藝龍，猜猜誰來吃晚餐
美東時間6月30日，納斯達克上市公司藝龍大漲了21.89%。這是藝龍今年二季度以來第三次異動，前兩次分別發生在5月15號及6月18號。
更引人注目的是，每次股價暴漲都得到成交量的有力配合。由于業績不佳，概念乏味，藝龍股票的交易極度低迷。4月份日成交量多次跌到10,000股以下，最少只有2,200股。5月15日異動，成交量突破9萬股，算是“天量”；6月18日成交量又創10.6萬股的年內新高；昨天成交量更是達到54萬股，而整個4月份成交總量才34.5萬。看來藝龍要“出大事兒”了。
對藝(yi)龍來說，所謂的(de)“大事兒(er)”就是被收購或者參(can)股。坊間(jian)猜測的(de)收購者主要是攜程和去哪兒(er)（昨(zuo)天這兩家(jia)公司(si)分別漲了5.6%和2.7%），甚至還有阿里。
但攜(xie)程的可能性最大(da)，現(xian)有如下：
分析潛在的(de)收購者(zhe)，首先要看藝龍(long)的(de)股(gu)(gu)權(quan)結構。由于(yu)采用(yong)雙層(ceng)股(gu)(gu)票(piao)結構，藝龍(long)兩大股(gu)(gu)東(dong)：Expedia和騰訊合共持有80.6%股(gu)(gu)權(quan)和97.5%的(de)投票(piao)權(quan)。沒有它們首肯，誰也別想染指藝龍(long)。
藝龍(long)的(de)(de)美國(guo)大(da)股東Expedia是全球最(zui)大(da)的(de)(de)在(zai)線旅游公司，十年(nian)來一直(zhi)持(chi)有藝龍(long)，為的(de)(de)是用“中(zhong)國(guo)概念(nian)”支撐自已100多億(yi)美元的(de)(de)市值。為區(qu)區(qu)幾億(yi)美元賣斷藝龍(long)，等于(yu)從炙手(shou)可熱的(de)(de)中(zhong)國(guo)在(zai)線旅行市場大(da)踏(ta)步(bu)撤退，絕對是得(de)不嘗失(shi)。Expedia心(xin)儀的方式一(yi)定是換(huan)股：用手中藝龍股權換(huan)取收購(gou)方的股份，現金的作用只是“找齊(qi)兒”。比(bi)如收購方(fang)最多出(chu)10%股(gu)權(quan)，想換藝(yi)龍(long)51%股(gu)權(quan)，如果Expedia嫌少，收購方(fang)就再(zai)補一定數量(liang)的現金(jin)。
阿(a)里會用(yong)自己的股(gu)權換(huan)藝龍，門縫兒都沒有(you)！攜程(cheng)如果肯(ken)用(yong)少量股(gu)票和現金(jin)為(wei)代價來控股或參股藝龍，對Expedia一件(jian)好事：藝龍大股東地位動搖或(huo)失去，但成為攜程股東，“中(zhong)國故事(shi)”可以繼續(xu)講(jiang)，甚至大講(jiang)特講(jiang)。
再看騰訊，會(hui)為了(le)一點(dian)錢把(ba)藝龍讓(rang)給(gei)去哪兒或阿里？而(er)從批準攜程(cheng)參股同程(cheng)，甘愿(yuan)從二股東退居(ju)三股東來(lai)看，騰訊與攜程(cheng)肯定(ding)有某種默契。
估(gu)計收購藝(yi)龍(long)的(de)主要阻礙(ai)是價格，6月11日，藝(yi)權市值僅(jin)為4.54億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)，昨天已升至(zhi)7.56億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)，漲幅高達(da)66.5%。估(gu)計Expedia的(de)心理(li)價位在(zai)8?10億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)。
攜程為什(shen)么要花大代價(jia)收購藝龍？大家普遍認(ren)為攜程與藝龍業務重(zhong)合度(du)高(gao)、互補(bu)性(xing)差，似乎去哪兒(er)更合適。如(ru)果論者(zhe)能看到(dao)這(zhe)點，粱建章(zhang)會看不(bu)到(dao)？
最后鄙視一下(xia)藝龍收購案的保密工作，阿里參(can)股(gu)(gu)優酷土豆，騰訊參(can)股(gu)(gu)58同城(cheng)，都沒有股(gu)(gu)價(jia)異動這出戲。談判中一而再、再而三(san)地泄(xie)露(lu)信(xin)息，這樣下(xia)去有人(ren)要吃官司(si)的！
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