還記得《天下無賊》、《士兵突擊》、《集結號》、《非誠勿(wu)擾》這(zhe)些熱(re)門影視(shi)作品嗎?它們的制作方——華(hua)誼兄弟(di)(300027.SZ)，目(mu)前是A股市場上唯一(yi)一(yi)家從(cong)事(shi)電(dian)影電(dian)視(shi)制作的公司。分析(xi)師認為，三網融(rong)合后影視(shi)作品的銷售渠道將(jiang)大(da)大(da)拓寬，從(cong)而(er)使得精(jing)品影視(shi)作品的稀缺(que)性進一(yi)步(bu)凸顯，華(hua)誼兄弟(di)勢必從(cong)中受益(yi)。
國(guo)海證券媒體(ti)行(xing)業分析(xi)師(shi)欒雪飛接受(shou)第一財(cai)經(jing)日報《財(cai)商》記者采訪時(shi)表示(shi)，華誼兄弟的(de)(de)優勢(shi)(shi)在于它的(de)(de)影視劇作品(pin)(pin)中(zhong)很多是精(jing)品(pin)(pin)，像《非誠勿擾》、《士兵(bing)突擊》等，都是一出品(pin)(pin)就備(bei)受(shou)市場熱捧，供不應(ying)求。“這類(lei)精(jing)品(pin)(pin)影視劇作品(pin)(pin)的(de)(de)毛利(li)(li)率高(gao)達38%，在市場上有一定(ding)的(de)(de)稀缺性，三(san)網(wang)融合之后(hou)，這類(lei)作品(pin)(pin)會成為各個(ge)渠道爭相購(gou)買(mai)的(de)(de)焦點，議價能力很強。三(san)網(wang)融合后(hou)利(li)(li)好的(de)(de)趨勢(shi)(shi)是明確的(de)(de)，具體(ti)增長的(de)(de)情況還要等將(jiang)來具體(ti)分析(xi)。”
目前國(guo)內電(dian)(dian)(dian)影(ying)和電(dian)(dian)(dian)視(shi)行(xing)業的(de)銷售(shou)渠道單一，電(dian)(dian)(dian)影(ying)主要(yao)為電(dian)(dian)(dian)影(ying)院，而電(dian)(dian)(dian)視(shi)劇(ju)主要(yao)是(shi)電(dian)(dian)(dian)視(shi)臺。三網(wang)融合之(zhi)后，電(dian)(dian)(dian)影(ying)和電(dian)(dian)(dian)視(shi)都有(you)望突破傳統的(de)電(dian)(dian)(dian)影(ying)院和電(dian)(dian)(dian)視(shi)臺銷售(shou)模(mo)式，進入有(you)線付費(fei)、IPTV 和互(hu)聯網(wang)渠道，這(zhe)不(bu)僅(jin)使得(de)同一內容有(you)了(le)(le)更多的(de)收費(fei)渠道，也加大了(le)(le)買方市(shi)場(chang)的(de)競爭，提升了(le)(le)精品電(dian)(dian)(dian)影(ying)、電(dian)(dian)(dian)視(shi)劇(ju)的(de)議價能力，從而將數倍(bei)提升同一內容的(de)市(shi)場(chang)價值。
作為國內影(ying)視制作業龍頭，公司2009年年報顯示，電影(ying)及電視劇制作業務(wu)在(zai)2007到2009年分別占主營(ying)業務(wu)收(shou)入的(de)80.4%、82.4%和(he)79.7%，是公司收(shou)入的(de)主要(yao)來源。
2007年(nian)到2009年(nian)，公司(si)主營業(ye)務(wu)收入分別(bie)為(wei)2.35億元、4.09億元、6.04億元，最近三年(nian)增速(su)達(da)88.81%、74.35%、47.68%，復合增長率(lv)69.4%。其中電影收入增速(su)分別(bie)為(wei)72.2%、116.6%、-12.26%;電視劇收入增速(su)分別(bie)為(wei)243.8%、30%、160.17%;藝人經(jing)紀業(ye)務(wu)收入增速(su)分別(bie)為(wei)-27.8%、150.6%、77.77%。
目前國(guo)內影(ying)視(shi)業(ye)的(de)(de)市場規模并(bing)不大。根據中(zhong)(zhong)金(jin)公司報告的(de)(de)統計，電影(ying)票房收入約(yue)為(wei)60億元(yuan)，國(guo)產電視(shi)劇交易金(jin)額為(wei)50億元(yuan)，但影(ying)視(shi)制作業(ye)近年來(lai)增長(chang)(chang)十分迅猛(meng)。此外，隨著人(ren)均觀(guan)影(ying)次數(shu)上(shang)升(sheng)和(he)城鎮化進程加快，國(guo)內電影(ying)票房保持年均30%以(yi)上(shang)的(de)(de)高速增長(chang)(chang)，從2006年的(de)(de)26億增長(chang)(chang)到2009年的(de)(de)62億元(yuan)。中(zhong)(zhong)金(jin)公司預測，國(guo)內電影(ying)票房有望在2011年突破100億元(yuan)。
據欒(luan)雪飛介紹，“近年國產(chan)電(dian)(dian)影的供應(ying)數量(liang)直(zhi)接決定了國產(chan)電(dian)(dian)影和國外電(dian)(dian)影的市(shi)場地位(wei)。國內優質電(dian)(dian)影作(zuo)品(pin)供不應(ying)求，而電(dian)(dian)視(shi)劇(ju)市(shi)場雖(sui)然呈現出(chu)飽和的態勢，但是優質的作(zuo)品(pin)還是缺乏，所(suo)以高端市(shi)場還是供不應(ying)求。像華誼兄弟多年來(lai)積累了大量(liang)影視(shi)劇(ju)作(zuo)品(pin)資源(yuan)，未來(lai)將成(cheng)為他(ta)們的金庫。”
影視業是個“得大腕者(zhe)得天(tian)下”的行業，華誼(yi)兄(xiong)弟旗下擁有(you)周迅、李冰冰、姜文(wen)等(deng)等(deng)優質藝人資(zi)源(yuan)和(he)馮小剛、張(zhang)紀中等(deng)優質導演(yan)資(zi)源(yuan)，平臺、人才和(he)資(zi)金優勢可能在(zai)未(wei)來(lai)帶給公司更多機會。多家券商對(dui)其未(wei)來(lai)五(wu)年的復合增(zeng)長率預(yu)測都在(zai)35%以上。
現在(zai)公(gong)司正在(zai)進軍其他相關(guan)行業(ye)，公(gong)司預(yu)(yu)計(ji)2010年(nian)將有6~8家電影院開業(ye)，但當年(nian)不會對業(ye)績有貢獻，反而預(yu)(yu)計(ji)虧損500萬~1000萬元。公(gong)司新增的網(wang)游業(ye)務對業(ye)績的影響(xiang)也尚未顯(xian)現，公(gong)司預(yu)(yu)計(ji)形(xing)成規模可能也要(yao)1~2年(nian)的時間。
風險提示：
目前公司對于(yu)影視(shi)業(ye)制作的(de)(de)主營業(ye)務依賴(lai)性較強，一部電(dian)影的(de)(de)票房波動都(dou)會影響到公司業(ye)績。
