58同城閃婚背后，產業投資人進財務投資人撤
6月27日，騰訊以7.36億美元收購58同城19.9%的股份。關于騰訊意圖、收購效果的討瞬間刷屏，對交易本身蹊蹺卻沒有給予足夠關注。姚勁波得意之余，宣稱前后只用了十天就與騰訊談成了參股。
騰訊以每股20美元收購的3680.5萬股中。其中，有947.1萬Ａ類普通股為新發行，2760.4萬Ｂ類普通股為是股東出售。交易的蹊蹺表現在兩方面。
一是價格偏低。收購前58同城ADS的50日均價為44美元，宣布收購前交易價在54美元以上。顯然，舊股東不是不想通過二級市場減持，而是不能！而且，Ｂ類股票附帶有十倍于Ａ類的投票權。此類同股不同權、附帶特殊權利股票被稱為“金股”，本應享有一定的“控制權溢價”。
二是時間偏緊。在十天時間內，58同城要分別為與騰訊談參股的比例和價格（也就是把7.36億和19.9%確定下來），還要同時與舊股東談判。根據騰訊一慣的風格，參股雙層股票的上市公司，出資比例與投票比例要盡可能地接近。比如參股藝龍時，騰訊購得A類、B類股票的數量分別為603萬和504萬，最終享有15.7%股權和15.1%投票權。十天之內“說服”持有58同城多年的舊股東賤賣價值5.52億美元的“金股”絕非易事，除非人家早想就賣！
持有58同城B類股票的是華平、軟銀和DCM三家投資機構。騰訊參股前股票、投票權分布見下表：
根據已(yi)經披露的(de)文(wen)件，我們知道58同城向DCM回購(gou)775萬B類股(gu)票，大(da)致相當于2760萬股(gu)的(de)28%。另外兩家(jia)減持情況(kuang)將會陸續披露。不論那種(zhong)情況(kuang)，涉及五方（58同城、騰(teng)訊、三(san)家(jia)投資(zi)機構(gou)）、7.36億(yi)美元的(de)股(gu)權交易，十天談成絕不算(suan)慢。
回(hui)溯到(dao)今年3月17日(ri)，58同(tong)城披露(lu)增發800萬股(gu)(gu)、三家投資機構及一位高管(guan)減持800萬股(gu)(gu)，合共將出售(shou)的1600萬股(gu)(gu)（即800萬份ADS）的再融(rong)資方(fang)案(an)。由于市受(shou)到(dao)市場(chang)冷(leng)遇，最終執行(xing)的方(fang)案(an)是上市公司增發數量減半，投資人(ren)減持數量不減反增（但價格大幅降(jiang)至(zhi)每股(gu)(gu)19美元）。即58同(tong)城增發400萬Ａ類普通股(gu)(gu)，同(tong)時軟銀(yin)、華(hua)平、DCM等舊股(gu)(gu)東拋售(shou)980萬Ｂ類，套現1.86億。
話(hua)說(shuo)資本是有性格的，那就是持有人的性格，巴菲特的(de)(de)(de)3萬(wan)美(mei)元與(yu)陳光標的(de)(de)(de)3萬(wan)美(mei)元具(ju)有完全不同的(de)(de)(de)性格。最簡單(dan)的(de)(de)(de)分類是將(jiang)資本持有者(zhe)分為財(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)投(tou)資人(ren)和產業(ye)投(tou)資人(ren)。對58同城來(lai)講軟銀、華平是財(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)投(tou)資人(ren)，追求(qiu)的(de)(de)(de)是低買高賣、賺的(de)(de)(de)是差價。騰訊是產業(ye)投(tou)資人(ren)，考慮的(de)(de)(de)是產業(ye)鏈、生態圈(quan)，財(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)上的(de)(de)(de)贏虧是決策(ce)中的(de)(de)(de)次(ci)要因素。
一家公司上市之后，財務投資人撤、產業投資人進這很正常。但蒸蒸日上的好公司，對兩類投資人都是香餑餑，產業投人想從唯利是圖的財務投資人那里拿到股票，要付出相當高的溢價，“金股”更是如此。
騰訊用(yong)十天接(jie)受58同(tong)(tong)城(cheng)或許是真的，但58同(tong)(tong)城(cheng)的投資人(ren)希圖跑路不知有多少個(ge)百日。
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