從IDG與紅杉投資的50家企業，看賭選手還是賭賽道
創投分享會注：創投界一直有賭選手與賭賽道之說，IDG和紅杉是十幾年來最活躍的兩家創投，分別完成了近300次和近200次投資活動。在此，創投分享會將對其中50個案例進行觀察的心得與讀者分享。
賭選手的典范：IDG
成立(li)于(yu)1992年的(de)(de)(de)IDG，是中國創業(ye)者在(zai)資本方面的(de)(de)(de)啟蒙教師、創投(tou)在(zai)中國的(de)(de)(de)開(kai)山(shan)鼻祖，在(zai)很(hen)長的(de)(de)(de)一段時間幾(ji)乎是VC的(de)(de)(de)同義詞。它先后(hou)投(tou)資近三百家中國互聯網企(qi)業(ye)，差不多涵蓋了(le)所(suo)有領域的(de)(de)(de)代表性(xing)企(qi)業(ye)。
IDG的代表人物有熊曉鴿、林棟梁、周(zhou)全(quan)、章蘇陽等投(tou)(tou)資家(jia)，許多優秀(xiu)的創(chuang)業者在早期就被(bei)他們(men)發現，給予首輪投(tou)(tou)資。隨(sui)著企業的發展(zhan)，其它投(tou)(tou)資人陸續跟進，直(zhi)至上市。
看到以(yi)下16家公(gong)司，沒有(you)人(ren)可以(yi)質疑IDG在中國創(chuang)投史中的(de)地位。
1999年(nian)，章蘇陽發現(xian)了攜程，當年(nian)10月(yue)投(tou)了區區43萬(wan)(wan)美元(yuan)。次年(nian)3月(yue)，又小心小心翼翼地投(tou)了50萬(wan)(wan)美元(yuan)。IDG投(tou)資后的四年(nian)時間(jian)內，晨興創(chuang)投(tou)、上(shang)實控股(gu)、軟銀中國、蘭(lan)馨亞洲、凱雷、老虎基(ji)金陸續跟進，直(zhi)至把攜程推上(shang)納斯達克(ke)。
迅雷的(de)情況也(ye)是(shi)如此。2003年(nian)12月，IDG投(tou)入100萬美元(yuan)。2005年(nian)，2007年(nian)，IDG聯合晨興資本、富(fu)達亞(ya)洲、聯創策源等機構進行(xing)了兩軟投(tou)資。2011年(nian)，默多(duo)克家族基金投(tou)入2940萬美元(yuan)。
土(tu)豆網也是IDG最早(zao)發(fa)現的，2005年投入50萬美(mei)元(yuan)獲30%股權。其后的四輪投資(zi)都(dou)有IDG的身影，紀源資(zi)本、今日資(zi)本、淡(dan)馬錫陸(lu)續(xu)跟進。
由于投(tou)(tou)的(de)往往是創業先驅，IDG對那些最終沒有(you)成(cheng)功(gong)或仍在奔向(xiang)成(cheng)功(gong)的(de)企業的(de)投(tou)(tou)資(zi)，也有(you)極其重大的(de)意義。因為IDG的(de)投(tou)(tou)資(zi)讓創業者有(you)機會實踐自(zi)己的(de)夢想，不(bu)論(lun)成(cheng)功(gong)還是失敗都給自(zi)己及后人留下寶(bao)貴的(de)啟示。例(li)如2001年2000萬(wan)投(tou)(tou)入直真節點，2004年投(tou)(tou)資(zi)8848等等。
不知為什(shen)么，2007年(nian)之后的IDG似乎失去(qu)了靈性，所投項目(mu)中(zhong)成功(gong)上市的只(zhi)有9158。
2007年8月200萬(wan)美(mei)元投(tou)凡客誠(cheng)品，占股15%，到(dao)2014年2月已經投(tou)到(dao)H輪(lun)。各輪(lun)次的(de)投(tou)資金額越來越大：3000萬(wan)美(mei)元、4880萬(wan)美(mei)元，有(you)一(yi)輪(lun)居然投(tou)了2.3億(yi)美(mei)元，還有(you)三輪(lun)各投(tou)1億(yi)美(mei)元。自已“人(ren)傻錢多”也罷了，還拉(la)來啟明創投(tou)、軟銀(yin)賽(sai)富、老(lao)虎基金、淡(dan)馬錫(xi)跟投(tou)，豈不拖累(lei)老(lao)朋友嗎？
還有蘑(mo)菇街2億美元、寺(si)庫1億美元，估值明(ming)顯偏高，風險(xian)大獲利空間小。
更讓人(ren)(ren)不解的(de)是，IDG還投資(zi)了做酒(jiu)店搜(sou)索、比價的(de)“好巧(qiao)(qiao)網(wang)”。當(dang)今，攜(xie)程及百度去哪兒“父子”如狼似(si)虎(hu)，藝龍(long)舉步(bu)維艱；以海外跟團游(you)風(feng)長的(de)途牛網(wang)已(yi)(yi)經上市(shi)并(bing)加入攜(xie)程陣營(ying)；“比價”已(yi)(yi)經out了，私(si)人(ren)(ren)定制(zhi)旅行領域(yu)多(duo)家公(gong)司紛(fen)紛(fen)獲得(de)騰訊、馬云(yun)、史(shi)玉(yu)柱(zhu)投資(zi)。在這樣的(de)形勢下，除(chu)了IDG，有(you)多(duo)少人(ren)(ren)會(hui)覺得(de)投資(zi)好巧(qiao)(qiao)網(wang)很(hen)巧(qiao)(qiao)？
（注：IDG朋友剛剛致電創投分享會：我們早開始賭賽道了，但與紅杉的選擇不同。我們賭的是移動：小米、蘑菇街、臉萌……）
賭賽道的贏家：紅杉資本
雖說(shuo)賭(du)賽(sai)(sai)道是美國紅杉的老傳(chuan)統，但到了中國，在(zai)日(ri)新月異的互聯網領域(yu)，看清楚賽(sai)(sai)道在(zai)哪兒(er)都不易，更別(bie)說(shuo)賭(du)了。
2008年(nian)(nian)之前紅杉(shan)投資高德軟件、大(da)眾點評、奇虎360?悠視網?博納影業、小天鵝餐飲等項目(mu)。網秦(qin)2007年(nian)(nian)所獲120萬美元也是紅杉(shan)的(de)手(shou)筆。那時(shi)的(de)紅杉(shan)也是四(si)處(chu)張網，章(zhang)法不顯，哪里(li)說得上什么(me)賭賽道？
2008年1月1日投(tou)資樂峰之后，紅杉投(tou)資逐漸看清并(bing)在(zai)互(hu)聯網領域中選定電(dian)商、旅游出行、O2O和垂(chui)直(zhi)社區、互(hu)聯網金融等四條賽(sai)道（2008年集中投(tou)了幾(ji)個教育項目，后來只零星(xing)投(tou)了二、三個項目，基本上放棄(qi)了這(zhe)條賽(sai)道）。這(zhe)些行業的(de)共同(tong)特點(dian)就是(shi)“離(li)錢近”，即便(bian)是(shi)社區也是(shi)專注于某類話題的(de)垂(chui)直(zhi)社區，變(bian)現路途比較清晰(xi)，不會象(xiang)新浪微博那樣轟(hong)轟(hong)烈(lie)烈(lie)好(hao)幾(ji)億用(yong)戶卻找(zhao)不到理(li)想的(de)變(bian)現方式。
2008年左右(you)，紅杉(shan)迅(xun)速崛起，完成近200次投資活動(dong)，京(jing)東商城、唯(wei)品會、聚(ju)美優(you)品、途牛(niu)網、百奧家庭、酒仙(xian)網、拍拍貸、樂蜂網……幾乎所(suo)有(you)(you)電(dian)商融資的(de)故事里都有(you)(you)紅杉(shan)的(de)身(shen)影，所以被稱為“買下了中國電(dian)子(zi)商務賽(sai)道(dao)”。
以(yi)沈南鵬、計越、周逵為代(dai)表的團隊，在實踐中逐步(bu)形成對行業發展趨(qu)的判斷能力成為紅杉資本的(de)核心(xin)優(you)勢。確定目標行(xing)業之(zhi)后憑(ping)借豐富的人脈和(he)已(yi)(yi)經樹立的品牌，紅(hong)(hong)杉(shan)總(zong)是能“摻合”到相對優(you)秀項(xiang)目的融資中，比如京(jing)東、聚美優(you)品、唯品會(hui)。除了電商，紅(hong)(hong)杉(shan)在旅游、出行(xing)及用車領域也密(mi)集投(tou)資了多家企業。其中高德軟(ruan)件(jian)和(he)途牛已(yi)(yi)成功上市，只(zhi)有搖(yao)搖(yao)招車在今年(nian)的打車應用大戰中無奈出局。
紅杉在O2O、垂直社區及新興的互聯網金融領域也有布局。對紅杉來說，投資有風險，不投資風險更大。比如互聯網金融，所投四家都“死”了，不過損失1億美元，如果現在不投，四家中有一家成了氣候，花再多的錢也不一定能投得進去。
通過以上投資（除(chu)本文所(suo)列34項，還有數十項），紅杉(shan)(shan)在電商(shang)、O2O等炙手可熱(re)的(de)領域(yu)建立了強大(da)的(de)集(ji)群并樹立了品牌(pai)，部(bu)分項目已到(dao)收獲期。在可預(yu)見的(de)未來三、四年，紅杉(shan)(shan)的(de)日子都(dou)會比較(jiao)好過。
紅杉資本的投資策略看起來有(you)些(xie)廣種(zhong)薄收，但(dan)卻(que)附(fu)合新(xin)興行業(ye)的發(fa)展特(te)點，風(feng)險反而相對較少。
為什么賭選手不如賭賽道了
除了(le)IDG，另外幾家享有(you)(you)盛名的創投(tou)也都有(you)(you)賭對選手的輝煌(huang)戰(zhan)績。
2000年，軟銀集團的(de)(de)孫正義向馬云團隊投入(ru)2000萬(wan)(wan)(wan)美元(yuan)(yuan)；2003年向阿里(li)追加投資8000萬(wan)(wan)(wan)美元(yuan)(yuan)（含3000萬(wan)(wan)(wan)美元(yuan)(yuan)可轉債）；2005年又參(can)與雅虎對阿里(li)投資。最終，在阿里(li)上(shang)市(shi)(shi)(shi)前(qian)持有34.4%股權，為(wei)(wei)第(di)一大股東(dong)。2013年，孫正義財產為(wei)(wei)190億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，如(ru)阿里(li)上(shang)市(shi)(shi)(shi)后市(shi)(shi)(shi)值(zhi)超過2000億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，孫正義將(jiang)以超過800億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)的(de)(de)身價成為(wei)(wei)世界(jie)首(shou)富。而孫正義的(de)(de)軟銀中(zhong)國，在大熱的(de)(de)中(zhong)國電商領域并沒有持續下注。
今日(ri)資(zi)本(ben)(ben)徐新賭對(dui)是劉(liu)強東(dong)。2007年，她以1000萬美元(yuan)獲得京東(dong)33%股權(quan)。2009年，今日(ri)資(zi)本(ben)(ben)聯合雄(xiong)牛、梁伯韜(tao)再次向(xiang)京東(dong)投入(ru)2100萬美元(yuan)。在京東(dong)以后的多輪融資(zi)中，今日(ri)資(zi)本(ben)(ben)陸續(xu)出(chu)售(shou)部分股權(quan)，早已收(shou)回原始投資(zi)。到京東(dong)上市(shi)前還持有(you)1.92億京東(dong)普通股市(shi)值(zhi)超過50億美元(yuan)，書(shu)寫(xie)出(chu)只有(you)孫(sun)正義一(yi)人(ren)可以越(yue)超的神話(hua)。
徐新的投(tou)資項(xiang)目(mu)引起過許多爭議，特別是(shi)真功(gong)夫、趕集網(wang)和(he)土豆網(wang)在(zai)一年之內相(xiang)(xiang)繼出現(xian)創業夫妻反目(mu)、團隊離散的狀況成為圈(quan)中笑談。相(xiang)(xiang)宜本(ben)草創始(shi)人與徐新相(xiang)(xiang)處非常不(bu)愉快，上市后公開罵徐新是(shi)“騙子”。今日(ri)資本(ben)近年投(tou)資項(xiang)目(mu)寥寥，而(er)且(qie)都(dou)不(bu)十分出眾：老鄉雞（1.29億）、螞蜂窩（2000萬美(mei)元(yuan)）、三只(zhi)松鼠（600萬美(mei)元(yuan)）。但(dan)賭對(dui)劉(liu)強東(dong)，凈賺50億美(mei)元(yuan)，只(zhi)此一役(yi)就足以讓(rang)徐新和(he)她(ta)的今日(ri)資本(ben)成為創投(tou)江湖(hu)中舉足輕重的角色(se)。
IDG賭(du)選(xuan)手的本領更讓人稱奇，張朝陽、馬化騰、李(li)彥宏、莫天(tian)全、梁建章、周(zhou)鴻祎……都是不世出的人杰。2000年2月，李彥宏(hong)攜120萬美元風投回國創(chuang)立(li)百度，8月份完成了搜索引擎Beta版。IDG于9月份投入的(de)1000萬美元(yuan)，對當年百度絕(jue)對至關重要(yao)。而(er)這單投資帶給IDG的(de)是超過(guo)100倍(bei)的(de)收益！
2007年之后，IDG再(zai)無漂亮(liang)的(de)(de)案例，不是(shi)他(ta)們的(de)(de)投資家(jia)沒(mei)有了靈(ling)性，而(er)是(shi)時代變了。十多年前，中國(guo)互聯網江湖是(shi)一片蠻荒之地(di)，沒有(you)賽(sai)(sai)(sai)道，連(lian)賽(sai)(sai)(sai)場(chang)都還沒建，甚至比(bi)賽(sai)(sai)(sai)項目(mu)和比(bi)賽(sai)(sai)(sai)規則都沒有(you)蹤(zong)影。那(nei)時(shi)的(de)投資人說要賭賽(sai)(sai)(sai)道豈不是(shi)笑話，創(chuang)業者(zhe)的(de)素質、膽識(shi)和人格魅(mei)力才(cai)是(shi)最重(zhong)要的(de)。
今天的(de)(de)局面已(yi)大不(bu)相同，不(bu)僅有(you)了賽(sai)道(dao)還有(you)了BAT。如果馬(ma)云、劉強東、李(li)彥宏(hong)年輕三十歲(sui)，成為今天的(de)(de)創業者，他們獲(huo)得同樣成功的(de)(de)概率會下降很多。在這種情況下，賭賽(sai)道(dao)才(cai)是上(shang)策。就說紅(hong)杉資本，投(tou)了十幾家電商，“買下”賽(sai)道(dao)上(shang)所有(you)具備一定實力的(de)(de)選手，不(bu)論(lun)你(ni)們中的(de)(de)誰獲(huo)得金、銀、銅(tong)牌(pai)(pai)，三塊(kuai)獎牌(pai)(pai)都(dou)有(you)我紅(hong)杉的(de)(de)一角，都能帶來十(shi)(shi)幾倍(bei)、甚至幾十(shi)(shi)倍(bei)的收益(yi)。
（46篇近作見(jian)微信公號ThomasLee126 ）
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