文娛數據庫（//bjhyqxbj.cn） 編者按：對于創業者來說，不要把拿投資當成目的，更應該專心做事。
作為互(hu)聯網的(de)主要變(bian)現模式，游(you)(you)戲(xi)(xi)的(de)現金牛價值(zhi)從未被輕視。但受行(xing)業(ye)諸多(duo)變(bian)化(hua)影響，這(zhe)兩年的(de)游(you)(you)戲(xi)(xi)創業(ye)融資(zi)艱難(nan)。當然并不是說游(you)(you)戲(xi)(xi)行(xing)業(ye)做的(de)不好(hao)，好(hao)的(de)游(you)(you)戲(xi)(xi)公司還有(you)很多(duo)，同樣他們(men)也難(nan)吸引資(zi)本(ben)。而對于這(zhe)一(yi)現象，可從行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)中(zhong)的(de)幾點(dian)變(bian)化(hua)以及資(zi)本(ben)投(tou)資(zi)邏輯中(zhong)分析。并不是我們(men)不行(xing)，而是資(zi)本(ben)對游(you)(you)戲(xi)(xi)太了(le)解了(le)。
游戲行業資本冰火兩重天：找融資難，想投資亦難
移動互聯網的大發展，給移動游戲創造了巨大的人口紅利。但相比前幾年的游戲投資，資本已經不再關注創業愿景，而整體的行業投融資數量也在急劇下降。一個殘酷的現實，行業早已不像幾年前隨便參加個投融資對接會就可能能拿到投資。以前存在投資人不懂的情況，但現在的投資人對游戲十分了解，如果是和投資人講做中重度游戲，對方會不信任，因為覺的會和大廠競爭；如果是講創新小眾產品，比如獨立游戲，投資人又會覺的沒有量（渠道量）。
在行業大洗牌的趨勢下，2016年還有一些公司和團隊拿到了投資。不過仔細觀察會發現很多都是基于熟人關系，再或者團隊個人是從大公司出來，本身有一定的知名度，而后續產品能有保證有大渠道資源對接。資本很現實也很冰冷，雖然投資越來越不好找，不過能投的一點的公司就越貴，真正有價值的公司變的越來越貴。
也許很多人會奇怪在游戲行業“資本寒冬”下，越來越多的公司死掉，但為什么行業的體量還是上升。這是因為無論是用戶量還是在收入上，好公司的上升速度超過了差公司死掉的速度。
即使在(zai)寡頭時代(dai)，整(zheng)體(ti)的(de)(de)(de)環境在(zai)變(bian)差，但(dan)也有一些好公司，過的(de)(de)(de)很滋(zi)潤，無(wu)論公司業(ye)績、利(li)潤還在(zai)增長(chang)，但(dan)對資(zi)本來(lai)說，已經沒有想象空間了。資(zi)本希望的(de)(de)(de)炒作(zuo)、話題以及(ji)概念，如前幾年的(de)(de)(de)O2O、手游、現(xian)在(zai)的(de)(de)(de)VR、人工(gong)智能。如果想要(yao)進步一步了解(jie)游戲行業(ye)的(de)(de)(de)資(zi)本變(bian)化(hua)，那(nei)么我們就應(ying)該(gai)從(cong)資(zi)本的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)邏輯分析，他(ta)們投(tou)資(zi)要(yao)的(de)(de)(de)是什(shen)么？
資本的投資邏輯：不怕冒險，但要想象空間和未來的爆發性
這里，我們先對投資進行一個小科普。投資通常分為戰略投資和財務投資。戰略投資者，通常是和擬投資企業屬于同一行業或相近產業，或處于同一產業鏈的不同環節。其投資的目的除了獲取財務回報以外，更看重其戰略目的；財務投資者是指那些主要出于財務目的的投資者，獨立的私募股權基金一般屬于這一類。財務投資者的基金經理未必不是行業專家，特別是一些有行業傾向和豐富行業經驗的私募股權基金。通常來說，戰略投資一般都在成長期會出現，多是A輪、B輪，戰略投資者投早期比較少。
對于資本，我們可以這樣去看待：資本是完完全全是逐利的。它希望的進來后，能以10倍、20倍的價格退出，當然一兩年之內能有5-6倍的回報也不錯。除非是熟人關系；資本永遠都不會寒冬，錢永遠是掌握在少數人手里；資本是什么行業火就跟什么，不計成本的砸錢；資本想投資，可惜就是沒有好項目；資本不怕冒險，干的永遠是高風險高收入的事；保本對于資本沒有意思，資本看待的是未來的爆發性。
因(yin)此，就得出了(le)以下(xia)兩點資(zi)本(ben)的投資(zi)邏輯：
可以(yi)是技(ji)術(shu)很(hen)新(xin)，可以(yi)是概念很(hen)新(xin)，也(ye)可以(yi)是商業(ye)模式很(hen)新(xin)。其實研(yan)究一些(xie)(xie)資(zi)本(ben)投(tou)資(zi)案(an)例(li)就(jiu)(jiu)會(hui)發現(xian)問題，很(hen)多(duo)在普(pu)通人看起(qi)來沒有可能的(de)東(dong)西，資(zi)本(ben)就(jiu)(jiu)是投(tou)資(zi)，就(jiu)(jiu)是這些(xie)(xie)東(dong)西的(de)概念太(tai)有價值(zhi)。這里(li)需(xu)要(yao)特(te)別說明不是所(suo)有的(de)概念都能拿到(dao)投(tou)資(zi)，所(suo)有的(de)概念一定要(yao)蘊含商業(ye)本(ben)質(zhi)，要(yao)符(fu)合邏輯，是能夠(gou)持續經(jing)營、能夠(gou)賺(zhuan)錢的(de)。
確實能在短期獲得非常豐厚的回報，短期能看到的。這也是為什么前幾年游戲火，三五個人創業做個DEMO就能拿到百萬級投資。現在地方棋牌火爆也是一樣的原因，資本看中地方棋牌的收益，并購棋牌公司的都是走純現金的形式。而棋牌公司拿融資，也是為以后好脫手并購或是賣掉。
現在游(you)戲(xi)行(xing)業對資本來(lai)(lai)說，缺(que)少想(xiang)象(xiang)空間。這是(shi)游(you)戲(xi)行(xing)業不(bu)(bu)好(hao)拿(na)錢的(de)一(yi)個(ge)深度(du)原因。游(you)戲(xi)公(gong)司一(yi)年15%、20%的(de)增長，在資本看來(lai)(lai)還不(bu)(bu)如(ru)買理財(cai)產品，而且保值且收入穩定，海外就有很(hen)多這樣的(de)理財(cai)公(gong)司。這是(shi)個(ge)很(hen)現實也很(hen)殘酷的(de)事情。對資本來(lai)(lai)說，如(ru)果能1-2年有5-6倍(bei)(bei)的(de)回(hui)報，達到3000萬的(de)利潤，按(an)照10-15倍(bei)(bei)的(de)PE賣掉(diao)也不(bu)(bu)錯。
行內投資成主流，游戲研發最佳投資機會是天使
?
資本為什么少投游戲，就是因為他們對游戲行業已經很熟悉。他們了解游戲行業增長以及機會點。現在做爆款很難，而且爆款需要的是時機，并不是功夫下到位了就能成功。而如果細心發現，會看到游戲領域的投資圈子在變小了，很多時候投資是因為大家都熟，公司情況也都清楚，即使虧也虧不到哪里去，投資也是為了占個坑。
雖然游戲依然是泛娛樂產品鏈中最賺錢的一環，但這個行業太成熟，資源高度集中。行業創業者更多是圍著這些巨頭，拿行業內的投資，用大公司的資源推動產品成功。游戲行業已經不能撒網式的投資，成功幾率太低，參與投資的也基本都是游戲公司，財務基金已經很少投游戲，可以說寥寥無幾，純游戲CP（手游）融資非常難。
如果沒有找到合適的退出方式，天使介入基本上是游戲業最佳的介入時期，或許能遇到真正的快速膨脹期，因為產品可延續的不確定性，其他階段的介入都有追高的大風險。天使期投的就是人靠譜，而項目其實都差不太多。資本在天使階段不會要求太多的財務核算，很多人在談天使的時候，可能項目還沒成型，而成型后基本不在談天使。對于創業者來說，需要投資，一方面是需要資金支持，另外也是看中資方帶來先進系統的公司指導以及強大的資源支持。
現在創業遇到一個問題，那就是投資難拿。明明很賺錢卻難拿投資，資本眼中的游戲行業到底缺少了什么？其實就是想象空間，因為資本已經十分清楚游戲賺錢力，而行業的各種變化讓游戲公司的營收增長不足以支撐資本希望的高回報，那么一些與游戲結合的新概念受到了高關注，如泛娛樂、移動電競等等。
但對于創業者來說(shuo)，不要把拿投資(zi)當成(cheng)目(mu)的，更應該(gai)專心做(zuo)(zuo)事。在這個(ge)過(guo)程(cheng)中，做(zuo)(zuo)事的成(cheng)分越來越多(duo)，不要通(tong)過(guo)賣(mai)弄和(he)做(zuo)(zuo)秀去展示，真正去把一個(ge)東西打磨好(hao)(hao)，資(zi)本(ben)會進(jin)來。資(zi)本(ben)不缺(que)錢，他(ta)們缺(que)的是真正的好(hao)(hao)項目(mu)。
