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　　對于為何叫停暫停私募基金管理機構的掛牌和融資，證監會市場部主任霍達表示，設立新三板市場的目的是為了服務實體經濟，暫停是考慮到服務實體經濟的新三板定位，是為了服務實體經濟。

　　對于此次叫停，VC/PE機構是否冤枉?已掛牌PE機構亂象是行業現象還是個例?據了解，除部分機構在進行巨額募資在二級市場進行并購外，主流VC/PE機構仍以扶持國家“雙創”政策指導為核心。

　　大規模并購遭質疑

　　據公開數據顯示，截至目前新三板市場融資額約千億，其中以九鼎集團、中科招商、硅谷天堂為主的PE機構融資金額超300億，占據新三板融資總額僅1/3，此外，中科招商正在進行300億元融資。然而行業巨頭的融資現象卻并不能代表行業整體趨勢，目前已掛牌新三版VC/PE機構約20余家，其余機構融資金額不足巨頭整體1/10。

　　此次暫定政策，主要源于對于PE機構如此高的融資金額，巨量募資用途的關注較高。以中科招商為例，此前報道顯示，自今年7月起，先后舉牌16家上市公司，成為市場上最為瘋狂的掃蕩者，同時計劃大量融資為打造上市公司產業集群。自掛牌以來九鼎集團和中科招商共向A股市場、海外市場投入大量資金，占比相當高。

　　而新三板是一個為創新型企業提供的舞臺，其成立的宗旨是支持創新、創業、成長型企業融資，但以九鼎集團、中科招商為代表的資管公司掛牌后募巨額資金，大規模投向二級市場，是否違背了設立新三板的本意，成為了此次監管機構關注的重點。

　　瓜分資金，還是輸血助力?

　　盡管此前部分市場人士也對于私募機構掛牌新三板頗有微言，認為私募機構是新三板上的抽水機，與普通新三板公司一樣爭奪市場中不多的肥肉。但也有業內人士認為，股轉系統應鼓勵私募機構，通過資產管理產品發行募集資金，為新三板市場輸血;應該杜絕的是私募機構在新三板市場惡性融資，與其他企業爭奪資金。

　　在已經掛牌新三板的創投機構中，聯創投資更偏重早期項目投資。公開數據顯示，聯創投資有125個在管項目，其中多數是天使輪和A輪投資，對TMT行業在聯創投資所投項目中占比超六成。筆者還注意到，聯創投資在孵化器及FA平臺項目有所布局，投資了如車庫咖啡、天天投、蘇河匯、一見、優+公寓等項目，這些平臺也都匯集了當下最活躍的創業企業。

　　剛剛登錄新三板的幸運兒天圖資本，專注于消費品投資，在大眾所熟知的各類消費領域都能看到天圖資本的身影。據了解，天圖資本團隊累計投資項目近80個，累計投資金額超過40億元。

　　徘徊在新三板門外的君聯資本，截至2015年9月，管理的14支基金已經累積投資了78個項目，累計投資金額62.70億元。該機構已經組建了專門的TMT、消費服務、醫療、文化體育等投資團隊，目標逐漸收縮、聚焦在一些更創新的點上。

　　創投撬動新經濟的力量不可小覷

　　僅上文所述創投機構就在近年來為近300家中小企業輸送了超200億元的資金，對于新經濟的影響也勢必不可小覷。

　　行業數據顯示，過去的十年間，創投行業投資了約2萬家企業，其中5000家已經通過IPO、并購、回購等方式完成退出。目前國內資本市場近3000家上市公司，除少數國企外，絕大部分企業都在上市前接受過創投基金的投資。所以創投行業雖然在金融板塊所占比重較小，但卻扮演著非常關鍵的角色。

　　有業內人士表示，新三板是創投行業面對的時代性機遇，解決了以往創投基金受存續期的限制，不僅拓寬了投資企業的長期融資渠道，也會繼續伴隨企業長期成長，投資人也有機會分享創投機構的成長紅利。未來，隨著新三板分層和競價的制度創新，相信新三板會迎來更好的發展機遇。