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7月15日，央行調查統計盛松成司長表態說：上半年社會融資規模統計數據和金融統計數據都反映了市場流動性比較充沛，應該說這恰恰反映了金融對實體經濟支持力度加大，對于穩增長、調結構具有較大的促進作用。

而徐諾金副司長卻說：在當前經濟已處于準通縮的情況下，應重視經濟增速，用“降稅、降息、降準”的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。  

長期以來，對于中國經濟的流動性一直存在兩種截然相反的看法，有人看到洪水滔天、有人看到赤地千里。 比如盛松成司長看到的是：2014年人民幣貸款增量可能會達到9.5萬億，相當于2009年應對國際金融危機的放貸額。徐諾金副司長看到的則是：CPI溫和上漲、似無通縮之虞。PPI已經連續28個月同比負增長，有的重要產能行業價格下跌達2/3。  

由于“通脹是一種貨幣現象”這個觀點相當深入人心，中國的廣義貨幣（M2）在2009年就超過經濟規模數倍于己的美國，“貨幣如水、物價如船，水漲則船高”，許多金融高層（盛松成司長）一直密切關注CPI，只要出現“惡性通脹”苗頭就立即收緊銀根了。由于今天上半年CPI表現溫和，盛松成司長認為央行應“堅持穩健的貨幣政策，注重結構調整。”

但是，貨幣之水并非均勻播撒，早在上世紀七十年代，美國經濟學家羅納德·麥金農和愛德華·肖就指出金融市場的不完善和政府的干預會造成扭曲。以中國為例，盡管有“4萬億”、盡管M2已超過100萬億，但民營企業的融資成本是全球最高的，甚至根本融不到資。如果說虛擬經濟洪水滔天，那么實體經濟某些領域已是赤地千里；如果說央企沒有差錢的，民企則少有不差錢的。再“穩健”下去，實體經濟回落將更加嚴重，民營企業生存必然更加艱難。

所以，徐諾金副司長“用降稅、降息、降準的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力”的主張更靠譜。      

鑒于CPI只是溫和上漲，盛松成司長暫時沒有提出收緊銀根的建議。但即使下半年CPI反彈也要慎重采取緊縮措施。把通脹主因僅僅歸咎于貨幣發行過多，認為只要收緊銀根，通脹自然消失。很容易導致收縮過度，把經濟增長降到了潛在的均衡增長速度之下。

通脹不是抽象的概念，它由成千上萬種具體商品的價格上漲構成。每種商品的價格都由供需關系及貨幣在相應市場上的豐沛程度共同決定。我國的CPI涵蓋食品、煙酒、服裝、家庭設備、醫療、交通和通信、娛樂、居住等八大類262個基本分類的商品與服務價格。其中食品的權重在30%以上。豬肉、雞肉供給不足造成價格上漲，應對之策應當扶持豬、雞的養殖，而不時收緊銀根，掐整個實體經濟的脖子。

解決（至少是緩解）我國宏觀經濟長期以來忽冷忽熱病癥的上策是“金融自由化”。上世紀七十年代羅納德·麥金農和愛德華·肖針提出的金融自由化，針對的是當時發展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴重扭曲和患有政府對金融的“干預綜合癥”，影響經濟發展的狀況。他們嚴密地論證了金融深化與儲蓄、就業與經濟增長的正向關系，深刻地指出“金融壓抑”的危害，認為發展中國家經濟欠發達是因為存在著金融壓抑現象，因此主張發展中國家以金融自由化的方式實現金融深化，促進經濟增長。金融自由化就是針對金融抑制這種現象，減少政府干預，確立市場機制的基礎作用。   

從今天的隔空論戰來看，央行半年經濟走勢及應對似有分歧。