟(long)斷的第一(yi)步，因(yin)為(wei)只(zhi)有客(ke)(ke)戶(hu)(hu)的反饋(kui)才能(neng)幫(bang)助產品快速迭代。這(zhe)也是(shi)(shi)許(xu)多資深投資人看重(zhong)開(kai)源的核(he)心原因(yin)——用社區最(zui)低成本(ben)地撬動用戶(hu)(hu)、獲得(de)即時反饋(kui)，本(ben)質上是(shi)(shi)個go to market的方式。韋煒表示：“開(kai)源帶(dai)來的代碼(ma)貢獻(xian)是(shi)(shi)一(yi)個結果，這(zhe)背后的核(he)心邏輯是(shi)(shi)，開(kai)源的模式讓“產品力”成為(wei)用戶(hu)(hu)的核(he)心考量，一(yi)旦用戶(hu)(hu)開(kai)始使用，提出的反饋(kui)就會幫(bang)助產品改進。”
因此(ci)，開源(yuan)也(ye)成了一級市場尋找下一個(ge)(ge)PingCAP的金手指。一位關注科技領域五年的FA介紹：“如果(guo)你不(bu)談開源(yuan)，似(si)乎(hu)就很(hen)難進(jin)入主流(liu)創投語境。”而在(zai)此(ci)之前，非IT背景的他“從未(wei)聽說過(guo)這個(ge)(ge)詞”。
能(neng)被當(dang)(dang)作(zuo)金(jin)手指，也因為“開源”是PingCAP所(suo)有特(te)質中最(zui)容易(yi)被理(li)解(jie)的(de)。先免費，再用社區運營做漏斗轉化(hua)，最(zui)終用增值服務盈(ying)利。這條(tiao)神(shen)似TMT的(de)發展路徑(jing)對機(ji)構里的(de)IC（投資(zi)(zi)決策(ce)委員會）來(lai)說(shuo)清(qing)晰又熟(shu)悉，他們可以用互聯(lian)網的(de)思路來(lai)理(li)解(jie)數(shu)據庫項目(mu)。一位曾供(gong)職于(yu)大廠IT崗的(de)投資(zi)(zi)人發現，許(xu)多同行會“像當(dang)(dang)年互聯(lian)網看DAU一樣看GitHub上的(de)星(xing)星(xing)數(shu)”，一些美元(yuan)基金(jin)的(de)投資(zi)(zi)人“連數(shu)據庫是操(cao)作(zuo)型(xing)還是決策(ce)型(xing)都(dou)分不(bu)清(qing)楚(chu)”，就比照(zhao)著星(xing)星(xing)數(shu)在投資(zi)(zi)。
然而，PingCAP最初(chu)不(bu)被看好(hao)的原因之一(yi)(yi)也是(shi)開(kai)(kai)源。王(wang)玟介紹(shao)，國內開(kai)(kai)源公(gong)司想從免費(fei)走到收費(fei)是(shi)非常(chang)難的，“今天開(kai)(kai)源，明(ming)天就有人(ren)把你的框架改(gai)改(gai)拿去賣了，不(bu)像閉源的公(gong)司，一(yi)(yi)開(kai)(kai)始就向客戶收費(fei)。”即使在國外，被狂熱追捧(peng)的Snowflake也是(shi)閉源公(gong)司，HashiCorp、MongoDB等開(kai)(kai)源上市公(gong)司市值(zhi)不(bu)過百億美金左右，是(shi)Snowflake巔峰的十分之一(yi)(yi)。
但只看(kan)開源并(bing)不牢靠(kao)。早(zao)(zao)期(qi)(qi)投 中PingCAP的(de)(de)云啟資本(ben)合(he)伙人(ren)陳(chen)昱(yu)曾在(zai)采訪中提到，開源項(xiang)目投資的(de)(de)最根(gen)本(ben)方法(fa)“還(huan)是(shi)(shi)得直接看(kan)代碼(ma)”——如果是(shi)(shi)早(zao)(zao)期(qi)(qi)，項(xiang)目不會有(you)(you)太多star數；如果是(shi)(shi)B、C輪，star數作為一種公開指標(biao)“總會有(you)(you)人(ren)去刷數據”。而他之所以(yi)能在(zai)早(zao)(zao)期(qi)(qi)選中PingCAP，是(shi)(shi)因為PingCAP所基于的(de)(de)谷歌的(de)(de)Spanner論文，第三作者就是(shi)(shi)陳(chen)昱(yu)在(zai)谷歌做工程師時期(qi)(qi)的(de)(de)同事，所以(yi)對分布式(shi)存儲很了解，直接去看(kan)了PingCAP的(de)(de)代碼(ma)。
對star數(shu)(shu)的(de)迷信(xin)已經造(zao)成了荒(huang)誕的(de)偏差。何禾親眼(yan)目睹過一些中(zhong)間件(jian)走(zou)紅(hong)，原因(yin)(yin)竟然是——“這(zhe)個（產品）的(de)星星漲得(de)真快，比當年的(de)PingCAP還猛(meng)！”但其實，中(zhong)間件(jian)和PingCAP所(suo)做的(de)數(shu)(shu)據庫(ku)，根本是完全不(bu)同的(de)產品。他無(wu)奈地介紹，這(zhe)些產品之所(suo)以star多(duo)是因(yin)(yin)為(wei)產品簡單，不(bu)像數(shu)(shu)據庫(ku)一樣有很(hen)高的(de)客(ke)戶(hu)試(shi)用門檻；但這(zhe)種創造(zao)不(bu)了價(jia)值的(de)小工具，后期是很(hen)難拉動客(ke)戶(hu)付費的(de)。
同時，誰能真正(zheng)做成開源公(gong)司(si)，對投資人來說(shuo)也(ye)是(shi)霧里看花的(de)(de)問題。韋煒認為，這(zhe)(zhe)個問題值得被(bei)非(fei)常細致地拆解：“Star數能不能真正(zheng)映(ying)射這(zhe)(zhe)個產(chan)品(pin)在社(she)(she)區(qu)中實際(ji)影(ying)響力(li)和商業潛力(li)？中國真正(zheng)意義(yi)上有過開源公(gong)司(si)運營經驗的(de)(de)創始人是(shi)少(shao)的(de)(de)，更多的(de)(de)人是(shi)作(zuo)(zuo)為社(she)(she)區(qu)主導者(zhe)的(de)(de)角色。但當作(zuo)(zuo)為CEO時，如何最有效率的(de)(de)兼顧社(she)(she)區(qu)繁榮和公(gong)司(si)發展？怎么定(ding)義(yi)資源分配的(de)(de)權重(zhong)？以及(ji)如何帶領公(gong)司(si)擴展海外(wai)影(ying)響力(li)？”這(zhe)(zhe)都將(jiang)成為開源公(gong)司(si)面臨的(de)(de)關(guan)鍵問題。
或許我們(men)該(gai)回到故事的(de)(de)一開始，PingCAP真(zhen)是遵循(xun)著某個單一標(biao)準而投(tou)(tou)中的(de)(de)嗎？一位PingCAP后期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人介紹，其早期(qi)股東有些(xie)將其誤(wu)解成(cheng)了(le)應(ying)用SaaS軟(ruan)件，到了(le)2020年估值漲(zhang)到15億美金時，有部分早期(qi)股東賣出了(le)不(bu)少老(lao)股，“很多(duo)人覺得15億已經超乎認(ren)知了(le)，賺得足夠了(le)。”因此每當(dang)聽說(shuo)有機(ji)構復(fu)盤對(dui)PingCAP投(tou)(tou)資(zi)(zi)思路，他都覺得有點好(hao)笑(xiao)：“這挺(ting)難復(fu)盤的(de)(de)。當(dang)年靠啥投(tou)(tou)中的(de)(de)？幾個不(bu)那么光(guang)鮮亮麗的(de)(de)人，干一個他看不(bu)懂的(de)(de)事兒(er)。”
無論有多少根金(jin)手指，數(shu)據庫(ku)這種底層軟件對(dui)投(tou)(tou)資人的技(ji)術要求都是(shi)一樣(yang)高。陳(chen)昱(yu)2014年進入云啟時(shi)投(tou)(tou)了一個圖(tu)(tu)數(shu)據庫(ku)項目，跟同行探討這種將數(shu)據關系構建為圖(tu)(tu)形的管理方式時(shi)，對(dui)方問他(ta)：“圖(tu)(tu)數(shu)據庫(ku)，是(shi)拿(na)來存圖(tu)(tu)片的嗎？”他(ta)感嘆道：“如果(guo)你不是(shi)學(xue)計算機出身、沒修過離(li)散數(shu)學(xue)，怎么(me)會懂？”
一(yi)位看了(le)4年數(shu)據(ju)庫的投資人(ren)依然不(bu)敢說自(zi)己非常“懂(dong)(dong)”。今(jin)年有家(jia)被投公(gong)司的CEO送了(le)他一(yi)本日歷，每頁一(yi)個(ge)數(shu)據(ju)庫語句，他翻(fan)到二、三十(shi)頁，后(hou)面的幾乎(hu)全看不(bu)懂(dong)(dong)。“技術(shu)方面，別(bie)說投資人(ren)，不(bu)在(zai)這行的真正做過(guo)多(duo)(duo)年的創業者(zhe)都沒(mei)幾個(ge)完全能懂(dong)(dong)的。很(hen)多(duo)(duo)人(ren)之前做的都是外(wai)圍插(cha)件、用戶交互，真正做過(guo)數(shu)據(ju)庫內核的屈指可數(shu)。”
經過兩(liang)年(nian)的高估(gu)值(zhi)爭搶，數據庫的許多賽道狩獵(lie)基本完(wan)畢，沒入局的要(yao)么不看好，要(yao)么不再有機(ji)會。
一(yi)位投資了(le)PingCAP的美元基(ji)金合伙人(ren)介紹，無(wu)論是明星(xing)項目還是水(shui)下(xia)(xia)優(you)質創業(ye)者，都在(zai)被一(yi)線基(ji)金圍繞，小(xiao)基(ji)金“見(jian)都見(jian)不到”，只能在(zai)巨頭掠食過的市場里退而求(qiu)其(qi)次。這些二線項目要(yao)么賽道規模有限，要(yao)么融到的錢(qian)不夠請一(yi)流人(ren)才，一(yi)開(kai)始(shi)就(jiu)已經掉隊。去(qu)年(nian)有早(zao)期(qi)基(ji)金投資了(le)一(yi)家(jia)對標PingCAP的公司，用一(yi)千(qian)萬人(ren)民幣占(zhan)股10%。相比(bi)之下(xia)(xia)，大基(ji)金往往單(dan)筆(bi)就(jiu)投出(chu)幾千(qian)萬美金。
不過，即使投(tou)中了(le)PingCAP這樣的明星(xing)項目，大(da)基金們面臨的鏖戰卻依然漫(man)長。
在這個復雜的(de)(de)(de)科技賽道上(shang)，接下(xia)來的(de)(de)(de)路怎么走，誰都沒有(you)確(que)定的(de)(de)(de)答(da)案。投資人們爭論不同類型數據(ju)庫的(de)(de)(de)未(wei)來：圖數據(ju)庫被(bei)質(zhi)疑商業(ye)落地雞肋，時序數據(ju)庫常被(bei)懷(huai)疑落地場景太少，一些技術路線更新的(de)(de)(de)數據(ju)庫會被(bei)指責(ze)"只是(shi)噱頭"；而在確(que)定性強的(de)(de)(de)大賽道上(shang)，PingCAP在持續迭代(dai)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)同時，仍需(xu)在銷售上(shang)證明(ming)自己挑戰諸(zhu)多競品(pin)的(de)(de)(de)能力；另外，關于開源(yuan)是(shi)否能商業(ye)化的(de)(de)(de)爭論從(cong)未(wei)停止。
種種質疑(yi)聲中(zhong)，讓(rang)開源數據庫"出海"，被許多人視為打(da)破天(tian)花板的解藥。而這個(ge)眾多大基金(jin)付出高溢價的關鍵一筆，也是(shi)困難(nan)重重。
陳昱介(jie)紹，之所(suo)以數(shu)(shu)據庫能出(chu)(chu)海，是因為(wei)關(guan)系型等產(chan)品由于底層(ceng)語言的(de)通用性而(er)自帶全球化(hua)基(ji)因——全世界的(de)數(shu)(shu)據庫程序員都能看(kan)得懂SQL語句(ju)。使(shi)用習慣全球統一，產(chan)品也就能標準化(hua)地出(chu)(chu)海到對(dui)To B產(chan)品付費習慣更好的(de)海外。
因此，美元基金們(men)傾向(xiang)選擇那些一開始就劍指出海的(de)(de)項目。在不少美元基金對開源(yuan)的(de)(de)執著里(li)，有(you)一層就指向(xiang)全球化(hua)的(de)(de)想象力(li)——他們(men)希望公司(si)通過開源(yuan)打(da)造出全球程序員都喜歡用的(de)(de)產(chan)品，從(cong)而打(da)開海外(wai)市(shi)場(chang)。
歐美(mei)(mei)的(de)(de)確是(shi)付費習慣最好、最肥沃的(de)(de)市場，但也(ye)是(shi)黃皮(pi)膚(fu)難以(yi)吃得開的(de)(de)地方。一位(wei)美(mei)(mei)元基金投資(zi)人介(jie)紹，他投資(zi)的(de)(de)一個數據(ju)庫在歐美(mei)(mei)簽單時，會遇(yu)到“以(yi)年(nian)為時間單位(wei)的(de)(de)拖(tuo)延”：“說白了，黃種(zhong)的(de)(de)面(mian)貌(mao)、中國的(de)(de)背景，你需(xu)要把產品(pin)做到90分，才能(neng)跟歐美(mei)(mei)本土六七十分的(de)(de)產品(pin)競爭。”
這也是PingCAP們(men)需要(yao)面(mian)對的(de)(de)(de)現實。資本付出高(gao)溢價的(de)(de)(de)意思很(hen)明顯——想(xiang)抓到出海成功(gong)的(de)(de)(de)那(nei)一個。而(er)PingCAP還(huan)有很(hen)多課(ke)要(yao)補。其在(zai)(zai)美國(guo)的(de)(de)(de)強大競品CockroachDB，兩(liang)者業務非常相似，后者的(de)(de)(de)創始團隊是Google前(qian)員(yuan)工，有接近PingCAP的(de)(de)(de)投(tou)資人(ren)告(gao)訴36氪，二者曾在(zai)(zai)一些客戶上產生過(guo)“較為(wei)激烈的(de)(de)(de)競爭”。
即使(shi)在(zai)看似最信(xin)奉產(chan)品(pin)力的(de)(de)歐美(mei)，中國產(chan)品(pin)頭上依然有(you)一(yi)塊透(tou)明天(tian)花板。這種情況下(xia)(xia)，有(you)美(mei)元基(ji)金甚至會這樣設(she)計數據庫的(de)(de)出海(hai)路：在(zai)國內磨煉產(chan)品(pin)、去歐美(mei)拿下(xia)(xia)標桿客戶建立聲名，最終在(zai)付費(fei)能力強(qiang)一(yi)點、競爭對手少一(yi)點的(de)(de)日韓做(zuo)變現。
這條路的曲折是顯(xian)而易見的——如(ru)果真能(neng)收(shou)(shou)割(ge)歐美，誰還愿意收(shou)(shou)割(ge)日韓？一(yi)些人民幣基(ji)金投(tou)資(zi)人也對此表達了極大的不理(li)解，其中一(yi)人聽完這個路徑啞然失笑道(dao)：“如(ru)果一(yi)個公司(si)要這么曲折才能(neng)賺錢，那它可能(neng)不算個好標的。”
投(tou)中PingCAP難、PingCAP式(shi)公司想做成(cheng)也難。因此也有人選擇鏖戰外的第二條道路。
一個公(gong)認(ren)的(de)事實(shi)(shi)是，國(guo)產數據庫的(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)可以被分成三類(lei)：海外商業市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)、國(guo)內(nei)商業市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)、和國(guo)內(nei)公(gong)務機關市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)。第一類(lei)是美元基金(jin)的(de)目標，第三類(lei)是人民幣(bi)基金(jin)的(de)天下(xia)，兩(liang)者(zhe)在(zai)第二(er)類(lei)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)中有所交叉(cha)。在(zai)第三塊(kuai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)里，人民幣(bi)基金(jin)們的(de)玩法既不艱難也不曲折——找到一家(jia)背景(jing)“清白”、資(zi)質齊全、能(neng)摸清國(guo)內(nei)大客戶需(xu)求的(de)公(gong)司，主攻國(guo)產替代市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，踏踏實(shi)(shi)實(shi)(shi)做變現，幾(ji)年后登陸A股市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，退出。
這種選擇看(kan)起來(lai)遠(yuan)不像美(mei)元基金的(de)(de)玩法這么“有(you)理想(xiang)”，但(dan)在(zai)云岫資(zi)本(ben)董事總(zong)經理宋(song)旭(xu)文看(kan)來(lai)，兩(liang)者并沒有(you)誰高誰低。征戰全(quan)球的(de)(de)愿景雖(sui)然性感，但(dan)不確定性未(wei)免太強，何況這本(ben)身也(ye)不是這類公司的(de)(de)初(chu)心：“就像你不能(neng)要(yao)求(qiu)一(yi)個(ge)人既內向(xiang)又(you)外向(xiang)，也(ye)不能(neng)要(yao)求(qiu)公司在(zai)同(tong)一(yi)時間(jian)把(ba)錢既投(tou)進研發又(you)投(tou)入(ru)銷(xiao)售(shou)，這是比較本(ben)質(zhi)的(de)(de)基因差別。”
許多人民(min)幣基(ji)金(jin)主(zhu)動放棄了(le)(le)這樣的(de)big dream。一家(jia)腰部人民(min)幣基(ji)金(jin)的(de)投(tou)資總監介紹，他在(zai)2020年(nian)就(jiu)放棄過一家(jia)后來走紅的(de)數據庫公司，但不(bu)是因為(wei)不(bu)看好技(ji)術創新，而是“創始人對國內的(de)商(shang)業化幾乎毫無了(le)(le)解。”他所在(zai)的(de)基(ji)金(jin)認為(wei)技(ji)術和商(shang)業化同(tong)樣重要，甚至有些時候后者比前者重要得多。如今(jin)在(zai)他們積極布局的(de)國產替(ti)代市(shi)場，infra的(de)其他領域已經出現了(le)(le)估值超過PingCAP的(de)標的(de)。
美元基金中，即使是陳昱這樣的(de)極客型投(tou)資(zi)人也(ye)(ye)不(bu)是沒有彷徨(huang)過。他曾經(jing)pitch過一個上(shang)述投(tou)資(zi)人喜歡的(de)項(xiang)目——主(zhu)打Oracle一體機替代，基本沒有太多技術(shu)創新，也(ye)(ye)談不(bu)上(shang)產品想象力。但陳昱的(de)確(que)心動(dong)過：“一個億收(shou)入(ru)，三個億估值(zhi)，真的(de)不(bu)貴”。徘徊半年后，他最(zui)終(zhong)放棄了那個項(xiang)目。“就是看你要不(bu)要堅(jian)持理想”。
在龐大的基礎軟件領域，投(tou)資(zi)人們會持續面對這樣的分野。一片(pian)樹林(lin)里分出兩(liang)條路(lu)，你要走(zou)哪一條？
文中王(wang)玟、何(he)禾、孟浩(hao)為化名。
