智明星通26億出售，14名80后變身千萬富翁。勵志哥有沒有！
停牌已有3個月之久的中文傳媒24日公布了資產收購方案，公司擬采取發行股份及支付現金的方式購買《開心農場》游戲開發商智明星通100%股權，交易總價值26.6億元，溢價水平高達28倍。
《首席娛樂官》注意到，智明星通的14名80后業務骨干將持有上市公司股份，從窮屌絲一夜之間變身大土豪啊！勵志哥有木有。其中年齡最小的1987年11月出生的徐誠，2010年來到智明星通，才干了3年就分到了股份！羨慕嫉妒恨啊！
斥資26億轉型互聯網
通過如此高的溢價水平進行收購，中文傳媒明確地表達了其欲進入互聯網的堅定意愿：
“由于技術更新與消費者行為的變化，文化傳媒產業正在進入調整轉型期，且變革主要體現在渠道上。互聯網極大地促進了文化產業發展和傳播，文化企業的轉型也需順應文化消費方式的轉變，由傳統媒體向互聯網等多介質、全媒體方向轉變。”
公告顯示，智明星通是一家具備平臺優勢的互聯網企業，在互聯網媒體、信息娛樂、國際化、云計算等方面具備較強的競爭力。中文傳媒將通過本次收購，布局互聯網業務，發揮傳統媒體與互聯網的協同優勢，推動公司轉型升級為全方位、全媒介、全產業鏈的文化產品及服務提供商。
不過，智明星通主要業務是游戲，其提供的主要產品及服務以閉環的方式在運轉，其業務架構分為三個層次：首先，通過YAC安全軟件（智明星通聯合騰訊“QQ電腦管家”團隊提供的免費系統清理和殺毒服務軟件）為切入點，以www.V9.com等多個導航網站為流量入口，來吸引用戶流量；其次，在得到流量后，再通過借助337.com游戲平臺、行云平臺以及Tedmedia廣告網絡平臺，承上啟下，確保流量入口層的流量能夠高效的導入相關游戲產品和電子商務網站，促進流量實現變現；最后，在游戲與應用APP開發層，依托流量入口優勢，將游戲產品作為利潤的重要突破點。
綜上所述，智明星通實際上的利潤來源，除了一方面來自搜索引擎分流收入及互聯網廣告收入外；最主要的，是來自網絡游戲的開發及運營。根據資料顯示，2013年度智明星通的游戲研發、游戲發行、廣告、技術服務收入分別占比38%、39%、22%、1%，即游戲收入對公司總收入占比高達77%，廣告收入占了22%。另據，2013年智明星通游戲業務收入與同類上市公司的比較可以發現，智明星通游戲業務收入僅次于游族網絡。
14名80后員工一夜暴富
A股造富效應再次于智明星通身上顯現，通過中文傳媒的收購，智明星通的員工一夜暴富。然而，與很多曲線上市公司員工不同的是，別人拿的一般為上市公司股權，變現尚需時日，而智明星通的股東或卻能通過巧妙手法立馬拿到一把把現金，在公司上市時就完成大部分套現。
據中文傳媒發布的重組方案，公司擬采取發行股份及支付現金的方式購買智明星通100%股權。收購標的智明星通估值為26.6億元，增值率高達2817.08%。其中，公司擬向智明星通股東唐彬森等支付股份對價16.49億元，同時支付現金對價10.11億元。現金對價占此次交易總價的38%。
智明星通董事長唐彬森（1982年出生）直接持有公司股權4.62%的股權，將獲得中文傳媒965.33萬股對價。按照昨日中文傳媒收盤價12.83元/股計算，股票市場高達1.24億元。此外，智能星通包括首席技術官謝賢林等在內的共有14名80后高管也獲利豐厚。
然而這只是一個小頭，而且唐彬森所持中文傳媒股份套現尚有解禁期限制，無法立馬變現。在此次高達10.11億元現金對價里面獲利最豐厚的是孝昌楓杰投資中心、孝昌沐森投資中心兩家今年5月份才成立的新公司，在成立剛滿一個月后，兩公司就合計獲得7.4億的現金對價。
資料顯示，孝昌楓杰成立于2014年5月15日，直接持有智明星通53.39%的股權截止此次重組方案發布日，除了持有智明星通股權外無其他股權投資或經營業務。而孝昌沐森則在2014年5月16日成立，直接持有智明星通5.61%的股權。兩家公司合計持有智明星通60%的股權。
智明星通表示，上述兩家公司是為了公司股權激勵而設立的平臺。也就是說智明星通在上市前一個月拿出了公司60%的股權來進行員工股權激勵。那么這些員工究竟是什么人呢？
資料顯示，唐彬森持有孝昌楓杰36.52%的股權，謝賢林等其他12名智明星通高管持有公司63.47%的股份。而另一家公司孝昌沐森情況也類似。唐彬森持有孝昌沐森66.73%的股份，智明星通財務總監張燕等27人持有公司33.26%的股份。也就意味著，智明星通的高管將通過上述兩家公司拿到7.4億元的現金。
PE選擇現金套現
值得注意的是，此次參股智明星通的資本包括創新工場在內的PE也直接要求現金對價，套現走人。根據重組方案，創新工場所持智明星通股權將直接獲得中文傳媒6966.13萬元的現金對價。2012年12月，創新工廠從世紀凱旋、世紀匯祥手中分別受讓智明星通1.9萬元、22.5萬元出資額，同時向智明星通增資11.60萬元，合計持有智明星通36.00的出資額，相當于智明星通3.49%的股份。
如果說創新工場一家PE只要現金不要上市公司股權是巧合，那么另一家名不見經傳的PE貝眉鴻也選擇了套現就有點蹊蹺。2012年12月，貝眉鴻從世紀凱旋、唐彬森手中分別受讓智明星通3.6萬元、2萬元出資額，并同時向智明星通增資19.33萬元，合計持有智明星通24.93萬的出資額，相當于智明星通2.42%的股權。根據重組方案，中文傳媒將向公司支付4824.31萬元現金購買其持有的智明星通股權。
此外，深圳利通作為智明星通最大的PE投資方，此次也要求了1.52億的現金對價。2013年11月，深圳利通從世紀凱旋手里受讓智明星通196.81萬的出資額，獲得了智明星通19.09%的股權。此次，中文傳媒雖然也向公司發行了 2193.88萬股，但同時公司支付1.52億元的現金。
至此，參股智明星通的全部PE均有套現行為，三家累計套現2.7億元。PE如為何此積極套現，這與一般PE直接獲得上市公司股份的慣常操作手法似乎不符，難道對未來股市沒信心，不相信公司股價持續上漲？
文章為作者獨立觀點，不代表創投分享會立場
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